台股產業多為外銷導向，更有許多世界級的隱形冠軍，汽車零組件就是其一；而其外銷主要出口國為美國，佔整體產業高達56.4%；另外，台灣更是全球汽車售後維修市場—AM零組件重要的出口國，尤其是碰撞件。

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產業觀察｜AM產業結構改變的投資機會｜東陽、昭輝

<div class="draft-block draft--p left">詐騙真的很猖獗</div>

<div class="draft-block draft--p left">阿嘉的FB已被盜用，不知為何被停權了！如果有收到詐騙訊息，務必小心，絕對不是我本人。<br>目前嘗試各種方式復原，但是都沒有辦法。本粉專追蹤人數達4940，先截圖本粉專以茲紀念...</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1176px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/31874cc4-47a2-4d1b-a1a8-4ea36b1918e9.png" data-width="1176" data-height="576" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>

討論區

《阿嘉的投資與生活備忘》帳號被盜用

阿嘉的投資與生活備忘帳號被盜用

前言

什麼股票都在漲，卻沒鈺齊-KY（9802）的份；反而近期市場大跌，鈺齊-KY卻還是跑不掉？

所以本篇的標題：我們該如何預期 鈺齊-KY 的預期？應該相當符合大家的心聲。

廢話不多說，我們直接開始吧！

・業績短評

近期鈺齊跌跌不休，主要就是營收實在開的太差，見下圖：

2024/3月營

電影戲劇

追蹤短評｜我們該如何預期 鈺齊-KY 的預期？

<div class="draft-block draft--p left">股價160 eps10 以營建股角度看.不行啦 .動能退潮褲子就掉了.  阿嘉可能要再分析一下2025&amp;2026 獲利.</div>

<div class="draft-block draft--p left">最近營建股紛紛創高，阿嘉也很惋惜沒有吃到海悅這波，而當初沒有繼續追蹤該司是因為公司本業並非營建、而是代銷（很阿Q對不對XD），回頭來看現在股價漲成這樣實在是意料之外。</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1080px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/abd64b78-5f67-4450-9995-7d5f98eb13d0.jpg" data-width="1080" data-height="1183" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">而各位一定看過彼得.林區的書，有個“兩分鐘投資邏輯”的方法，意思是給你兩分鐘的時間說出公司有甚麼值得投資的地方，我認為值得大家效法！</div>
<div class="draft-block draft--p left">以下文字於1/21日與投資朋友分享，這邊做個記錄，也給大家參考：（有什麼營建還沒漲的也歡迎留言推薦XD）</div>
<div class="draft-block draft--p left">#請注意：非投資建議</div>
<div class="draft-block draft--p left">海悅12月營收猛猛der，30億！<br>其中認列達麗約24.7億，扣掉土地成本11.02、償還土建融10.62，海悅股本14億，粗估貢獻EPS:2.2元。<br>・<br>本業方面12月代銷收入5.66億，全年合計52.8億，稅後20%~25%計算，粗估EPS:7.5~9.4；取中位數8元。<br>合計:2023年賺10塊，配息率50%左右，殖利率5.2%，其實也還行。<br>・<br>公司淨值41.35元，盈餘配息後淨值增加至45元，以股價淨值比約2.5計算，其實合理股價應該可以來到112.5元。<br>目前股價96元，雖然有點晚了！但至少上檔還有17%的空間。<br>・<br>不過海悅不只2023年大賺，2024年也有機會。<br>再手建案有南港的「擎天森林」、還有「海悅花園」。<br>尤其後者是自建、總銷15億。<br>或許可以複製2021年的「微笑海悅」建案。<br>若是同樣以20%稅後算，該建案貢獻EPS至少2塊，加上本業代銷，全年EPS應可達10元。<br>或有投資機會！</div>

海悅投資邏輯

最近阿嘉的文章被投資前輩提起甚至轉發，真的很感謝這些大大。你們的肯定是我繼續努力下去的動力！
然而，近期台股創高，阿嘉反而對於現在的市況比較沒有想法，剛好工作上也是相當忙碌，現在市場過熱，適當避避風頭也好。
而本文主要分享近期的一些投資想法，重要的是！再次追蹤更新—國統。

