台股/力積電-說說他的前世今生

最近剛掛牌上市的力積電是專注於成熟製程的晶圓代工廠，公開申購每股49.88元，上市第一天股價上漲至78.5元，後續股價雖有震盪，但近日（2021/12/20）收盤價仍有69.3元的水準；若是申購幸運中籤的投資人，或甚至是力積電前身力晶的原股東，即使沒有賣在最高點，此時此刻的獲利也還算不錯。

今天想介紹這家公司主要是因為他的故事性，讓大家更了解台灣DRAM產業的過去以及這家公司如何站起來。

力晶-DRAM產業衰敗下只能黯然下櫃

1994年成立的力晶原名「力晶半導體（股）公司」，從事DRAM產銷，擁有四座12吋（製程技術65nm-70nm，其中一座日後移轉予瑞晶）及一座8吋晶圓廠（0.13微米製程），技術來自日商三菱電機及爾必達，1998年力晶股票掛牌上櫃（5346.TW)。

2006年力晶以一座12吋晶圓廠為資產作價與爾必達合資成立「瑞晶」，原預計再投資興建4座12吋晶圓廠，但隨DRAM市場產品價格於2007年起開始崩跌，力晶因自身虧損，購料均需現金交易，無力再行投資。

2008年因考量DRAM的產業波動大，為分散產品集中之風險，力晶將原本持有之8吋晶圓廠分割設立為100%持股的子公司鉅晶，鉅晶轉型為晶圓代工廠。

DRAM產業因過度擴產導致供過於求，加上金融海嘯衝擊，2007年起DRAM產品價格一路滑落，導致DRAM廠虧損、倒閉，不得不進行整併以改善產業的供需結構。

光2008年一年力晶就大虧575億元；除以瑞晶股票為擔保品向爾必達借錢之外，於2008/12開始向銀行團申請債務協商，並以持有的瑞晶股票為擔保品向金士頓借款，另外，陸續於2009年間到期的私募公司債，也與債權人達成協商展延（主要以瑞晶股票為擔保品）。2010年更名為力晶科技，仍簡稱力晶。

因DRAM市況不佳，原本為全球第五大DRAM廠的爾必達在苦撐幾年後於2012年宣告破產，而美商美光則於同年7月宣告收購爾必達，並取得爾必達持有之瑞晶股權，另再額外收購瑞晶其餘股份；原本以瑞晶股票為擔保品的債務終獲解決。

力晶因DRAM價格持續低迷，營運持續虧損，2012年淨值轉負，股價僅剩0.29元，股票下櫃，變成一般公發公司。因考量DRAM產業波動大，力晶決議2012年退出DRAM產業，轉型為晶圓代工廠；但2012年底的銀行借款仍有400多億元以上（此外還有非金融機構借款，合計約500億元以上），仍持續與銀行團協商；銀行團擬拍賣其中一座12吋晶圓廠（P3廠），最終由金士頓以新台幣50億元的價格買下P3廠機器設備，並與力晶簽訂代工合約，P3廠轉為專門為金士頓代工生產DRAM。

因售出P3廠設備得到資金挹注，加上轉型晶圓代工後營運漸上軌道，陸續依債協決議清償借款，並於2015/5委由土銀統籌主辦150億元聯貸清償借款，脫離紓困。

力積電-終於，小股民們等到了曙光

還記得2008年將8吋晶圓廠分割設立的鉅晶電子嗎？

鉅晶電子自2008年設立以來從事晶圓代工業務（電源管理IC、驅動IC)，在力晶紓困時期，他的股票也一度成為銀行團的擔保品。

鉅晶於2018/9更名為力晶積成電子製造（股）公司（簡稱：力積電），為重回資本市場，於2019年進行組織重組，力晶將原本持有之3座12吋晶圓廠以資產做價移轉予力積電，同時力晶換得力積電新發行之股份（力積電仍為力晶100%持股子公司），力晶轉為控股公司，規劃以力積電為主體重新掛牌。其後於2020/12力積電即登錄興櫃，並於一年後的最近轉上市成功，曾經被套牢的力晶股東們終於苦盡甘來。

現為全球第7大的晶圓代工廠，擁有2座8吋晶圓廠、3座12吋晶圓廠，銅鑼廠於2021年3月動工，規劃興建2座12吋晶圓廠，產能10萬片。主要從事邏輯及記憶體晶圓代工，2021年前三季營收約458.6億元，毛利率39%，稅前淨利118.3億元，每股盈餘3.07元。

前面那麼大的篇幅都只是在敘述力晶/力積電的歷史，看來順利的轉型其實背後要付出的努力實在是難以想像的巨大。有太多企業面臨巨大的虧損及償債壓力，最終放手讓公司倒閉，讓債權人跟股東自行承擔損失。而要挽救一家瀕臨倒閉的企業確實十分困難，有時也不是老闆想救就能救的，除了付出心力多方協商之外，還要有多重條件的配合，才能浴火重生。

力晶的創辦人黃崇仁先生被媒體封為九命怪貓，就是指他所經營的力晶，本來該死去的，卻又奇蹟地存活下來，好像殺不死的貓一樣。當然不是只靠黃崇仁一己之力就能讓力晶成功轉生，但他的確是發揮了十分關鍵的力量。

黃崇仁先生1949年生，今年已是72歲，他是醫學博士，在醫學院任教過，中年卻轉行投入電子產業，創辦了力晶，在力晶危急的時候，說服美光買下爾必達及瑞晶的股票、說服金士頓出手買下P3廠，商周有一篇關於他的報導，寫得很精彩，貼出連結給大家參考。