筆記-24.03.02-股癌

筆記-24.03.02-股癌

*美股與台股近期狀況都不錯，台股在週二殺一根之後強勢股又繼續強。

*AI伺服器做運算之後，還是要用到儲存伺服器，預期傳統伺服器的需求會很好。NAND Flash狀況也很好。

*Pure Storage(PSTG)的法說會提到在AI世代，會使用新的方案All-flash儲存，用一個CPU控制很多Flash，直接把檔案存在Flash裡面，比起傳統的儲存方式有更大的餘裕可以去供GPU運算，

--過去 單純放著存放，要拿出來做運算時，效率會比較差。

如果改成現在的新方案，把本來的檔案做到AI Ready，可以直接拿出來做訓練、效率會比較好。

--這個新的儲存方案，還不是目前的主流，如果價格合理、符合企業客戶的ESG需求，就會比較有競爭力。

*ESG，有錢的大企業自然可以做ESG，新進的競爭對手會比較有壓力，

過去小廠會用比較不環保的方式成長，但有ESG的要求之後，小廠連競爭的機會都沒有。

--ESG玩到最後，終端消費者要付出更多價格，中國會樂見歐美持續做ESG。

*2-3年前有成長股之亂，目前也有點這樣的狀況。

--成長股，找賣點會看技術型態，不會單純只看基本面，在技術面轉差、頭部型態跌破時，就會考慮出場。

*DELL財報，業績指引很好，用DELL的預估EPS來看，目前PE還在10還幾倍，相較台灣同業的20-30倍、美國同業30-40倍，就像CLS一樣、DELL的PE還是比較低。

*DELL有AI伺服器，之前這部分被低估，目前AI optimized server成長幅度有40%，積壓訂單翻倍成長、有2.9B。

--積壓訂單為客戶來下單、但公司還沒有出貨的訂單量，

積壓訂單往上提升，顯示目前的需求還是很好，

輝達的Lead time下降，是因為供給轉好，不是需求下降，跟之前的看法一樣。

*目前AI GPU的供給狀況: CoWoS供給轉順，板卡(加速卡)也在持續改善，也要看HBM。

*DELL有大量的積壓訂單，只要GPU的供貨更順，這些東西就可以轉成DELL的營收跟獲利，

預估未來1-2季可以看到成績。

*DELL的ISG部門的成長會很好，

等到24下半年，CSG的部門也會有好成績。

--不管是AI server或是AI PC都很不錯。

*2025年AI PC會有明顯貢獻，24H2 ~25H1的PC會不錯，

PC準備要看到換機潮，WINDOWS結合AI、2020-21年買的機台會在近期出現換機需求。

*PC轉好，板卡廠的業績也會看好。

--加密貨幣，現在不會用CPU或GPU挖，主流都是用ASIC挖，所以加密貨幣大漲，跟板卡廠的關係不大。

--板卡廠，業績主要還是看PC的復甦進度，會是比較合理的期待，是下半年的題材。

*蘋果放棄電動車泰坦計畫，資源人力要轉到AI項目。

*蘋果的電動車，本來就預期還要很久才會做出來，

但直接全部砍掉還是對業界有很大的影響，

因為很多OEM ODM都是在為吃蘋果訂單在做準備。

--歐美有很多新創的電動車設計公司，沒有造車能力，只設計汽車、設計底盤以上的東西內裝、車殼、系統UI，再跟鴻海MIH等代工廠採購供應鏈提供的底盤、電控、傳動、電池，委託代工。

--鴻海MIH鎖定的就是這些沒有造車能力的汽車設計公司。

*過去一段時間，很多小型車廠出現財務危機，有政府支持、有背後金主的才容易撐住， 

所以要做電動車造車代工的生意很辛苦，

之前還可以期待未來有機會吃到蘋果單，但現在沒有了。 

*鴻海或是其他有做相關布局的廠商，雖然業務不一定全部停擺，但規模會縮小，因為少了最大的潛在客戶蘋果。

--有些布局已經做下去了，所以之後會有跟造車廠的競爭，有產能過剩的問題，

之後會變成汽車大品牌更有競爭力，小的新創車廠會更難競爭，代工廠不願意繼續做大規模，小廠要大量生產就更難。

*目前傳統車廠要轉換產線做電動車，沒有遇到太大問題，

問題主要是成本競爭力、毛利率比特斯拉低，只要時間夠、成本效率也會改善，

所以傳統車廠，沒有誘因要外包生產。

*汽車產業，還沒有降息時，汽車貸款很貴、就很難看到復甦。

--即使電動車有補貼，但美國的車貸還是很貴。

*蘋果不造車，這個消息短期內的會影響電動車產業的估值，但是對於大車廠更長期來看是加分(對於特斯拉，少一個競爭對手)。

*蘋果股東會有提到，24年底之前會提出AI項目。

--重要的觀察指標是看蘋果是否有對GPU拉貨。

--蘋果也有可能會跟中東Omniva、G42、美國CoreWeave買GPU。

--蘋果重視隱私，AI算力應該不會用租的，用買的比較有可能。

直接買輝達GPU的機率會比較大。

*蘋果的使用者很多，如果真的要拉貨，量會拉很大。