追蹤短評｜水之呼吸、殖利率行情｜轉骨有成—遠百

<div class="draft-block draft--p left">以下文字記錄寫於3/15，這邊簡短分享，非推薦買賣之意。（本文圖片來源為財報狗）</div>
<div class="draft-block draft--p left">隱形眼鏡產業，儼然已經進入戰國時代，從2019年彩拋代工龍頭晶碩上市以來，接續2021年矽水膠產品代工的視陽也轉上市，而2023年又一新兵望隼也由從興櫃轉上市。</div>
<div class="draft-block draft--p left">以這些公司過往的上市行情，晶碩2021年上漲至最高678元，以當時EPS 17.84元換算，PE為38倍，目前股價回歸均值近19倍PE（EPS:22.83元）。</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1010px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/9368967b-8c66-4452-9453-97e7a619f1ec.jpg" data-width="1010" data-height="721" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">再看到視陽，當年股價最高漲至388元，以當時11塊EPS換算PE也是近35倍。不過市場實在對公司深感期待，2023年賺不到5塊，PE竟高達50倍！</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1003px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/1c706f36-a626-4272-8840-8465efa09ffb.jpg" data-width="1003" data-height="716" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">而望隼呢？目前(3/15)股價310元，2023年EPS尚未公布，但營收達25.7億元，假設以稅後20%計算、股本5.2億，EPS應達9元以上，換算PE為310/9=34.4倍。不過比對去年的營收18.3億，YOY達40%，加上上市「蜜月行情」，PE給到這般水準似乎也算是有往例可循。</div>
<div class="draft-block draft--p left">但2022年賺6塊，換算股價150元，PE也大概給個25倍應該差不多。</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1024px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/9e535a27-d703-423b-8bb1-1d7c20ae990e.jpg" data-width="1024" data-height="731" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">好吧！我們再來比較幾家同業的估值水準，我認為精華不用看了！該公司已日落西山；而亨泰光則是相對合理的25倍，但該公司的成長我目前看不出有什麼激情。不過，我認為晶碩就真的有點低估了！</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1063px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/01684b0d-a27d-4447-8e84-993a996cd811.jpg" data-width="1063" data-height="729" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">為什麼呢？比對營收規模、成長性、毛利率以及困擾產業的去庫存效應，且2023年中國景氣不好，但是晶碩的營收似乎不受影響，表示產能擴增及代工業務有成，晶碩應當不只這樣的估值，至少也給個亨泰光的25倍PE吧！如下比較：</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1054px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/e2215108-752c-44a3-b806-c2b9ea6002fd.jpg" data-width="1054" data-height="740" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1061px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/b3c89945-a939-4fd1-9512-454a28c1916b.jpg" data-width="1061" data-height="734" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1061px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/8df5693d-3a73-423b-8daf-779f7359aaaa.jpg" data-width="1061" data-height="729" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">好吧！晶碩的委屈說到這裡。望隼蜜月行情先不談，那為什麼視陽值這個價錢呢？我認為最主要因素是產品組合！還有銷售地區因素，如下表簡單整理：</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:932px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/4c7a7e6f-879a-4afb-a47f-a2c40bae71b5.jpg" data-width="932" data-height="548" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">視陽的產品組合是以未來成長性最好的矽水膠為主，且早已打入歐美市場，而且產業趨勢是彩拋隱形眼鏡業者，為了產品的差異化，漸漸採用矽水膠鏡片。而且公司在日本的市占率也高，在美妝趨勢下，視陽應可受惠。</div>
<div class="draft-block draft--p left">而晶碩就與視陽不同了！公司只有6%為矽水膠產品，其餘8成皆為水膠產品，市場自然對公司期待與視陽不同。</div>
<div class="draft-block draft--p left">不過回頭來說望隼，其實該公司跟晶碩蠻像的，產品組合也雷同，差別只在於中國佔比更高。而晶碩、望隼瞄準水膠彩拋鏡片，其實這幾年就是受惠中國隱眼滲透率仍不高，且中國美妝趨勢興起，故兩家公司在中國市場也有一番不錯的成績，看營收趨勢便知一二。</div>
<div class="draft-block draft--p left">話說回歸獲利的本質，晶碩每年賺20多塊，這PE給不到20倍，豈有此理？！其實晶碩有許多看頭可以期待，如下：</div>
<div class="draft-block draft--p left">1.晶碩的成長來自擴廠，目前月產能8000～9000片，大溪廠今年投產可達12600片，產能成長率達40%。</div>
<div class="draft-block draft--p left">2.矽水膠產品陸續通過認證，產品組合佔比可望達10%。</div>
<div class="draft-block draft--p left">3.望隼上市比價效應（兩家公司雷同，應可期待向望隼估值靠攏）</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>
<div class="draft-block draft--p left">・3/20後續追蹤（沒想到股價動那麼快）：</div>
<div class="draft-block draft--p left">望隼於3/18掛牌，最高飆漲至378.5，而2023年EPS也比我預期的高達10.77元，換算3/20收盤375元PE達34倍，看來市場還是相對期待公司表現；不過要小心「蜜月行情」！時間拉長還是得回歸基本面。</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1080px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/97ffc1d9-518e-4881-a6a8-83eb109474ea.jpg" data-width="1080" data-height="1202" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">而晶碩呢？可能市場也開始注意到相對低估的他，股價也因此帶動一些比價行情，加上本業基本面確實不錯（營收成長、三率三升）；3/20收盤458元、PE達21.57倍，比較望隼，我認為或許還有表現空間。</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1080px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/963f01d2-6c8a-48f5-ae94-09c9597f194e.jpg" data-width="1080" data-height="1190" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">我想晶碩就是只欠東風吧！年底大溪廠若是量產，以公司過往擴增產線的管理能力，就是期待收成之時。</div>
<div class="draft-block draft--p left">再者，市場最期待的矽水膠鏡片，這屬於未來的催化劑！短期看沉澱兩年的隱形眼鏡產業復甦，中期看擴廠效應，長期看的則是矽水膠產品發展情形。</div>
<div class="draft-block draft--p left">這公司券商報告很多，就不寫專題文章了！之後在討論區持續追蹤公司狀況。<br></div>

