7788
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投資評等與結論：買進 (Buy) - 逢低佈局，靜待獲利重啟
目標價：170 元 (20x 2026F EPS)
目前股價：139 元
潛在報酬：+22%
投資亮點：
營運谷底已過： 2025 下半年受關稅、銅銀飆漲與稀土管制影響，毛利率承壓（Q3 EPS 降至 1.53 元）。隨著全球產
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鑑識會計師 (The Forensic Accountant)
針對松川精密 (7788) 之 2025 Q2/Q3 季報及相關財務數據進行壓力測試：
【財務紅旗警示表】
財務健康評分： 6.5 / 10 (評分理由：營收成長動能強勁，但獲利品質受外部成本（原物料、關稅）侵蝕嚴重，且存貨管理在
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關鍵字：新能源應用、HVDC 高壓直流、全球產能佈局、AI 電源、垂直整合、毛利率優化
摘要： 松川精密（7788）於 2026 年 1 月 16 日召開法說會。公司定調 新能源（儲能、電動車、AI 電源） 為未來成長核心，2025 年相關營收佔比已達 60%，目標 2026 年突破 70%。儘管