13F報告是什麼？該觀察哪些點？有什麼限制？你可以用的好用工具

什麼是13F報告？

13F報告是由美國證券交易委員會（SEC）要求管理超過1億美元資產的機構投資者每季度提交的文件。這份報告披露了這些機構在特定日期的股票持倉情況，為投資者提供了寶貴的市場洞察。

為什麼要關注13F報告？

通過觀察大型機構的投資行為，可以洞察整體市場走向，哪些行業或股票受到機構的青睞或冷落，推測市場的潛在趨勢。而且追蹤成功投資者的組合變化，可能帶來新的投資靈感。也可以快速找到執得研究的標的，因為這些專業的機構通常都會有研究員與大量情報分析後才會進行大筆的買入，可以幫你去蕪存菁過濾掉很多標的，直接去了解他們可能想投資的理由。

尤其一些並不是大型權值股的標的，但是卻有超過三家你有在關注的機構在買入，即便倉位不見得是前十大，但也可以看出不同的機構都對這些公司的潛力看好，這樣你就更有去深入研究的動力，像是NU和MELI這種拉美公司離大家其實比較遠，但不少機構過去都有持續買入，就可以挖到寶。Growin這個工具的籌碼參考因子也有統計持有這家公司的機構數量是不是在上升。

13F報告的限制

當季結束後的45天是機構提交13F報告的時限，因此投資者看到的數據是滯後的，機構可能已經持倉有大幅的變化。因此通常比較有參考價值的，會是投資週期較長線的機構，持倉部位比較不會快速翻盤。

有些大型純量化交易的機構，所持有的股票每季變化非常大，你看到他上一季的報告可能當下已經持股完全不同。但是像巴菲特的波克夏這樣持股少且較集中、投資期通常較長的投資者，就可以看出他認為哪些公司是具有低估的價值。

此外，13F報告也不包含機構的空頭頭寸（賣空的股票）、債券、現金和非股票期權的衍生品以及非美國的股票，因此如果是有做對沖的策略，你其實看不到機構對市場看法的真實全貌。也因此比較有參考價值的通常是純做多股票的機構。像是巴菲特你也看不到他日本投資的部位，或是一些機構因為監管與地緣政治的因素，把中概股ADR的持倉賣掉轉而到港股建立部位。

如何挑選看哪些機構的13F報告？

因為13F報告都是買賣的歷史，最簡單的方法就是逆向工程看已經漲很多的公司他們過去介入的時間點，是不是在高檔時會減碼並在低檔時會抄底，這些都可以從過去的記錄看出他們在股票崩跌時有沒有加倉買進，表示他們的眼光和價值評估是正確的。如果有長期觀察就會知道哪些機構有很良好的紀錄，而且也不僅僅是單純的一直買，而是會高低檔調節，表示對他們來說是有個評價的體系，這種機構的進出紀錄就會比較有參考價值。雖然不可能總是準確，但是如果他們的主要部位勝率很高，基本上就表示他們的績效很好。

13F報告有什麼好用的工具，以及該怎麼觀察機構的部位

很多人常在用的是Wisdomwhale，而有另一個網站 Growin 他有挑選出不同投資風格的機構且整理得很好的數據追蹤，並用直觀的數據與視覺化呈現。

以索羅斯的合作夥伴Drunkenmiller的杜肯家族辦公室為例，他在前一波非常成功在Nvidia 2022年跌到谷底時大抄底，一度在2023成為最大持倉，並在最近四季連續減碼至近乎清空。從個股的投資佔比就可以看出他對整體的市場何時是過熱何時又覺得可以抄底。

另一個Growin比別的工具好的地方是，他還有用加權方式推算機構買入的成本，這讓你可以很快理解，機構大概在哪個價位帶是他們覺得便宜可以買進的，在這個價位帶之下他們就有比較高的可能性會繼續買進。當然部位佔比越大的公司自然越有參考價值。

當然，有了成本推估你就可以知道他的投資組合表現得如何，當然也不可能每個公司都獲利。而且如果獲利了結後，你是看不到他持有的現金部位的，但你從他對部位控制的大小變化和獲利的區間，可以看出他覺得在什麼價位他已經覺得過高要大幅減碼獲利了結。

在這個機構圖表的上方，你就可以看到他的投資組合金額整體和上季相比的季度變化，主要加倉減倉和新買入哪些公司。在整體市場行情大好，且他上季持股也大漲的狀況下，Drunkenmiller的投資組合反而是縮小的，你就可以推斷說他覺得在Q2的階段，他認為市場上他的主要持股位階已經過高要獲利了結縮小部位。

此外，Growin還有AI的Chatbot WinwinGPT可以從他的資料庫中抓取數據，更快速且客製化地給予你13F變化的資料。例如你可以叫他幫你統計加總，你有興趣的機構他們對於同一支標的總買賣量，很直觀地了解到他們對於同支標的有信心的程度。

你也可以問你有興趣的機構，有哪些公司他們是共同持有超過一定的數量，這也可以看出他們對於某些公司都有信心。

以Growin現有的13F資料來說已經非常好用了，可以節省你過濾資料大量的時間。你也可以去個股看詳細的籌碼資訊，投資的機構數在持續上升，機構持股率上升時，表示市場上流通的籌碼的集中度越來越高，更有持續向上的潛力。反過來說越來越少機構想要持有，機構的持股率也降低，即便看起來股價便宜也要小心。比較明顯的反例就是Intel。

如果想要看整個13F報告所有機構加總的變化，他們也有13F機構風向球 給你全市場機構的走向，哪些是最多機構賣出，哪些狂跌的股票還是很多機構信心加持買入。

當然，所有的13F報告都是給你選股思考的邏輯和方向的其中一種方法，上面提到的13F限制是需要注意的，包含延遲與完整度都有缺陷。因此它可以作為你投資研究的組成但不是唯一的依據，如果你有想要更多面向的個股數據研究，Growin有多樣的工具和指標可以參考。在 10/31 前，IEO 粉絲購買 Growin 基本 / 進階年方案時，輸入推薦碼「2408IEO」，即可享 88 折優惠。

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