在本次的雙週報，探討了台灣 PMI、美國 11 月 CPI 與非農的狀況，以下是幾個重點：
一、台灣 PMI
1. 台灣 11 月製造業 PMI：50 → 51.4％，且領先指標的新訂單（51.9 → 55.5）、未完成訂單（44.3 → 49.3）皆大幅增長，生產指數也上升了 4 個百分點（50.5 → 54.5），這些都是樂觀的訊號。
2. 原物料存貨增加，而客戶存貨下降，但兩者仍低於 50% 的榮枯線，且趨勢已經超過 20 個月。所以這種情況代表雖然企業端確實在順利去化庫存，且開始補貨，但整體非常保守，目前還是採取「精實庫存」策略。
3. 新增出口訂單較上月緩步增加，但仍低於榮枯線（46.8 → 48.9）也可以推測目前的內需市場表現優於外銷市場，所以雖然外銷有所改善，但整體訂單成長主要來自內需推動。
二、美國 CPI
1. 美國 11 月 CPI 年增 2.7％、月增0.3%，年增出現加速的趨勢，同時月增也較前四個月的 0.2% 有所增加。整體來說內容符合市場預期。
2. 如果看到年增細項，可以發現扮演升溫的主要是食品與休閒娛樂兩塊。
(1) 先看食品端，如果看到細項，可以發現就如同過去預測的：由於在家用餐跟外食兩者的通膨年增差異落差極大（1.6％ vs. 3.6％），在家用餐出現升溫的狀況，月增率來到了 0.5％。這也帶動了整個食品端的月增也來到了 0.38％，較上月出現了明顯升溫的趨勢。
(2) 回顧過去解析的 Walmart 法說中，也有提到本季他們的食品雜貨（Grocery）有中個位數成長，銷售量更達四年來最高，主要由乾貨類（例如泡麵、罐頭、麥片等耐保存食品）帶動，驗證了 food at home 的回升。
3. 如果看到另一塊休閒娛樂的話，其實商品的部分仍下跌了 1.5％，而服務則是上升了 3.5％，顯示這一端仍由服務驅動。
4. 至於通膨計算上佔比最高的租金部分（佔月增幅度近 40%），本月的月增僅有 0.2％，為 2021 年 7 月以來最小漲幅，也是一個正向的指標。
5. 整體來說雖然核心通膨受到住房與食品的推動仍然持續，但住房成本增速放緩，所以住房端的趨勢看來不再是問題，主要是食品端的通膨仍然僵固，除此之外的整體商品價格也相對穩定，服務業通膨雖持續但也得到控制。
三、非農就業人數
1. 美國 11 月非農就業為 22.7 萬人，優於市場預期的 22 萬人，同時失業率則是從 10 月的 4.1% 小幅上升至 4.2%。
2. 勞工部也同時上修了前兩個月的數據：9月從 22.3 萬上修至 25.5 萬；10 月從 1.2 萬上修至 3.6萬，讓最近三個月平均新增就業17.3萬個，雖然低於過去12個月平均的 18.6 萬，但考量上個月的偏差後，仍維持在合理水平。
3. 往細分來看，運輸設備製造（Transportation equipment manufacturing）的反彈，也反映了受到上個月罷工影響的工人回歸。
4. 受到颶風影響最嚴重的休閒和餐飲業，本月也新增 5.3 萬人，高於過去12個月平均的 2.1 萬。
5. 值得注意的是，零售業失去2.8萬個工作，重災區在一般商品零售商（-15,000，），而在普遍下降中少數的亮點為汽車零組件與電子產品。
6. 如果看到薪資增速，平均時薪年增 4%，市場預期為 3.9%，而月增為 0.4%，市場預期為為 0.3%，顯示這一端的薪資通膨對整體降溫來說尚有一定壓力。
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