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投資人情緒造就股市波動特性

閱讀時間約 2 分鐘
驅動股市波動的原因,有很大一部分是投資人的情緒,即使理論上股價已經漲得過高(或跌得夠深),理性評估不適合再追價(或殺低賣出),還是會有許多投資人將理性暫時拋在腦後,讓情緒主宰投資行為,人很難以用理性抵抗恐懼或貪婪情緒,這是人類經過演化出來的天性,正是因此在股市相對高點看似許多投資人勇敢冒險進場,其實進場的投資人不知道自己正冒著極大的風險進場。
股市波動的狀況與投資人的理性程度有關,如果比較多不知道自己在冒險的投資人進場,市場的交易會有比較多情緒性的決定,容易出現追高殺低的情況,使股價波動幅度相對比較劇烈,相反的,如果理性決策的投資人較多,則使股價波動幅度相對平緩,呈現於股市的表現是,長期的漲勢過程是緩漲居多,而長期的高檔頭部區常見到大漲大跌交錯出現。
對於一般投資人而言,除了自身必須理性評估,避免情緒決策之外,觀察市場波動現象及市場上的投資人特性,也是判斷風險的重要跡象;
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多數企業營運狀況會隨著景氣起伏,如果危機事件過後的景氣持續低迷,極可能讓股價反彈之後再回跌,且股價可能隨著景氣而低迷一陣子,這使得原本危機入市的投資,未必能夠長期維持獲利。
最初是因為股價波動而投機,當波動情勢改變時應該立即出場,卻改以景氣理由而決定繼續投資,前後立場與邏輯不一致,容易導致判斷失誤造成虧損,這時候以景氣當理由繼續持股,是讓投資人套牢的陷阱。
去年下半年幾乎是景氣的高峰期,有許多企業在去年下半年出現營收高峰,這會使得今年下半年的成長性降低,再加上疫情的影響,讓企業下修今年下半年的展望,使得下半年股市具較高的風險疑慮。
事件訊息使投資人有所預期而影響股價波動,而股價波動又回頭來強化投資人的預期,讓投資人不自覺受影響而過度樂觀(或悲觀),形成股價持續上漲或下跌的循環。
股市漸接近先前未爆發疫情的高檔區,但是經濟環境卻不太一樣,這時要想:付出的價格,會得到甚麼相對應的價值?市場的心理預期是投機的養分,但不是投資的價值。
較早反彈的個股股價已經偏高而不適合再追價,部分資金轉而找尋尚未表現的落後補漲股,使得盤面看起來很熱鬧。這是股市常見的現象:在群眾聚集的高風險區,反而吸引更多投資人加入,以為要投資卻踏入投機的環境。
多數企業營運狀況會隨著景氣起伏,如果危機事件過後的景氣持續低迷,極可能讓股價反彈之後再回跌,且股價可能隨著景氣而低迷一陣子,這使得原本危機入市的投資,未必能夠長期維持獲利。
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