羽絨服

我對這場法說會的看法「中性」。 「正向」的部分是新客戶 Alo yoga 訂單展望強勁，加上 Adidas 擴大釋單，已成功帶動約旦廠今年轉虧為盈，而明年約旦廠訂單續增，Adidas、Alo yoga 都會在約旦廠擴大下單，有機會提升營收與利潤率。 中國廠的訂單展望也偏正向，2026年仍有機會成長，只有越南廠訂單保守維持既有水準，但因目前公告關稅低於其他東亞國家，也有機會迎接轉單，因此2026年業績整體看增。 另外公司的「破冰」改革計畫有成，將推廣至其他廠區，順利的話也能降低營業費用率，因此整體來看明年業績有機會進一步成長，帶動評價回升。 「負向」的部分則包括增資、發債導致股本膨脹，且股價低檔增資、發債，稀釋率較高。此外今年跟明年又將增加資本支出，即便公司成功讓進口商吸收所有關稅成本，但明年的消費需求也可能有不確定性存在（如果物價上漲影響消費動能），風險就會進一步增加。 另外長期觀察廣越，公司說法都偏正向積極，但事後的獲利有時候卻會不如預期，多少也會打擊市場信心，影響評價復甦。 因此如果要進場，我會偏向新的可轉債發行後，如果可以拆解，就買CBAS進場蹲點，雖然風險高，但因股價與平價處於歷史低點，風報比不錯。而且如果去看法說會資料，也聽得出吳董希望做多，有提到ROE如果順利提升到20%，評價應該有機會回升，暗示公司也覺得目前股價委屈，或許公司派也想做多，因此我雖然暫時沒有考慮投資這檔股票，但若有好的工具（如CBAS）可以參與，或許會分配一些資金進來布局，以上補充。