一、集團簡介

• 成立於 1999 年 5 月，總部位於高雄岡山，主要經營「有害事業廢棄物之清除處理」業務，是台灣最大的處理廠、最大一站式開挖清運及固化掩埋垂直整合之合法環保公司，其擁有台灣最大的固化體獨立分區掩埋場，業務範圍主要集中在南區，佔 9 成。

▲ 參考資料：https://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=d79903b0-7092-48c2-9245-2a137304fda6

• 從財報狗網站資料顯示，可寧衛目前本益比 15 倍，殖利率 6.41 %，最近 4 季 EPS 10.38 元，最近 4 季 ROE 21.33。

二、獲利能力

(一) ROE：

過去 8 年可寧衛 ROE 從 2012 最高的 33% 一路下滑至 2018 的 24%。

(二) 各項獲利能力指標：

各項獲利能力指標也幾乎都創下最近 6 年的新低。

(三) 營收成長性：

單季營收年增率已連續 5 季低於最近 4 季營收年增率，短期營收成長性不如長期營收成長性，再加上獲利能力指標也衰退，雙重打擊，不能小覷。

★ 延伸閱讀：【SOP】以廣隆 (1537)為例說明如何建立個股觀察( 1 )_個股快篩及損益表

三、本益比河流圖

從本益比河流圖來看，河流趨勢大約從 2017 一路向下。觀察本益比河流圖時並不是看到股價接近低倍數的河流線就可以跳進場買股，也不是看到股價接近高倍數線就要賣出，「趨勢」更重要，因為低可能還有更低，高還可以更高。

四、董監持股

2019 董監事持股維持 22.6% 不變，同時也發現在一年內外資持股從 35.2% 降至 28.6%。

★ 延伸閱讀：【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 5 )_籌碼面

五、大股東持股變化

從下面的神秘金字塔觀察大股東持股情形，很明顯可以看出兩點 (紅框)：一是總股東人數一直增加中，二是 400 張以上大股東持股比例反向持續減少；換句話說，籌碼出現了從大股東往散戶集中的趨勢。俗話說人多的地方不要去，因為人擠人危險？

★ 延伸閱讀：
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠 ( 3034 ) 為例之一
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠(3034)為例之二

六、不宜因股價處於波段新低+最近 4 季 EPS 10.38 元就驟然買進

每股盈餘 (EPS) 固然是觀察個股的重要指標，但絕不能只看單一指標就決定買進或賣出。可寧衛最近 4 季「EPS 10.38 元超過一個股本」代表的涵義須仔細想想。

下圖是可寧衛的週 K 線，在過去一年半內買進的人大部份都賠錢了，建議謹慎思考並耐心等待。

▲ 系列文章：個股觀察_可寧衛(8422)

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