【貨幣戰爭】中美角力不斷升溫，有分析指戰場將由貿易擴展至貨幣戰。

中國近年來一直積極發展電子支付、電子貨幣，背後原因，除了是為便民，亦為了讓人民幣普及流通，擁有與美元抗衡的實力。

「貨幣戰爭」一詞源於內地學者宋鴻兵2007年出版的《貨幣戰爭》，顧名思義就是以貨幣為武器，各國透過「印銀紙」和干預滙市等手段，令本國貨幣貶值，從而提升出口競爭力，刺激本國經濟增長。想了解更多投資內容，即下載Top1 APP：App Store: https://apple.co/2FBYeDI Android: https://bit.ly/3ixpMc4

第一次貨幣戰爭起源於1921年，當時歐洲國家在一戰後陷入財政緊張，德國率先執行惡性通貨膨脹令馬克迅速貶值，在其後的1924-1929年，德國工業增長迅速超過其他國家，法國、英國緊隨其後。

1933年美國經濟進入大蕭條時代，羅斯福實施金融改革亦同樣令美元貶值，英國隨後進行第二輪貨幣貶值，法國在1936年繼續跟進。各國之間的惡性貶值競爭令經濟環境越來越差，1936年美、英、法三國財政部簽署《三方貨幣穩定協議》才最終結束了這場貨幣戰爭。

因此所謂貨幣戰爭，指的是上世紀各國面對大蕭條採取不同的匯率政策。

中國有可能利用貨幣打貿易戰。

今年六月中，北京舉行了「2020財新夏季峰會」，中國證監會副主席方星海在出席演講時，提出要全力加快人民幣國際化的進程。「人民幣國際化」從2009年上海首先推出跨境貿易人民幣結算作為起點算起已有11年，但方星海這次提到人民幣國際化的三個原因，卻非常值得細加咀嚼。這暗示中美角力白熱化，加上全球經濟急速變化下，中美在美元和人民幣的國際地位上將展開一場新的貨幣戰爭。

方星海提出第一個原因是中國官方和民間在海外大量持有美元資產，在美聯儲目前的貨幣政策下，美元資產有很大不確定性。第二是中國金融發展受到全球貨幣金融體系影響，而在美聯儲目前貨幣政策下，全球金融體系面臨很大危機。第三是美元支付體系安全令人擔憂。

近年美國不斷使用美元的金融地位用各種經濟制裁手段打擊中國。方星海在第三點提到「美元支付體系安全擔憂」，當然並非指一般意義上的安全，而是中國長期依賴美元交易令美國有手段壓制中國的「國家安全」問題。人民幣國際化成為中國擺脫美國各種經濟制裁威脅的最佳方法。這解釋了為何中國近年積極研究數碼人民幣。

如果中國刻意令人民幣貶值，為保護個人財產不受影響，中國個人和企業將紛紛拋售人民幣，買入其他貨幣，即是資本外流。另一個隱憂是，中國產品在其他國家價格會大減０，令其他國家的生產商並跟隨減價，為經濟帶來更廣泛的損害。

中國近年力推人民幣國際化，以及人民幣結算等，某程度上都在試圖動搖美元的絕對優勢。當然，並不是中國希望如此，其他各國便會配合，故除了人民幣本身認受性有所提高外，美國過度利用其美元優勢作武器亦是美元優勢褪減的原因。

在美元主導世界貿易結算的情況下，美國藉着操控美元，可任意對其敵人作出經濟制裁。不過美國如果為一己之利而任意利用制裁，那便難免招致其他各國不滿。例如2018年美國單方面退出伊朗核協議，對伊朗重啟片面制裁，便令世界各國質疑美國舉措的正當性。歐盟為此動用「阻斷法令」，令美國制裁令不能在歐盟區內生效，而中國亦表示會繼續向伊朗購買石油。俄羅斯亦受到美國制裁，情況跟伊朗相似。美國肆意施行經濟制裁，結果很可能迫令各國，尤其是具一定實力的大國，試圖繞過美元結算，而用其他貨幣結算。

按環球銀行金融電信協會（SWIFT）的統計，美元作為國際交易貨幣的普遍程度近年已有下跌趨勢——美元佔跨國交易的總量由2015年的47.87%下跌至2017年的41.27%；反而歐元交易則大幅增加，由2015年的29.75%，增至2017年的39.45%，與美元相差不到2個百分點。另一方面，世銀數據亦反映美元佔全世界儲蓄貨幣的比重亦有下降趨勢，最新一季（2018年第一季）只佔62.48%，連續五季下跌，亦創下四年新低。

當然美元優勢不可能短期內消失，但若美國長期利用美元霸權作經濟武器，無疑為其他貨幣提供了搶佔市場的動力。人民幣國際化自2015後遭遇挫折，現在雖說再因貿易戰而貶值，但卻似乎未有進一步打擊其地位，將來有可能進一步威脅美元地位。想了解更多投資內容，即下載Top1 APP：App Store: https://apple.co/2FBYeDI Android: https://bit.ly/3ixpMc4