雙周報的重點摘要

分享一下近期看過 2 月 CPI 內容的心得：

https://vocus.cc/article/67d3ea5ffd897800014097cd

核心通膨順利降溫，住房服務雖然稍微僵固但趨勢仍向下，此外像是雞蛋這類的食品也經歷短期波動後價格順利恢復，這基本上完美符合 Fed 的預期。

同時如果看到這份成績單中 Core CPI 的三大組成，可以發現過去引領通膨升溫的休閒娛樂與住房都在緩慢下滑，而這端佔了美國消費絕大多數的比重，所以只要這端趨勢未變，後續通膨下降趨勢都可以樂觀看待。

若看到商品，也可以發現正從底部恢復，此時上述休閒娛樂與住房的下滑搭配上商品消費的復甦，將完美承接美國經濟的支撐，且通膨也會由於大多數佔比的成分都出現下滑而得到控制。

也就是說今年雖然注定是波動加劇的一年，但在整體經濟展望尚未出現問題，且服務與商品順利交接的狀況下，至少在上半年，我不認為會出現市場謠傳的步入熊市劇本。

而少數要注意的我認為是 Sports vehicles including bicycles 本月下滑了 4.2％這塊，若有投資腳踏車產業的投資人需要觀察這個趨勢是否為短期因素，或是實質對於整體產業的需求下滑反應。

至於 airline fares 1 月上漲 1.2%，到了 2 月反而下跌 4.0%，這端我則暫時認為是短期航空事故過多影響了美國人心裡預期的因素，待後續再作觀察。

此外還有一個問題，便是由於川普的政策充滿不確定性，導致現在 Fed 利率決策非常保守，很難再期望通膨的狀況可以直接與降息做想像。在這狀況下除了債券仍具有避險性質外，其他與利率連動的資產都很難預期在短時間內能夠受惠於利率的下降。