方格精選
ETF的風險
閱讀時間約 2 分鐘
層出不窮的ETF災難
最近ETF太多問題，例如：
- 溢價高達三成的富邦VIX(00677U)有終止上市危機：一旦期信ETF近三個營業日的平均淨值較發行價下跌90%，或平均規模低於台幣2,000萬元，均須報會清算；而以富邦VIX來看，該ETF的發行價為20元，只要連三天平均價格達2元，就必須呈報主管機關。<富邦VIX波動升 市場傳這原因>
- 富邦投信繼富邦發達(0058)、富邦金融(0059)也終止上市：同時間遭大幅贖回，以致規模快速減少，先前富邦投信決議富邦發達下市，由於富邦金融規模也難以恢復，最新公告僅剩4,822萬元，已低於法定1億元，富邦投信也決定讓該ETF下市。<富邦金融12月23日終止上市 金融股ETF剩一檔>
- 元大全球未來通訊ETF基金(00861)：強力行銷，一些名人的鼓吹，上市溢價高達7%，當回歸價值時，追到最高點的已經買貴了8%。<元大全球未來通訊ETF基金(00861)熱潮被澆熄了嗎？>
看著價格的變動，名人應該也不知道怎麼回應粉絲的問題了？
當沖率過高的ETF
於是我覺得把<屠龍寶刀平台>更新了一下，新增上市櫃ETF資料，更新完之後，發現ETF的當沖率怎麼都很高？
查了一下，發現成交張數都不高，下面這一檔，大多數成交張數只有兩張。
有兩天有500多張，但從goodinfo的資料、籌碼K線來看，這兩天的交易為當沖交易。
*當沖交易：一日情占多數，感情比較不穩定；當沖也是一樣，會讓一檔股票的波動更大、擾亂一池春水，都只是希望在這一檔股票上一日獲利，而非長期持有。
為了造市嗎？
交易量少，又多為當沖交易，交易者的目的是什麼？
回到一開始的狀況，會不會交易量太少而終止上市，查了一下<期貨信託基金管理辦法>第83條第2項規定，並沒有看到很明確的內容是有關於交易量太少，只有第3款是前述金融ETF終止上市的原因。(如有看到其他規定感謝賜告)
接著想到的會不會是造市？
如上圖紅色框框的部分，應該就是發行商的委買造市單。
因為我對這些ETF不熟悉，只好靠Google大師的協助，確實發現一些ETF造市的資料，像是證交所會舉辦造市大賽<擔任競賽標的臺股ETF流動量提供者之證券自營商自動參賽>，藉此鼓勵透過造勢來增加ETF的流動性。
主要得獎標準是交易帳戶數、交易金額。
結論：ETF風險不是你想像的那麼小
- 可能因為大量贖回導致規模不足而終止上市。
- 可能因為交易量少，發行商不願意造市，導致很難買賣。
- 可能因為行銷與財經名人推動，而買貴了。
- 可能因為淨值低於標準而終止上市。
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這個出版專題的內容能讓大家在實際操作的過程中，看看我是如何克服心魔，或者是無法克服心魔的窘態，正如同災難投資法那本書，並不是一本歌功頌德自己的投資法有多厲害，而是誠實地面對自己如何從不斷的犯錯中，找出問題的關鍵，並逐漸改善自己個性的缺失，也讓自己投資報酬率愈來愈好的過程。
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到底該不該在全市場的投資組合當中，如VT和VTI等市值型ETF，另外再投資一些小型股或價值股的ETF呢？也就是將投資組合對價值因子進行額外的曝險(Value Tilt)，以提升預期報酬呢
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最近台灣的許多理財節目、影片都介紹在ETF。甚至是0050與0056選擇的論證。不曉得是不是對ETF這個名詞感到陌生，我想用簡單的方式理解最近ETF在紅什麼。
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