降息!!

Fed主席Powell在7/31的利率決策會議上第八次宣布利率維持在5.25%~5.5%區間不動，但也表示通膨正接近目標值，並指出若經濟狀況保持當前態勢，暗示最快在九月降息。由於這是近幾個月以來第一次有個相對明確的Fed降息時間表出爐，因此我們可以開始來研究討論過去歷史上Fed降息後對於台股指數後續發展的影響。沒意外的話，開始討論降息也就意味著『唱衰台股系列』也即將步入尾聲，接下來應該還有領先指標衰退的研究結果可以分享，雖然目前出現了本次景氣循環的第一顆紅燈(有興趣可以參考上一篇文章歷史上的第一顆紅燈)，但領先指標卻在這時出現增速趨緩的現象，長期觀察領先指標的經驗指出接下來幾個月很有可能領先指標即將出現轉向的情況，領先指標一旦出現衰退就會是『唱衰台股』另一個非常有趣的素材。

利率決策是一項非常長期的政策變動，經常會有趨勢方向性，而且並非經常異動，因此我們使用1990年前後迄今的數據且為一年內Fed首次調降利率，這樣會得到如下表的六次。其中較為特別為1995/7及1998/9兩次的降息，在其他幾次景氣循環中，多數為連續升息到頂後停止升息數月，然後開始連續數次降息，但 Fed在1995/7開始的降息卻至1996/6後即停止，共降息三碼0.75%，中間甚至一度在1997/5 升息一碼，然後直到1998/9才又開始降息至1999/1，共降息三碼0.75%，然後一路升息至2000/5。由於不知道這次Fed降息會否是長期連續降息趨勢的開始，還是會如同1995~1997年間，降息三碼後即停止，因此還是把所有一年內首次降息的事件一同整理。下表整理的是這六次Fed降息事件後一個月、三個月、六個月及一 年的股價指數變動率，另外也整理事件後一年內最高及最低價一同參考。