晶碩–券商報告閱讀

報告來源：元大投顧。

1.晶碩2023年，日本市場佔比52%，相較於主要對手視陽為46%。

2.產品組成的部分，晶碩在矽水膠僅5%，而視陽則是高達80%。

3.而晶碩目前主力產品還是在毛利較高的水膠彩片，佔比達63%。

4.晶碩的矽水膠鏡片，首先以歐洲市場開始切入，惟因歐洲需要處方簽，加上產品不齊全，故推廣成效不盡理想。

5.相較同業視陽，不管事矽水膠透片或彩片，皆已取得認證，有先進者優勢，實在不容小覷。

6.但我認為晶碩，主要市場在日本，也將取的矽水膠彩片認證，重要的是，亞洲人使用習慣與歐美不同，主要以彩片為主，只要晶碩認證通過，憑藉原本在日本的市佔，應可快速攻掠市場。

7.見晶碩擴廠計畫，尤其矽水膠產能，集中於2H24~2025年初，對照日本矽水膠彩片取證時間，似乎在透露，日本市場即將放量。

8.但矽水膠合計新增產能僅有1,000萬片左右，比對晶碩目前月產能10,500萬片，等於增加了10%左右的產能佔比，故可以推測，明年矽水膠產品佔公司營收或許可以達到15%左右，將帶動獲利進一步提升。

9.惟目前公司受雙11拉貨不如預期影響，3Q24財報低於市場預期。

10.最後，看到元大給予晶碩的評價僅16倍PE，目前無法給予相較同業(視陽)較高的估值，然而仍預期明年日本矽水膠產品陸續核准上市，將成為公司獲利新引擎！維持買進評等。

11.晶碩目前股價371元(2024.11.07)，已回到年初起漲點，距元大目標價440元，潛在漲幅18%，或有投資機會。