殖利率不等於報酬率，傻了嗎?那為何要看殖利率?既然要吃，為何要拉? 存股族被嘲笑系列經典話題

每到領股息就有人講左手換右手，其實我覺得這跟種菜的道理也差不多啊，你把這個菜給挖了，你就再也吃不了菜啊。但是如果你只是割韭菜的話，就是韭菜生生不息。大家喜歡講韭菜，那韭菜割掉之後，韭菜又長出來，於是你又可以割韭菜來吃，就自己割自己的韭菜，自己種韭菜自己割啦，割來吃的意思。

你既然要吃，幹嘛要拉?

於是我在FB啊，寫了這一段文，那有朋友就在底下寫說，啊，你既然要吃，幹嘛要拉?我就覺得不曉得要怎麼回他，我就想說啊，不然你不要，你不要拉好了，然後你不要拉，這樣很OK，對不對？那可能就是大腸癌的前兆了啊，都一直不要拉。

我就想要怎麼文雅的去回他，那於是就問社群的大家，那有人就講說啊，可能就回他說吃到飽，不是很正常嗎？那有人講說，多吃多拉多開心，還有人講說吃一次，拉一次，買一次，領終身，那還有人講說吃了不拉，感覺會爆炸。那也有一些朋友分享說啊，人走了，可是ETF還在。

那我想啊，其實生生不息的概念，可能是一些群友的想法啦，有一個朋友就有提到說，他以前看過存股老師講說，就好像種蘋果樹一樣，其實他講的應該是咖啡樹了。每年收成如果收成不好，你難道就會砍了種了十年的蘋果樹嗎？

也有人是把這個存股標的當做開店，那就希望月月有現金流進帳。其實我覺得這些觀點都不錯，那跟我想表達的，其實也很類似。

殖利率不等於報酬率

我們來提到說，其實啊，殖利率不等於報酬率，那到底為什麼要去看殖利率？難道大家都是笨蛋嗎？大家都是智障嗎？你都知道說殖利率不等於報酬率，那你幹嘛去看它呢？那你就去看報酬率就好，看什麼殖利率對不對？自己騙自己對不對？是這個樣子嗎？

Gemini的答案

其實我有去問了我們神奇的Gemini，Gemini有告訴我答案了，他說啊，如果報酬率可以更全面的反映投資人的狀況狀況，那你幹嘛要去看殖利率呢？他有提到一些觀點啊，那你可以去思考一下有沒有這樣的可能性。

他提到說殖利率是比較容易取得的一些資訊，通常投資人是蠻容易可以去查詢到，那也可以去反映得出公司的獲利能力，在股價穩定的情況底下，殖利率可以視為公司獲利能力的指標之一。

那殖利率比較高的公司通常代表獲利能力比較長比較強啦，那殖利率可以作為存股的標的參考，那對於追求穩定現金流的投資人來說，那他就會是一個指標，那通常殖利率比較高的股票，代表說提供比較高的股息收入。

殖利率的陷阱

但是他還是有一些限制，如果你只有考慮到股利不考慮到股價漲跌，那就代表說你可能會有比較高的一些股價風險，因為你殖利率比較高的公司，也許它是跌很多了基本面不好，所以它跌很多才會讓殖利率上升，所以這些有一些觀點存在，殖利率跟報酬率，它本來就是兩個不同指標各有優缺點，也就是他告訴大家說，你投資人在使用的時候，你還是要去仔細去觀察這檔標的基本情況，不是說無腦，就認為說只看殖利率這件事情。

看什麼都無妨，週期不同

其實就威利的觀點來說，這個有的人他看殖利率，有的人他是看報酬率，也有的人他是兩個都看，原則上我認為啊，假設你看這檔標的，它長期的趨勢是向上，你要看報酬率，看殖利率其實都無妨，那為什麼還是有這兩派的人呢？

原則上就是投資的時間的週期不同，為什麼有的人就不打算賣股，打造自動提款機。就好像有的存股老師形容這叫什麼咖啡樹咖啡園，那有的朋友提到說，他是要打算像開店一樣，要每月有金流進來，他根本不打算要去賣股這件事情啊。

終有一賣

那如果你以退休的某個時間點執行提領率的人來說，你就是終有一賣，只要提領率大於通貨膨脹率，就沒有問題，因為提領率4%。當然這4%在台灣適不適用，以台灣的標的來說適不適用，這個是一個問號。但是假設是成立的，只要你每年的報酬率都大於該年的通貨膨脹率（沒大於就是吃存款老本），那也許你就可以達標了。

那也就是說如果是這個情況底下，你在持有的過程當中，你不去領股息，保留在標的的淨值當中，你不用一直去領，那也可以降低所謂的手續費，或是稅金的部分。

台灣人投資台灣，提領率未知數

但是提領率這個概念，是不是容易台灣人執行，其實它是一個未知數。台灣人買台灣的標的是不是真的可以達到提領率的這個概念呢？其實它是一個未知數。

假設你今天是台灣人，你都只買美股的標的，比如說大家最喜歡講股債平衡，你去買美股的市值型ETF，再去買美股的債券，這樣去搭配起來，真的去照經典的投資書上面的操作，比如漫步華爾街，投資金律這些，你照那個書上的配置，你去試試看，搞不好真的可以達標。

甚至也有人出書，什麼4%提領率，還可以環遊世界什麼的，我有看過類似的書籍名稱啊，可能真的可以執行。

但是如果你是台灣人，持有台幣，想買台灣所發行的一些標的，例如台灣本身的發行的公債或是公司債，想必在市面上不太容易買到。若都是以台灣的股票標的來看，真的這個4%提領率容易達成嗎？想必是有些難度，也沒多少人驗證過，畢竟台灣交易市場是相對美股年輕太多。

本來要再投入，為何領股息?

