馬股-2022 的馬來西亞種植股雜談

在Bursa 馬股裏，大大小小的種植股(油棕股) 挺多。基本面强勁的公司也算滿多的。

馬股公司總是拖兩三個月才發佈季報，這讓投資者能夠掌握比較不那麽delay的info很有限。

從去年開始的一波行情，到最近一波因俄羅斯烏克蘭局勢造成的大宗商品牛市，以下為種植股在過去幾個月/半年/YTD 的走勢。

明顯可見的是種植股在大宗商品的行情下，過去一年完全跑贏馬股的走勢。除了完勝KLCI外，更是完勝Bursa Top 100 那微乎其微的return. 而跌跌不休的ACE更不用説。

最亮眼的Sarawak Palm Oil (SOP, 5126) 更是半年漲了62.9%。在供應面持續吃緊的情況下，相比短時間内油棕期貨價仍然在處高點一段時間。

印尼政府最近一連幾項政策打下來，又是規定出口不得高過70%（之前為80%）, 不過在前天U-turn 被調高關稅的政策取代。

3月18號印尼出臺油棕出口關稅(Palm Oil Export Levy)從之前的$175/tonne大幅上升到$375/tonne

擁有的園地多少其實相對沒有那麽重要，我自己最看重的種植股數據是公司的效率還有提煉出的棕油%。如上圖，擁有大面積的FGV和Simeplt 都位居末列。

在Oil extraction yield 提煉率上，KLK則是排在前頭。FGV也是位居末段班。

我個人在總結了種植公司的效率，還有個別公司的balance sheet, cashflow 還有毛利率后，從去年初開始佈局了United Plantation. 當然在過去一個多月的大漲大跌行情，UP并沒有像KLK, SOP 一般的一飛衝天，除了流通股數少外，我猜測投資者如機構大多從SOP KLK 在黃金年齡的樹 比例最高因而最爲吹捧兩者。但我樂得默默地收息，然後繼續擁有cash flow 和balance sheet無比强大的UP。

by Kitainvest 18th Mar 2022

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