【財經月曆】2024.03

【入場前應制定好出場計畫】

【觀察重點 第一週2/26-3/1】

1). PCE通膨核心數據預期可以從2.9%降至2.8%；此攸關3月聯準會議所做的決定(官員對於降息路徑略偏保守)，近期通膨數據下降的路徑要比預期來的緩慢(利率高原期再度拉長)，最後一哩路漫漫無盡。

2). ISM調查預期仍低於榮枯線50，惟向上的方向不變(製造業補庫存週期預期可持續至2024Q3)。關注調查中的細項，物價項目是否死灰復燃、就業項目是否透露轉弱訊息；可觀察到本次補庫存週期的力道恐偏弱。

【觀察重點 第二週3/4-3/8】

1). 債務上限的擾動再次降臨，政府停擺的風險逐漸升溫，將間接造成美債的波動(10年期美債是訂價基礎)，股市評價面備受考驗，利率上揚美元升值的機率也較高；此外，實質利率也將攸關黃金價格的變動。

2). 就業數據，近期消費端、零售端、製造端等，數據優於預期，顯示限制性利水準有失其功能，倘諾就業數據也展現強勁，FOMC會議決議恐有意料之外的解果。Powell聽證，是否對於貨幣政策有新的風向轉變， 可預先判讀其對於貨幣政策的態度。

3). 中國兩會，本次兩會聚焦經濟目標與積極的財政政策所傳達的動向，2023年中國Reopen後經濟發展不及預期，包含房地產泡沫危機、內需轉型委靡不振、外資失望性移轉部位等；全球製造業由長鏈轉為短鏈的趨勢背景之下，中國製造業要如何復甦，外界靜待官方給出解答。

【觀察重點 第三週3/11-3/15】

1). 美聯儲BTFP到期，聯準會金融監管副主席已明確表示，BTFP此救助計畫將如期終止(3/11)，其為2023Q1銀行危機下的產物，主要提供一條路徑，給銀行以擔保品換取充裕的流動性資金，挹注短期資金慌；然，現今銀行環境跟去年其實風險有過之無不及，包含商用不動產的違約壞帳、金融商品的評價損失、提撥鉅額的準備金等。艱難的環境，又BTFP到期，市場都在關注Fed是否提供額外的救命稻草。

2). 美國通膨、零售銷售數據，近期的花旗經濟驚奇指數不斷的走高，顯示公布的數據都優於預期，是否意即高利率的環境根本沒有衝擊到總經；又，金融環境指數預期經濟數據有可能持續的優於預期。過熱的經濟數據，是否在一次打臉Fed，其在2023Q4的大轉彎過於急促，美聯儲的決策總是落後於經濟數據，1980年代的既視感?!

【觀察重點 第四週3/18-3/22】

1). FOMC聯準會利率決議政策，3月的會議備受矚目，包含將公布點陣圖(可觀察Fed對今年的政策路徑)、經濟數據預期；2023/12的會議政策轉鴿後，近期委員態度略顯保守，本次會議決議可能再釋出偏鷹派的結論(降息始點和貨幣緊縮終點往後推延)。利率決議將影響市場對於短率的定價，又，短率的位階攸關長率的水位，最終，長率是金融商品的訂價基礎。