淺談晶碩

台灣餐飲業者面臨內需市場飽和的情況下，紛紛至海外拓點，尤其是拓展北美市場，而這些懷抱美國夢的公司，早期如美食-KY、瓦城、六角，近期如八方雲集、揚秦（麥味登）等，更若日本的『藏壽司』在台灣掛牌，但其實母公司也到美國展店，到底是什麼原因讓各家餐飲集團非得去美國不可呢？

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聯發國際（2756）—站穩北美市場的台灣手搖飲業者

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追蹤短評｜運動休閒產業持股檢討｜2024年有興趣的個股

這麼冷的天氣，能聯想到什麼投資機會呢？當然是羽絨衣買起來呀！
今天就來介紹台股羽絨衣代工二哥，近年切入成衣代工有成，董事長詹賀博先生為公司轉型靈魂人物。
重點是公司承諾「持續穩定發放現金股利」呀！阿嘉認為只要位階低，長期佈局應當是比起無腦投資○○股，還清楚自己在做甚麼吧！

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光隆（8916）—浴火重生後的羽絨衣代工二哥

阿嘉今天要介紹「家電」概念股？！那有什麼搞頭。其實本文重點不是歌林（Kolin）家電，我就不賣官子了！重點是台灣有許多老牌傳產企業，從紡織、水泥、塑化、橡膠、電子業等，多的不得了的公司手上都有“阿公”年代買下來的土地，沒辦法！台灣人傳統觀念就是有「土斯有財」嘛！

憶聲（3024）—老牌家電品牌廠Kolin轉生記

《阿嘉的台股研究室》將不定期發表系列文章，歡迎您與我一起成長，邁向財富自由的人生。

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