材料-KY（4763）宣布拆股（股票分割），1股拆為10股（圖1），也就是一般來說股票面額為每股10元，現在改為每股1元，並在股本不變的狀況下，流通股數增加10倍，也因此股價與每股盈餘會被稀釋為1/10。 以同一日公布的財報為例（圖2），2024年EPS 84.36元，3月5日收盤價為983元，在1拆10之後，EPS會變成8.436元，股價則變成98.3元。 那這件事情後續會帶來什麼影響呢？「邏輯投資」推測有下列可能性： 1️⃣ 降低參與門檻： 材料-KY原本股價逼近四位數，買一張（1,000股）成本需要將近一百萬，如今一拆十之後，買一張的成本僅需十萬元左右。台股投資人偏好買「整張」，不買「零股」，股價因拆股大幅下降，有利投資人參與，特別是存股族。 2️⃣ 評價有機會提升： 綜觀整個上市化工族群，平均本益比約在18倍（圖3），而材料-KY本益比則僅有11.65倍，當然這個族群很多人都是看股價淨值比，但目前材料-KY的本益比確實明顯偏低，如對比獲利穩定的永記（1726），其本益比約為14.95倍，南寶（4766）本益比15.23倍，吃到半導體特用化學品題材的勝一（1773），本益比更高達21.97倍。如果我們將這些獲利的化工族群公司做比較，你會發現材料-KY的營業利益率居首，評價卻最低（圖4、5）。 那為何評價如此委屈呢？除了市場對材料-KY的獲利能力延續性有所質疑外，「邏輯投資」認為股價偏高這一點也在無形中加深市場對估值的擔憂，而拆股有利於拿掉市場隱憂，創造評價提升空間。 3️⃣ 借券強制還券： 股票分割為了造冊，會要求借券強制歸還，而材料-KY一直有高額的「借券賣出」壓抑股價，這一點在去年法說會也有投資人提及，而現在拆股就會迫使借券賣出者償還股票。近期可以看到材料-KY的借券賣出數額大幅減少（圖6），推測跟市場傳聞拆股，使得部分放空者選擇回補有關，而這也創造了近期的回補行情。 4️⃣ 流動性提升、市值增加創造高股息ETF納入條件： 拆股後流通股數會增加，若評價也能順利提升，市值拉高，再搭配大方的股利政策，就有機會入選高股息ETF，創造更多「溢價」空間。 -- 另外參考國內的股票分割案例，此類事件對股價多有助益（圖7），所以綜合來看，雖然股票分割（拆股）對基本面無影響，但應視為正向事件看待。 同時也可以輔以籌碼面觀察，其中「元富城中」、「國票安和」等分點提前布局的意味明顯（圖8），後續如果這些分點留在場中或持續作多，那也可以視為正面訊號，「邏輯投資」樂觀看待拆股後的行情發展，也期待結合高股息、醋片新廠完工後規模優勢提升的利多發酵，題材或許還有更多表現空間。

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邏輯投資－發掘投資機會

材料-KY宣布拆股的後續可能影響

 [公告] 作者渡假與後續發文規劃

探討2025年「殖利率」投資題材

被鈺齊虐了太久要多撈點回來，況且戶外庫存去化差不多了，從鞋子發動，下一個是戶外填充衣物，自行車還在等最後一棒，貌似在參加三鐵，剛好金漢有做泳衣👙
話說00733上個月中公告換股以來都小小買，週五才和自營一起大量買進

探討台灣製鞋業者的比價行情

「邏輯投資」專欄2025年度調整方向說明，包含問卷調查結果分析、未來經營策略及讀者意見回覆。根據讀者回饋，週報將改為月報，增加公司／產業／法說會資訊分享，文章篇幅適度修剪。

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想看書~~ (敲碗

<a href="/user/@modifiedValue" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="672effa5fd8978000157a038">
 
 修正式價值投資
 </a>
 謝謝啟祥大，出書還要多跟你學習啊

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「邏輯投資」專欄2025年度問卷調查結果與經營方向調整說明

邏輯大大今年績效又大噴射了🥺羨慕

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 營建薯
 </a>
 有點出乎意料的好運氣

20250221操作紀錄｜美元、關稅、通膨、提前拉貨

揚秦國際(2755)為臺灣第一家上櫃早餐連鎖企業，旗下擁有麥味登、炸雞大獅、REAL Café・Bread與涮金鍋等品牌。本文深入分析揚秦的營運現況、財務狀況、股利政策與未來展望，並提出投資邏輯與風險提示。

麥味登 感覺給加盟主的個人化裝設彈性也很高
龜山A8長庚店就很特別 一進去就知道店長對動漫超有興趣 有超大的悟空跟丁小雨超大公仔 還有整套漫畫隨你看 超讚
不過麥味登價格有一點偏貴些(7-11早餐都有99套餐了 真的通膨的很嚴重)
 不過品質就是穩定 鬆餅堡好吃

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麥味登

加盟

品牌

早午餐

門市

炸雞

營業額

成長

收入

發掘潛力股｜吃早餐了嗎？「早餐王」啟動「火鍋」霸業，一窺揚秦的國民經濟美食版圖｜揚秦國際(2755)

看來要跟特斯拉長期抗戰了，波動劇烈

<a href="/user/@66e03688fd89780001fb7afc" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="66e03688fd89780001fb7afc">
 
 李鴻
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 高估值股票的特性，也考驗投資人抗波動的能力（或者說是信仰）

