幸福的選擇權賣方只有一種

劉葉魚的沙龍

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我從2003年開始操作台指選擇權，同時也在美股投資上使用個股選擇權當成增加收益或減少風險的工具。選擇權操作需要懂一些教科書的科普知識，但對於實戰操作技巧更要有前人指路，才會少走很多彎路。在該版，您會看到至少20篇深入淺出關於選擇權理論與實際操作的文章，之後，我鼓勵您來找我，有3小時免費對談。

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波動率大，賣方只要敢下，獲利就是平常的好幾倍，但風險也隨之增加。假設一個七天到期履約價為11500的Put，現貨價在12000，波動率如果是22，報價會在13點左右，但波動率如果降到18，報價就會變成5點左右。你看，18到22之間，看起來波動率漲了22%，但500點價外Put的價格就會漲近3倍。

賣Put和賣麵不同，賣Put不用時時開張，要注意風險管理。相同的事，賣Put和賣麵一樣辛苦，但會有時間價值的回報，人都會餓，都會想吃她家的麵，買方也都都會投資，賭大盤會上會下，但有時候買方真的賭對了，所以你事先要買保險，才不會贏小輸大。

一直憑盤感佈局有個好處，那就是隨心所欲，行於所當行，止於所不可不止，此心不動，隨機而動，不用拘泥於過去的雜念，只需保護此心此刻的愛心，亦無需對未來產生妄想，此時無風無雨亦無晴，莫聽穿林打葉聲。就像我們開車不能看後照鏡一樣，所有已經發生或正在發生的數字都是過去式，我們的眼前還是充滿不確定性以及隨機。

我從2003年4月30日開始進場操作選擇權，不消說，我是一位沙場老將，只剩下老王賣瓜的價值。今天，我們就來聊聊選擇權賣方如何安身立命? 答案很簡單，最重要的就是總量管制，總量愈小愈好，但小到多小呢?

今年4月30日我操作台指選擇權滿17年，今年也是我滿50歲，因此，在這二個數字都慢慢變大之後，口數就不得不變小了。再加上今年遇到股市的大修正，台灣的波動率指數(VIX)指數也在50以上，3月23日盤中最高來到56.58。也讓我在不少的時機點因為大口數的調整加上指數的變化過快，有捉襟見肘之慨。

我從2003年開始不間斷的操作選擇權，並且主要從事賣方，坦白說這是一份很難的事業，存活率很低，贏家很少，輸家很多，這是必然的現象，因為有交易費用和稅的關係，所以，我們的優勢必須要大於稅和費，長期才會賺錢。但真正讓一個交易員輸錢的核心問題還是他們輕忽了風險，並且常常過於貪婪…

波動率大，賣方只要敢下，獲利就是平常的好幾倍，但風險也隨之增加。假設一個七天到期履約價為11500的Put，現貨價在12000，波動率如果是22，報價會在13點左右，但波動率如果降到18，報價就會變成5點左右。你看，18到22之間，看起來波動率漲了22%，但500點價外Put的價格就會漲近3倍。

賣Put和賣麵不同，賣Put不用時時開張，要注意風險管理。相同的事，賣Put和賣麵一樣辛苦，但會有時間價值的回報，人都會餓，都會想吃她家的麵，買方也都都會投資，賭大盤會上會下，但有時候買方真的賭對了，所以你事先要買保險，才不會贏小輸大。

一直憑盤感佈局有個好處，那就是隨心所欲，行於所當行，止於所不可不止，此心不動，隨機而動，不用拘泥於過去的雜念，只需保護此心此刻的愛心，亦無需對未來產生妄想，此時無風無雨亦無晴，莫聽穿林打葉聲。就像我們開車不能看後照鏡一樣，所有已經發生或正在發生的數字都是過去式，我們的眼前還是充滿不確定性以及隨機。

我從2003年4月30日開始進場操作選擇權，不消說，我是一位沙場老將，只剩下老王賣瓜的價值。今天，我們就來聊聊選擇權賣方如何安身立命? 答案很簡單，最重要的就是總量管制，總量愈小愈好，但小到多小呢?

今年4月30日我操作台指選擇權滿17年，今年也是我滿50歲，因此，在這二個數字都慢慢變大之後，口數就不得不變小了。再加上今年遇到股市的大修正，台灣的波動率指數(VIX)指數也在50以上，3月23日盤中最高來到56.58。也讓我在不少的時機點因為大口數的調整加上指數的變化過快，有捉襟見肘之慨。

我從2003年開始不間斷的操作選擇權，並且主要從事賣方，坦白說這是一份很難的事業，存活率很低，贏家很少，輸家很多，這是必然的現象，因為有交易費用和稅的關係，所以，我們的優勢必須要大於稅和費，長期才會賺錢。但真正讓一個交易員輸錢的核心問題還是他們輕忽了風險，並且常常過於貪婪…