中國5月工業增加值不如預期 股市下跌

中國工業增加值是指工業於生產活動後的結果，可用來反映特定期間中工業生產的數量變動狀態，一般而言景氣復甦階段工業增加值的年增率將會呈現正成長，假設月增率也同步正成長，則可推論中國景氣正處於快速成長階段

大陸國家統計局於6月16日宣布，5月份全國規模以上工業增加值年增8.8%，較市場預期的9.2%略為遜色；另外累計至5月為止的工業增加值年增率為17.8%。

同一天大陸同步公告三項經濟數據，社會消費品零售總額為人民幣3.59兆元，年增長12.4%，較市場預估的14%低；全國固定資產投資金額人民幣19.39兆元，年增長15.4%，也較市場預估的17%遜色；全國城鎮新增就業人口為574萬人，失業率為5%，就失業率觀察較4月下滑0.1%，較去年同期下降0.9%。

我們可以發現今天中國所公告的數據都不如預期，但經濟成長是事實！因此我們必須想想「經濟數據不如預期時，到底投資上該如何應對」?

基本上股市投資的是未來的經濟趨勢，因此投資前大多的人都會先選擇自己覺得有機會的類股進行布局，所以當經濟數據不如預期的時候，那股市勢必會出現回檔修正，不過要修正多少才算合理呢?

考試100分的人很優秀，那考99分的人是否也很優秀呢？

為何問這個問題，因為我們單純從工業增加值年增率的走勢觀察，我們會判斷工業增加值的年增率持續下滑，因此工業生產的動能已經有逐漸減弱的跡象，但是如果檢視2020年的數據，我們可以發現2020年4月中國的工業增加值數據就已經擺脫新冠疫情的衝擊，正式站回正成長3.9%，並且在8月份工業增加值年增率就衝上5.6%，其實已經站回到過往的成長水準。

所以低基期的效應在4月份就已經逐步消退，目前5月的數字依舊維持8.8%，其實與2019年的成長動能比較並沒有遜色的味道。

所以我認為股市因為數據不如預期回檔，合理！但如果在工業增加值年增率還有8.8%的成長率下，出現破底走勢，那就不合理了！

之前我們有與大家討論中國採購經理人數據，其中我們利用出口金額推估出中國的中小企業將有機會成為本波多頭的領頭羊，那現在工業增加值是否也可以看出類似的訊號呢？

就企業類型觀察
國有企業的工業增加值中較去年同期增長7.7%；
股份制企業的工業增加值中較去年同期增長8.9%；
外商及港澳台商投資企業的工業增加值中較去年同期增長8.5%；
私營企業的工業增加值中較去年同期增長9.1%。

由此可以發現就生產的動力而言，私人企業優於股份制企業；股份制企業優於外商及港澳台商投資企業；外商及港澳台商投資企業優於國有企業，因此如果你也覺得大陸將是近幾年足以撼動全球經濟的要角，建議優先布局中小型類股。

PS>沒有廣告，只是因為這家投信有出相關的ETF