特斯拉（$TSLA）投資潛力探討（中）

我航太是比較偏向看豐達科，一點是公司在馬來西亞擴廠（公司在法說提到現在產能如果不分散，客戶根本不會多下單給你），另一點是主要供應給賽峰，比較不像駐龍是這麼純的波音概念股，雖然川普應該是會扶持波音沒錯，不過波音的問題，我覺得時間線拖得有點長...（我去年年初就在蹲航太供應鏈恢復，誰知道歹戲拖棚成這樣...）

1Q25「邏輯投資」關注產業

答：買了不盯盤，賣了不回看，只要還是賺，錢就進口袋。

<a href="/user/@smartlife1210" target="_blank" class="draft--mention" data-mention-type="user" data-target-id="640e1aa5fd897800014e4aa0">
 
 思潮行者
 </a>
 好詩好詩

本文分享自己近期投資的感悟，但也可能只是一時的想法，希望讀者理解，「邏輯投資」仍在尋找適合自己投資策略的階段，因此可能有些想法不甚成熟，但基於專欄分享的初衷，仍想提出來「野人獻曝」，提供讀者參考。 我們先從幾個常見的投資「痛點」開始思考，文末會分享「邏輯投資」自己如何處理這些痛點問題。 🚨痛點一：股票賣出後才發動行情 投資過程中有沒有機會遇到「主升段」，對投資報酬率影響很大，但何時資金會青睞你選定的族群或個股．其實非常難預測，結果就是我們很容易在「主升段」到來前主動離場（可能小賺或小賠），將資金轉換到其他我們更看好的標的，然後熟悉的劇情再度上演，彷彿我們自己被主力盯上一樣，當我們賣出後，股價才開始發動。 🚨痛點二：股價大漲後過早賣出 假設我們運氣很好地進入「主升段」，但到底會漲多久呢？相信讀者也都有過在賣出後，股價漲到自己懷疑人生的經驗，這一方面是心態問題，但我們也很想了解如何克服這個問題，關於這一點，讀者可以參考舊文「<a href="https://vocus.cc/article/674ff1f5fd89780001bc4dc9" target="_blank" rel="noreferrer noopener">投資策略分享｜飆股「五日線」操作策略</a>」，這是作者常用的一套「不完美」操作策略。 🚨痛點三：大漲的買太少，虧損或小漲的買太多 這可能也是投資人共同的經驗，有的股票飆漲，但自己的持倉不多（可能跟風險偏高，市場估值偏高有關），但自己看好且重壓的標的卻像死魚一樣，這個問題的本質是「選股」，很難有完美的解法。 那麼「邏輯投資」自己如何處理這些「痛點」呢？ 首先，我個人習慣將持股分為「定存」與「波段」兩個部分，差異在於持有的時間，不變的部分是「低基期」、「預期未來有機會成長」，關於定存成長股的論述，文章請見：<a href="https://vocus.cc/article/63384aa7fd897800017f2027" target="_blank" rel="noreferrer noopener">投資策略思考｜存股別「盲」存！比股價、殖利率跟成本更重要的事情</a>。 我們必須意識到自己無法預測什麼產業或股票會「飆」，但資金會輪動，因此我們低檔布局的「定存」部位，在某些情況下就有機會迎來飆漲，例如去年的營建股、京城銀、順達等，當你將這些低檔布局的標的設定為「定存」的角色時，你就比較不容易因股價波動而進進出出，反而更有機會參與到這些股票的「高光時刻」。 至於「波段」的部位，因為心中有「定存」部位作為基石並有效降低投資組合波動，心態上你就更能夠在「波段」部位積極嘗試，不會急著賣出套現，自然也更有機會參與到它們的完整上漲行情。 至於買多買少的問題，我自己傾向以「期望值」（你要說目標報酬率也可以）來做判斷，例如一檔股票業績持續成長，看不到上限，對於未來發展相當樂觀，我就有可能將持股佔比拉到10％甚至20％，但一檔股票可能天花板是30％報酬，但勝在穩定的殖利率，那我的持股可能會配置到5-10％，也就是說我們儘量訓練自己在看好且天花板夠高的股票多押一點，如果自己的選股能力穩定，那麼長期來看報酬率會往「高標」前進。 值得思考的是，實際上市場資金也喜歡高成長、高報酬的標的，特別是多頭階段，所以當主力青睞時，股價就有機會大幅拉升，而你有配置足夠的資金參與行情，才能有效拉高報酬。 但要提醒，這只是一種投資取向，實際上你資金往保守方向配置，也未必會輸給大盤，當你的持股來到5-10檔時，只要產業有足夠分散，長期報酬率仍有機會接近大盤，但求安全，降低投資組合波動率的結果，報酬率自然會比較低一些，這是取捨，並非絕對。 最後我還是會建議讀者，股價漲多後，將資金往低基期的產業／個股布局，仍是相對安穩的策略，去年底我有提到自己將停利後的資金轉向傳產行業，希望增加自己投資組合的防禦度，或是逢低抄底我自己看好的股票，目前都收到不錯的成果，例如抄底的達麗、威宏-KY，股價都有明顯反彈。另外在討論區我也提過自己買入竹陞科技，看好未來台積電擴大導入其產品，目前看來成果也相當好，而這檔就是偏向波段的布局，基於「高期望值」、「高天花板」而積極建倉，目前來看是正確的決定。 當然這都是結果論，但投資經驗會幫助我們逐漸提煉出適合自己的操作方式與策略，也會對自己的行動更有信心，目前看起來有的決定是錯誤的，但幸好正確的決定幫了自己一大把，也期待今年接下來的操作能夠同樣順利。以上經驗分享希望對讀者有幫助。