【中國股市】中國股市驚驚漲,瘋牛的開頭還是結尾?

2020/07/08閱讀時間約 3 分鐘
【中國股市】2020.07.06中國股市驚驚漲,瘋牛的開頭?還是結尾?
圖片一
回顧前篇0524中國股市文章(詳見IG)中提及:「基本面好轉+資金面寬鬆」長多趨勢不變。如今亞洲股市相較美國強勢,以中國股市最為兇猛,上證指數兩週內竟大漲+12.5%,金融地產類股落後補漲追上科技股,中國股市未來究竟會是正式成為一隻瘋牛嗎?以下用三大面向來解析中國股市近況:

一、中國總體經濟復甦趨勢不變,6月PMI、NMI超預期

從3月初,中國總體經濟一路復甦好轉至今,5月底公佈的工業企業利潤增長正式由「負-4.3%」轉「正+6%」,表示中國工業企業獲利比去年同期好,基本面最大支撐,同時中國6月財新製造業PMI、服務業NMI(圖二)分別升至6個月新高51.2(前值50.7)、十年新高58.4(前值55),遠超市場預期,維持在景氣擴張區間50以上且擴張速度加快,在這邊以官方所調查的製造業PMI(圖三)向大家舉例分析,得知三大重點:
  • 生產指數(53.2->53.9)維持擴張,新增訂單(50.9->51.4)回升,尤其新出口訂單(35.3->42.6)隨著歐美解封明顯改善。
  • 出廠價格(48.7->52.4)及主要原材料購進價格(51.6->56.8)指數回升,表示影響中國工業景氣好壞重要的一項因素「工業品價格」改善,會接連幫助企業利潤好轉。
  • 生產經濟活動預期(57.9->57.5)維持在高位,表示製造業對未來景氣信心逐漸增強。
整體而言,中國總體經濟正走在經濟復甦的路上,從3、4月「僅有企業生產明顯恢復」,到5、6月僅依靠內需消費轉佳支撐企業獲利改善,則下半年將會是「內需+外需」一起拉動中國經濟復甦,預計GDP增速能逐季向上。
圖二
圖三

二、資金面維持寬鬆,信貸明顯回暖

中國人行於7月下調再貸款、再貼現利率25碼,並宣布能用專項債補充中小銀行資本金,基本上就是釋放更多紅利給銀行,讓銀行更願意把資金借給企業,在這邊觀察一些數據,4月底以來「AA-AAA」中債企業信用利差(圖四)持續下行,反映銀行對企業借貸意願提升,同時6月貨幣供給M1、M2分別為6.8%(前值5.5%)、11.1%(前值11.1%),表示居民、企業存款大增,且M1-M2增速差(圖五)呈趨勢性縮窄,說明央行所釋放的大量資金有流入實體經濟,有利股市表現。
圖四
圖五

三、市場情緒逐漸樂觀,呼應陸股急漲急跌特性

中國股市中散戶持有市值佔比約六成,使股市具有急漲急跌的特性,因此散戶情緒是否進入樂觀,為中國股市進入瘋牛的最重要象徵,透過觀察中國股市融資買入額(圖六)來到相對高位,可判斷散戶情緒已逐漸樂觀。此外,代表外資動向的北向資金(圖七),持續積極流入。中國股市籌碼面表現強勢,有利股市表現。
圖六
圖七

總結、現在是中國股市瘋牛的開頭?還是結尾

從上面來看,中國股市下半年將在「基本面復甦+資金面寬鬆」兩大利好因素驅動上漲,由散戶的樂觀情緒作為股市的催化劑,因此建議大家未來可持續關注:基本面好轉、資金面寬鬆、籌碼面強勢三大趨勢是否出現變卦,當然我會適時更新近況的。此外,今年以來的資本制度改革,像是:上證指數編制、推行註冊制等,均有利股市中長期表現。

最後,中國股市的最大變數「美中關係」,目前川普自顧不暇,美國疫情止不住、經濟靜待復甦,恐無力與中國硬碰硬對抗,頂多只能採取軟性制裁,對中國經濟衝擊幅度小,因此下半年中美關係要發生激烈衝突致趨勢轉變的概率較低。

《文章僅供參考,不負擔盈虧之法律責任。》 喜歡本文的話,記得按愛心、留言、分享、收藏、追蹤我!!! 你的鼓勵,真的是我寫文的動力!!!
- 歡迎追蹤我的Instagram《總經投資說書人》 https://www.instagram.com/invest_storyteller/
illustration
贊助支持創作者,成為他繼續創作的動力吧!
總經投資說書人
總經投資說書人
21追蹤者
13內容數
與我一起說說經濟、說說投資, 與我一起見證景氣循環的歷史吧! #說說總經投資:看透經濟、投資商品長線趨勢 #說說總經教學:以繁化簡的總經觀念、時事解析
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!
從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容