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投資著眼的不是現在而是未來

更新於 發佈於 閱讀時間約 2 分鐘

股市的交易通常是基於兩種類型的目的,其中之一是偏向於投機的思考,獲取股票價格變動的利益,另外一種是投資的思考,獲取企業營運成果的利益,不過兩者並非涇渭分明的差異,而是有許多互相通用的概念,例如企業營運的成果除了股息之外,也包括企業規模的成長、市值增加,營運的利益也會展現於股價的上漲,投資角度的思考仍會獲得價格變動的利益,而投機角度的思考雖是聚焦於股價,除了短線波動可能與基本面無關聯之外,中期波段或長期的價格趨勢,也是基於企業營運成果,基本面導致股價變化,投資與投機的思考主軸雖不一樣,都離不開企業營運基本面。


全體上市櫃企業去年第四季的獲利年增率超過40%,去年整年的獲利年增率則超過70%,是很驚人的成長幅度,不過這是已知的獲利成果,對於已經長期持有相對低成本股票的投資人,可以享受不錯的股息,但對於這一年才持有股票的投資人則不一定能從中獲得利益,因為持有股票的成本較高,且股市並未持續上漲,反而是跌回年均線附近,已知的獲利無法創造未來的投資成果。


中長期投資著眼的不是現在的企業獲利,而是未來,企業獲利能否持續成長?目前看起來極為優異的企業獲利不是現在的投資理由,優異的獲利能夠持續保持才是投資的理由,整體去年第四季的獲利季增率是-6.8%,由第三季的獲利高峰略滑落,許多企業財報上的現象是獲利年增率仍亮眼,但毛利率或營業利益率已不再上升,獲利季增率轉負,成長性降低使股市表現停滯也很合理。



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