辛普森的五條投資原則

最近在閱讀「巴菲特勝券在握」一書，從而認識了辛普森這位投資傳奇。

辛普森先前是蓋可保險公司(波克夏的全資子公司)的總經理，蓋可保險公司為北美第二大的汽車保險公司，辛普森負責蓋可得資金運用(包括合資經營的投資決策)，掌管著蓋可保險公司約40億美元的資產管理，在辛普森掌管資金的期間，每年幾乎都打敗標普500達7%。

辛普森的投資風格與巴菲特相近，儘管辛普森常常被視為價值投資人，但其實辛普森自己認為一刀兩斷地將價值與成長分開來是不恰當的，因為兩者往往綑綁在一起，他自己則是喜歡購入正在成長的價值企業。

雖然他已經於2010年退休，然而他在進行投資時的五條投資原則還是仍然非常值得去深思：

1. 獨立思考
   辛普森非常懷疑華爾街的傳統名言，在投資上，他想要找到自己的投資準則，但其實這並不容易，想要建立自己的準則前，必須汲取許多投資知識並且不斷更新資訊，才能夠融會貫通，創造出自己的風格，而不是盲目地不汲取資訊就說自己獨樹一格。
   
   因此辛普森花了許多時間進行閱讀(日報、雜誌、期刊、年報)，他相信一個投資經理人在接受了基礎財務知識的訓練後，最重要的就是保持閱讀和汲取資訊，然後實現它，但他同時也表達資訊的汲取過程中會有許多雜訊，要懂得過濾。
   
2. 投資那些追求股東利益的高報酬事業
   第二點是辛普森希望自己所投資公司的管理者們是以股東利益為第一優先考量，譬如擴大公司規模與最大化股東利益這兩者如果有所衝突時，管理者們是否能夠以股東利益為決策的優先考量。
   
   有些公司會不同地擴張組織規模，如果是擴張本業業務那還單純，需要考量的點較少，譬如市場飽和度、滲透率等等，在市場需求尚未被滿足下的擴張是可以帶來效益的。但有些東西會為了擴張規模而開始接觸非本業業務，多角化經營，而多角化經營往往以悲劇收場。
   
3. 即使是最優異的事業，其投資也只能支付合理價格
   辛普森與巴菲特相似，進行投資買進時都會考量安全邊際，而辛普森相當有耐心，他願意等到公司的價格變得有吸引力時才購買公司股票。關於這一點，我覺得與霍華馬克思的『買得好等於成功賣出一半』概念相似。
   
4. 長期投資
   辛普森專注於企業價值而不在乎也不預測公司股價於股票市場的波動，只要公司的營收和獲利能夠繼續不斷地成長，股價反應企業價值是遲早的事情。他自己寫道『股票市場在許多方面就像天氣，如果你不喜歡目前的情況，你所能做的就是再等下去』
   
5. 投資不可太過分散
   辛普森認為太過廣泛且多變的投資組合，反而會造成投資績效的平庸，辛普森的投資作法是集中投資，書中寫道，一九九一年時，在他所掌管的蓋可公司8億美元資金中，他只購買了八種股票。

(圖片來源：博客來網路書店)