20240324正2雜談-50/50再平衡自我回測-下

前言：

由於正2雜談已經慢慢發展成獨立的系列文

因此建立專區放置正2雜談系列文章

在搬動整理舊文的時候，

如果有一些新的東西，

也會一併更新上去。

下集

一、202004～202006

疫情發生的谷底後，

指數反彈，

到了202006，

正2從33.75元，

漲到50.6元，

「又」漲了50％，

我怎麼說「又」呢。

此時已收復疫情前的高點50元，

只花了短短3個月的時間。

既然漲了50％，

只好啟動再平衡，

需賣出3614股，

維持股票85萬餘元，

現金85萬餘元。

總市值171萬。

經歷疫情後，

總資產從100萬變成171萬。

二、202006～202011

再過5個月，

正2漲到75.9元，

「又」漲了50％，

我怎麼說「又」呢，

只好啟動再平衡，

需賣出2581股，

維持股票市值105萬，

現金105萬，

總資產210萬。

從20141031～202011，

約莫6年時間，

只花了50萬股票及50萬現金，

總資產從100萬滾到210萬。

三、202011～202102

過了3個多月，

台積電首度攻上679，

正2漲到113.8元，

這也是正2上市後首度漲破百元，

「又」漲了50％，

我怎麼說「又」呢，

只好啟動再平衡，

賣出2245股，

維持股票市值130萬

現金130萬，

總市值已成長到261萬，

當初只投入50萬的股票而已。

但是要注意，

當初買了25000股，

因為一直漲，

一直再平衡，

此時只剩下11494股。

而且，正2股價已經破百，

要再漲50％，

股價要漲到150以上才行。

四、202102～202201

2021年是大奇蹟年，

1月是台積電，

7月是航運，

但2021年5月本土疫情爆發，

指數在短短幾天重挫1000多點，

惟正2並未打到再平衡點。

一直來到202201，

烏俄戰爭爆發之前，

指數來到萬八，

正2漲到152.45，

是的，你沒看錯，

正2破百之後，

過了一年，

漲到152.45，

但是，距離前波再平衡點113.8，

「只」漲了34％，

未達再平衡點，

只好繼續持有。

此時總資產已滾到314萬。

五、202201～202210

烏俄戰爭、暴力升息，空頭年。

正2從152.45的巔峰，

跌到76.3（-50％），

最低來到73.65（-51.7％），

此時總市值從314萬，

萎縮到218萬。

但現金部位起到保護作用，

只有股票萎縮，現金沒有萎縮，

整體資產僅下跌30％。

這也是正2上市8年以來，

才第2次的「下跌」再平衡。

如果不幸買在152的人，

就要吃50％的帳上虧損。

此時有一個實務上的問題，

「下跌」的再平衡，

要怎麼取？

是取上一次再平衡點的50％，

還是最近一次最高點的50％？

如果是上一次再平衡點113.8的話，

那麼2022年跌不到50％；

如果是上一次最高點152.45的話，

那麼有達到再平衡點。

再平衡是一套理論，一個流派，

但在實務操作上，

仍有一些細微的差別，

要實際逐筆回測，

才能深入了解。

2022年10月大跌，

啟動再平衡，買入2846股，

維持股票109萬，

現金109萬。

六、202210～202302

過了4個月，

正2從谷低76，

漲到114.45（+50％），

正2股價重回百元，

我怎麼說又呢。

總資產回升到272萬，

需要再平衡，

賣2383股，

維持股票136萬，

現金136萬。

七、202302～202403：

過了一年，

正2漲到171.6，

是的，你沒看錯，

正2在2023年重回百元，

要再漲50％已不容易，

2024年漲到170，

大盤上2萬點，

正2最高來到191，

此時總資產已滾到339萬，

「又」要再平衡，

需賣1943股，

維持股票169萬，

現金169萬。

當初的25000股，

賣到剩9890股，

股票只剩不到一半，

但市值來到169萬元。

當初的現金50萬元，

也來到169萬元。

總結：

經過2014～2024總共十年的再平衡手動回測，

可以發現、歸納幾個重點：

一、再平衡並不是績效最好的作法，如果我當初100萬all in，中間發生什麼事都不管它，放到2024年3月，我的帳上市值會變成950萬，但50/50法只有339萬。

二、再平衡的精華在「符合人性」，試想2020年崩盤、2021年本土疫情爆發、2022年空頭的時候，有多少人能夠抱住不放？手上市值跌掉30～50％的時候，有誰能冷靜？因此50/50法是很符合人性，高賣低買，手上隨時有現金。

三、會有崩盤，但崩盤少，上漲多，指數隨著時間墊高，指數上漲就要啟動再平衡，帳上股數越來越少，現金越來越多。如果正2漲到300，會不會賣到沒剩幾股？

四、下跌的再平衡決策點，是最近一次最高點的-50％。

五、會衍生出很多分支，例如上漲（下跌）10％、20％、30％執行再平衡，或是股票/現金比例設為5：5、6：4、7：3、3：7等，衍生分支太多，要全部做完是中型工程，其實也沒必要全部做完。

六、總結：我目前是不會採取50/50，因為長期看來，績效還好，但投資人可以審視自己投資個性，及資金運用情形，靈活運用策略，讓自己能夠吃得飽，睡得好，抱得牢。

※試算檔連結。

https://docs.google.com/spreadsheets/d/10wzxFPfpBJW4G_eSLS6kH7_UfDNcjbA2/edit#gid=1461458510

正2雜談文章專欄：

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