資本支出『或許』是股價的領先指標

本篇文章主要陳述，資本支出『或許』是股價的領先指標

股神巴菲特雖然未曾親自寫書，但有許多信徒將他正式或非正式的言論集結成書，『誠信』的態度是股神所推崇投資的最佳特質，他用『誠信』的態度對待BRK的股東，他也用經營者是否『誠信』來判斷該公司是否是一間值得投資好標的。

但是我不禁要問我們自己，我們決定買入某公司的股票時，可否曾經探究過公司的誠信與否？更明確的說，我們在乎配息的速度似乎比誠信還看重。

巴菲特的老師葛拉漢說︰『短期而言，股市是個投票機，投資人投票決定哪些公司受歡迎，哪些公司不受歡迎；但是長期而言，股市是個體重器，它將評價公司的真實價值。』

我們會因為公司宣稱的高股息政策而買入，但我們卻缺乏能力判斷哪家公司是個有誠信，且能逐漸壯大的好公司。這真的很難，畢竟我們缺乏該領域的專業知識，也缺乏清晰的管道，然而，利用台灣的淺碟市場特質(只有台積電獨大)、利用台灣媒體捕風捉影搏版面的習慣，或許我們可以透過這些『槓桿』來增加對台積電的了解。

公司上市是為了獲得更多的金錢支持，所以資金對於公司的前景可想而知的重要，很矛盾的是，當公司配了更多的股息給股東，自己可用的銀彈就越少。護理師的你們需要充足的睡眠來應對明日的工作，但因為單位延遲下班減少了睡眠時間，長期下來你能有效率的完成單位的工作嗎？當然，如果心不在工作的護理師，單位給了他更多的休息時間，對於工作效率也不會有所提升，而關於這點，阿長就有責任去了解，哪些人力是值得信任的。

透過台灣媒體的過度監督，我們相對容易了解台積電是否有誠信，對於尚未退休的我們，也比較能釋懷股息的起起伏伏(某位被阿長信賴的學妹，就較能擁有排班的自由)。台積電歷年將盈餘的40%-50%回饋給股東，剩下的大部分用於資本再支出，很多因素影響台積電法說會後股價的起伏，當中『資本支出』是當中顯著的要素之一。

台積電在全球晶圓代工市佔率達61%，當中又以高階製程為主，可以理解的是，台積電的資本資出多寡，一定對於該產業有動見觀瞻的影響，大家還記的前2周我提到的GEE模型嗎？簡單而言，指標SSI的峰頂是SOXX股價轉下的拐點，但對大家來說，SSI又更加難懂，所以下圖我擷取了半導體2023年之前的資本支出資料(紫線)，和SSI(淺藍線)貼合在一起，大家可以發現，這兩條線其實是亦步亦趨，然而，紫線的更新週期非常慢，大約延遲1-2年，也就是我們現在才能獲得2023年資料。

但是台積電的法說會有提到資本支出的前瞻指引，我將台積電法說的前瞻指引延續繪製在該圖右側(藍點之後)，大家有無發現，其實台積電在2025年的資本支出更多，也就是紫線還在上升趨勢，2024年還未到SSI的頂峰拐點之處。

所以我的看法還是延續前幾周所言，2025年中屆時我們再來大膽假設小心求證。