美联储7月利率决议：利率维持不变 9月降息提上日程

7月31日，和市场预期一致，美联储继续维持利率不变，将利率目标区间继续维持在5.25%至5.5%高位，降息尚未到来。

决议中，美联储声明多了几处关键变化，美联储没有删除“通胀保持高位”的措辞，而是改为“通胀保持在略高的位置”（remains somewhat elevated）。另外，美联储增加了“关注其双重任务中两方面的风险”（is attentive to the risks to both sides of its dual mandate）的措辞，这表明除了通胀数据以外，官员们也在密切关注劳动力市场的变化，和目前的大环境对应。

美联储称，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张。就业增长有所放缓，失业率有所上升，但仍然较低。通货膨胀在过去一年中有所缓解，但仍有点偏高。近几个月来，在实现委员会2%的通胀目标方面又取得了一些进展。

为支持其目标，委员会决定，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%。在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，委员会将仔细评估收到的数据、不断变化的前景以及风险平衡。

委员会预计，在对通胀率持续向2%迈进有更大信心之前，不宜降低目标区间。此外，委员会将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于使通胀率回到 2% 的目标。

可以看出，美联储的声明并没有市场预期的那样鸽派——美联储没有摒弃“通胀保持高位”的措辞，而是改为“通胀保持在略高的位置”，这表明官员们需要更多的数据来确认通胀会持续向2%目标迈进。

在发布会环节，鲍威尔的说辞和政策基调基本一致，他强调，9月降息的可能性的确存在，但前提是需要看到总体性数据令联储满意，而非几个单个数据点。例如，美联储可能会在通胀和劳动力市场以外的其它指标中寻求证据，以证明通胀完全降温，没有持续上升的风险。

值得注意的是，本次会议是在美国通胀在二季度放缓，失业率有所上升，但经济增长仍然稳健的背景下召开的；故在会议开始前，各方就已经出现了呼吁7月降息的声音，9月降息的掉期市场概率更是逼近100%。

市场想知道美联储对于这些呼声和定价是否认同，以及鲍威尔将如何发出降息信号。但由于这次会议没有新的点阵图，市场的关注点只能聚焦在利率决议、货币政策声明和鲍威尔的记者会上。

会议声明后，市场反应宽松：10年期美债收益率下跌约9个基点至4.03%，美元指数下跌约0.4%至104.06附近。美股三大指数全天上涨，其中成长股表现优于价值股；黄金价格上涨约1.6%，达到约2,447美元/盎司。

附：美联储7月货币政策声明全文：

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