和潤(6592) 原來錢會借給這樣的公司
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前陣子傳出租賃三雄踩雷的消息，讓我很想知道他們在中國到底借錢給誰，剛好讓我找到一個範例。和運國際融資租賃是和潤(6592)的孫公司負責中國業務，找到顺兴股份擬與和運租賃借款的新聞，來看一下顺兴股份這間公司的財務狀況，椅子先坐穩，別嚇到。
顺兴股份這間公司的業務主要是柚子鮮果的生產、收購、加工、銷售與技術服務。是間掛牌中國新三板的公司。新聞內容是說擬與和運租賃交易，是否有簽約以公開資訊為準。
提醒：全篇文章使用的金額皆為人民幣
與仲信有往來
仲信國際融資租賃為中信金(2891)轉投資的公司，2023年6月顺兴股份發公告擬與仲信國際融資租賃有限公司進行融資租賃交易，融資金額315萬，2023H1年報上也看到對仲信提供了保證金。
網路上查到的保證金用途供參考 "貸款需要交納保證金的客戶，一般往往是客戶的抵押物價值不足，抵押物品未辦理正式抵押手續，由第三方擔保公司進行擔保，交納一定數額的保證金後，獲取銀行發放的貸款，同時在貸款本息全部結清後，該保證金應退回給借款人。"
依靠政府專案才能生存
先來看這間公司獲利狀況，2022年收入7,915.5萬，總成本7,946.2萬，本業呈現虧錢，而且其他年度狀況也差不多。但是結算淨利潤的時候都賺錢，原因是有一個項目叫其他收益，這個項目讓公司轉成賺錢。
在年報中可以找到這個其他收益全部都是政府補助款，補助果園設施、補助加工設備、補助產業升級計畫等等這類的。感覺申請補助才是他的主業，政府錢有下來他就不會倒閉。
應收帳款延遲嚴重/預付款項壓力大
2022年全營收也才7,915.5萬，但是應收款項確有6,137.3萬，感覺他很卑微，客戶都可以欠錢欠很久。
2023上半年更扯營收才1,665萬，應收款項卻還有4,649.5萬。
2023上半年預付款項6,523,4萬，先付錢給了農產合作社與農產經銷(年報裡記載的)。拿了8成的營收先付給生產者，中國以農立國，企業真的很體諒農民。
一年內償債壓力龐大
公司2023上半年手上現金大約在380萬左右，猜一下公司一年內要還多少錢，答案是長短期借款一共3,630萬，一年內沒償還這些錢就是違約。
財報上看不到可以快速變現的東西，這間公司要能夠活下去就是拜託銀行讓他再借下去，如果銀行不願意再借呢？答案就是找融資公司，融資公司利率貴很多但是願意承擔風險。
Wiki的想法
覺得這間顺兴股份是做佛心的，客戶都可以欠錢欠很久，要跟供應商買貨還要先付貨款。然後整個財務狀況就是以債養債，只要借不到錢應該就會暴雷。
第一次看到這種財報真的很不習慣，槓桿做這麼大，只要一個環節不順就準備違約。或許他有獨到的經營模式我沒看懂，畢竟這些年也都這樣軋過來。
最後祝福顺兴股份希望明年還看的到他，也祝福借錢的融資租賃公司，也只能祝福了。
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