鴻海｜法說會摘要 2024/03/14
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摘要重點
1.AI 伺服器以 40% 市佔為目標，預期今年能站伺服器營收 40% 以上，鴻海為唯一一家可以提供資料中心全方位解決方案的公司，今年 CSP 成長性高於品牌商。
2.鴻海未來會具備全球少數具備 SiC 晶圓製造、模組技術的整車廠。PMIC 出貨已超過 300 萬顆，半導體營收將超過 1000 億新台幣。
3.Model C 全年預估交車超萬台，電動巴士、電池廠持續擴產，預計在 2025 年底～2026 年初會在美國與東南亞推出與國外客戶合作的 Model C。
4.1Q24 毛利率預估 YoY 持平。
公司：鴻海（2317.TW）
主辦單位：鴻海
時間：2024/03/14
財務數據
營收為歷史次高，三率三升，EPS 創 16 年來新高。
營收衰退 7%，毛利率成長 26bps，受惠於產品組合與存貨管理。
4Q23 回顧
QoQ、YoY 表現皆比預期好，尤其是在雲端產品。
2024 展望
近期由於 AI 應用增加，能見度提高，展望從中性上調至顯著成長，消費智能產品持平、雲端網路為強勁成長、電腦終端產品約略持平、元件及其他成長持續擴大 ICT 產品市占率與電動車市場成長，將會呈現強勁成長。
1Q24 展望
第一季為傳統淡季，表現應與過去三年相當，但去年第一季基期較高，YoY 略為衰退。雲端方面，CSP 拉貨增加，強勁成長。
EV 事業
Model C 接單 9000 輛，1Q24 開始交車，全年交車輛達萬台，營收目標達百億。Model T 產能供不應求，高雄橋頭電動巴士工廠 2Q24 動工，3Q25 開始量產出貨、高雄電池中心 4Q24 第一款動力電池開始量產。
AI 伺服器
2022~2032 CAGR 達 42%，AI 伺服器營收年成長超過 40%，伺服器營收占比會達 40% 以上，其中約略 30% 來自於 AI 伺服器，GPU 模組成長將年增超過三位數。鴻海優勢在於垂直整合能力，整合伺服器、儲存器、交換器、電源供應、散熱（五年前已開始研發液冷技術）等方案，鴻海為唯一一家可以提供資料中心全方位解決方案的公司，
IC 設計
輔助駕駛-ADAS SoC、CIS
電力/驅動-SiC Module、車載供應器、降壓器、充電樁
車用平台-MCU、SoC、車用功率/類比晶片
低軌衛星
取得國際市場低軌衛星關鍵零組件訂單，取得主要營運商地面設備與使用者終端訂單。
Q＆A
Q：AI 伺服器？
A：鴻海已經做了很久了，像液冷也是領先佈局很久。鴻海營收成長趨勢與調研機構預測類似，甚至有可能超過。在 GPU 模組仍是主要供應商，在基板方面持續增加產能，提高市占率。擴大下游 AI 伺服器與整機接單，以 40% 市占率為目標，陸續接單中，預測今年可佔伺服器營收 40% 以上。CSP 客戶成長遠高於品牌客戶。CSP 成長超過 50%，品牌超過 30%。
Q：電動車市場成長幅度放緩、競爭更加激烈，策略調整？與客戶洽談的進度？
A：早已預期競爭加劇，但一定時間後會進到整合階段，不過不變的是整體市場的成長動能。鴻海不會改變 EV 策略。車廠逐漸了解鴻海商業模式，鴻海會非常謹慎選擇合作廠商，因為電動車組裝困難且有安全性考量，因此跟客戶的洽談時間會比較久。
Q：存貨以及資本支出？
A：庫存 7308 億元，以至相對低點。資本支出增加因為佈置更多區域製造產能、投入自動化投資、新事業擴張，預計今年資本支出擴張幅度不會低於去年。
Q：半導體業務展望？
A：半導體策略是提供客戶一站式解決方案，不用擔心供應鏈問題。產能開發進度符合預期，SiC 開始量產，開始擴充產能，2Q24 設備率續進廠。電動車 SiC 逆變器模組已經開發完成，正在送樣中。鴻海未來會具備全球少數具備 SiC 晶圓製造、模組技術的整車廠。MCU 2025 完成測試認證。PMIC 4Q23 已經出貨超過 300 萬顆，供應給 PC/NB 和 Server 客戶，陸續取得車用客戶 design-in，半導體營收將超過 1000 億新台幣。
Q：毛利率優於預期的原因？公司對於今年毛利率的展望？
A：獲利極大化為第一目標。去年成績符合長期改善毛利率的目標。透過管控成本，積極爭取訂單提升毛利率。今年受通膨、匯率、折舊費用影響毛利率，美元趨貶較不利毛利率。
Q：整機組裝對集團毛利率是正向挹注嗎？
A：系統組裝為重要出海口，更重要的是透過系統組裝帶進更多生意機會。在毛利率上會透過垂直整合能力，毛利率會比現在來得好。
Q：AI 伺服器毛利率為何？
A：高於現在公司的系統組裝毛利率。
Q：股利配發政策？
A：2019 即表示配發率不低於 40%，過去四年配發率都高於 50%，今年每股將配發 5.4 元。
Q：電動車發展？
A：國外訂單洽談沒有中斷過，預計在 2025 年底～2026 年初會在美國與東南亞推出與國外客戶合作的 Model C。Model B 在 2024 年底會開始接受預訂。
Q：AI 對手機、PC 的發展？
A：未來個人裝置一定會具備 Gen AI 相關能力，鴻海投資很多間做 edge AI 的相關公司，大家都看到很強勁的需求。不過 killer app 還尚未需求，不過應該在半年內就可以看到比較清楚的想像。
Q：低軌衛星未來發展？營收是歸類在...？
A：最一開始做低軌道衛星是在發展 EV 時發現有很多地方沒有 5G，切入這個市場後才發現有很多商機，原本的市場沒有太多公司參與所以發展較慢。
Q：1Q24 毛利率？
A：YoY 持平。
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