閱讀心得l【書名】：怪老子教你打造超值ETF組合

這本書主要是給股市新手看的，闡述ETF的優勢。如果您是股市新手，建議您可以去買這本書好好研究一番

本書中有花很多篇幅解釋，包括定義、種類、正反向槓桿型ETF等等，您可以自行上網做功課，可以很快地找到答案，我就不多打字解釋了。

就我的觀察，已經有很多實證研究證實被動式的ETF的績效，可以輕鬆打敗絕大部份主動式的基金經理人（註：除了少數非常特別的基金之外）。原因很簡單，股市裡的上千上萬的個股經營能力會隨各種因素而高低變化，但人的判斷能力不可能時時地贏過一個採用機械性選出最適成份股的ETF的遊戲規則，況且基金經理人的代理問題及交易成本等等不利於其總績效。

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如果您有注意股市發展，會很清楚地明白這幾年投信公司一直猛發行各種題材性的ETF。所以要購買ETF不是問題，而而重點是要如何選擇適合自己的ETF？

例如這本書比較了0050ETF及0056ETF之間的績效表現。0050ETF選的股市內市值最高的前50名組合而成，而0056ETF強調的是高配息能力。一般投資新手可能被媒體洗腦高度重視配自殖利率，但那真是個迷思。0050ETF選入市場最強前50名，相對的盈餘成率率也相對較強。而高殖利率的背景是股價不再有新高機會，股價是未來盈餘預期的折現。殖利率必需要填息後才具意義。

0050ETF是台灣最早掛牌的ETF。以2021年9月30日來統計，0050ETF成立了18年。績效表現：3年平均年化報酬率20.00%，5年平均年化報酬率17.86%，10年平均年化報酬率13.86%，18年平均年化報酬率10.9%。0056ETF成分組中所佔比率最高的是台積電（台積電於2021年10之1日估算，佔0050ETF的比重達48.27%），台積電在1994年9月5日掛牌市價96元，至今27年，年化報酬率為22.7%。

所謂投資績效是交易資本利得（含未實現）+現金股息利得（已填息）

社媒常鼓吹小白投資人或股市新手「存股」，特別是買入標榜高股息ETF，像00878。但本書作者以及我個人覺得不見得是好的策略。因為高股息的隱含意義為這些成分股相對已處於成熟產業或為景氣循環股，因為不具高成長，故可以高配息，還有一個重要考慮因素，即便股價不成長，但至少要填息以上，這樣才真的是賺到年化4~8%之殖利率。

投資給合理論闡述組合不同風險係數的分散風險，有助於降低波動維持一定的投資績效。而我們都知道股債有反向蹺蹺板互補作用，這本書的作者研究了股債不同的投資組合比例，研究結果後建議採60%的股型ETF，加上40%的債型ETF，形成較低的風險度及較佳的投資風險比。例如0050ETF佔資金60%，00679B（美20年債ETF）佔40%，構成年平均報酬率16%（中間偏高值），佔年標準差卻相對很低（10.6%），而夏普值是所有組合中最高的（1.455）。

這本書作者提供一個投資組合的試算網站(Porfolio Visualizer)：www.portfoliovisualizer.com 可以找出「效率前緣」的投資組合，以及「回流測試」。有興趣的人可以參考看看。