清明變盤是有其結構上的道理，上一篇文章「檢討：今年投資表現尚稱穩定」中有提到一些架構性的因素，導致四月通常不是一個好的走勢。
不過股價有趣的地方，就在於多重因素導致漲跌的結果，很難預測。
因此本文只針對單一論點來討論...融資餘額過低
首先，我們先建立將2000年迄今每一季的融資餘額與大盤走勢整理成下圖1，然而重點是這張圖該如何解析呢？...
圖1：大盤季線/融資餘額
解析1：大盤高低點與融資高低點相關
發現大盤季線的紅色低點，與融資餘額的紅色低點位置一致；簡單來說，殺到低點時，散戶嚇得都跑光了，要不然就是斷頭斷光了。
反之藍色高點亦同。
解析2：融資餘額愈來愈低
只是有一個現象很弔詭，融資餘額的水位似乎是愈來愈低了。
我個人猜測有很多原因，譬如說年輕人不再喜歡買股票、當沖取代了融資、法人逐漸成為主流等，都是導致融資餘額逐步降低的原因。
不過今天不討論融資餘額逐步降低的趨勢。
回到融資對於大盤的影響，融資有時間成本壓力，當股價上揚而賣出時才有賺，所以融資餘額愈高代表過去買進的力量，卻是未來賣出的壓力，也因此融資太高很容易就是高點。
現在融資量少，上方的賣壓也就小，如同「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」，毫無懸念地就來到了10,700點。
小小結論：建立警戒線
當年三千、五千億的融資水位已不復見，現今才一千兩百多億；所以，我們的標準也降低一下，一千五百億注意一下，一千八百億就要小心了。
再次強調一下，股價影響因素眾多，本文所討論的只是影響因素之一。