接著來提到說，既然要領股息再投入到股票當中，那你幹嘛要領股息這件事情?

那我問了一下神奇的Gemini，他提到說，放大投資報酬，投資人可以用領股利的方式，用更低的成本去買進股票，長期下來可以累積更多的股票張數，進而放大投資報酬。

他這裡的觀點原則上就告訴大家，你如果是領到股息，你又再去累積股票帳數，有助於你的長期投資啦。

增加現金流，對於退休族或是領固定薪資的人來說，他們可以把股息，當作一個穩定的現金流來源，投資人可以將領取的股利，用於一些生活開銷，再投入到或者是再投入到其他的標的。

節稅的功能，那在台灣投資人領取現金股利，那這邊有一個8.5%的扣抵稅率，假設你所得稅5%的人，你是有機會可以節稅，或是是你有機會退稅的，這個是台灣的稅制是這個樣子。

那威利的觀點是，其實殖利率通常是用來判斷買進的時間點，就代表說你每一次領息的時候，投資人都一次短期審視的機會，你可以去判定進場時間點或標的，短期幫助自己做投資決策的修正。

而你長期持有特定市場指數的人，無論這個市場好壞，你大概預期都是長期持有到退休提領率的時候再說。所以這兩派的人的做法的，著眼的時間觀點是不一樣的，也就是說兩個人的投資的方法是完全不一樣的。

一個預期是在退休的時候執行提領率，一個是在看殖利率的時候，他可能是想的是當年我要手上領到這筆股息，或者是我有一些新的資金，我要投入到哪個標的當中，在那一次，你有一個短期的審視時間，去看一下哪一檔標的比較符合你個人現金流的預期。

但是啊網路上就有一派人會去開始笑，啊，這個人又把殖利率當報酬率，真是白癡。常常我就在網路上看到有人寫這些東西，就會在笑別人只看殖利率當報酬率的荒唐行徑。

我必須要講啊，會把殖利率當作報酬率的人，通常是觀察標的的長期走勢，也假設這檔標的它的長期的趨勢是向上才做投資，而嘲笑者可能沒有想到這點。

殖利率當報酬率的人，著眼的是根本沒有要去賣股票這件事情，或者是追求不賣股現金流這件事情。於是他把殖利率當報酬率，因為他沒想到要賣這件事情。

會去笑這樣子的人的觀點，通常是認為把殖利率看成報酬率這件事情，當作是一個錯誤的事情，你應該要去看總報酬率。

可是這類人沒有想到的是，把殖利率當報酬率的這一派人，他根本沒有去想到要賣或是這檔標的，他未來的報酬率會一定有如何成果。例如投資大盤者可能會提到VT年化報酬8%，推想未來提領率如何。

追求不賣股現金流者，無法預設未來的報酬率一定是會更好到哪裡去。也許只是認為說，過去績效長期向上，他才會願意投資。但是他並不知道下一年的報酬率是多少，但是他可以去預期下一年的殖利率是多少。

所以這裡面有一個很大的關鍵點，每個人投資規劃時間週期不同，每個人願意投資的判斷方式是不同的，於是有得到不同的結果，我認為這兩派人其實都沒有錯。

但問題就是，就會有人常常去笑別人把殖利率當報酬率，一定要別人去看總報酬率的這個觀點，可是每個人的投資需求，本來就不一樣，投資的方法跟你的哲學理念，本來就不一樣，結果你就常常發現，殖利率當報酬率的這一派人，常常被另外一派人笑，我覺得很奇怪，這干你屁事對不對，一直笑，一直幹嘛。

人家搞不好，因此累積了好多股數，他甚至在退休的時候，他也不需要去賣股票，他就可以得到他的現金流來源，就可以執行他的退休生活，一樣是非常happy，一樣非常快樂。以上的觀點給大家自己去思考一下，到底哪一種方式比較合適，其實都沒有標準答案，就威利自己的角度，我當然是希望，如果我退休的時期，有一筆是不賣股的現金流，當然很OK。

但是我在我自己的投資的組合當中，我還是會持有一部分的市值型的ETF的佔比，這就是一種綜合型的搭配應用，我不需要兩派之中，一定要哪一派佔邊，我兩派都可以執行，讓我自己的投資組合有更強健，或是更豐富的現金流收入，或是更好的報酬都可以。

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