係好安全帶,美國CPI來襲,週四將是市場巨震的一天!

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摘要:摩根大通分析師預計,若10月CPI同比增速在8.1%到8.3%,標普500將跌2%到3%,這種情形的可能性有30%。而若CPI同比增速在7.9%到8.0%,標普將漲1%到1.5%,這種可能性有40%。
在華爾街機構看來,本週四注定是市場巨震的一天,元兇就是美東時間11月10日週四公佈的10月美國CPI。
目前OIS市場的定價充分消化了12月美聯儲加息50個基點的預期,並預計,在12月下次貨幣政策會議上,聯儲決定加息75個基點的機率為45%。
目前市場共識預期為,10月CPI將同比增長7.9%,剔除波動性較大的食品和能源後,10月核心CPI增長6.5%。
摩根大通分析師Andrew Tyler認為,在12月美聯儲會後公佈的通脹等方面的經濟展望預期中,10月CPI將是決定聯儲預期的最重要因素。Tyler對CPI及相關市場反映的預測如下:
o 若CPI同比增速達8.4%或者更高,相當於通脹回升到7月水平,標普500指數將跌4.5%到6%,這種情形出現的可能性只有5%。
o 若CPI同比增速在8.1%到8.3%標普500將跌2%到3%,這種情形的可能性有30%
o 若CPI同比增速在7.9%到8.0%,股市和債市會將此視為有一點正面的消息,因為這一增幅符合市場預期,不會發生美債收益率升高的重定價,標普500將漲1%到1.5%,這種情形的可能性有40%
o 若CPI同比增速在7.7%到7.9%,這可能和8月10日公佈美國7月CPI時類似,7月CPI增速較6月回落,而且增速比市場預期低0.2個百分點,激發市場對美聯儲轉鴿的希望,當時數據公佈後標普大漲2.1%,若10月CPI屬於這種情況,標普將漲2.5%到3.5%,這種情形的可能性有20%
o 若CPI同比增長7.6%或者增速更低,通脹增長大幅放緩可能導緻美國10年期國債收益率回落到4.0%下方,引髮美股大反彈,標普可能漲5%到6%,這種情形的可能性有5%
摩根大通的下圖展示了過去一年CPI公佈日的市場表現,總體而言CPI公佈對美股有負面影響,其中當CPI增速低於預期時,標普500平均漲0.8%,高於預期時平均跌1.2%。
摩根大通的下圖展示,把觀察期限從當天拉長到五天,即CPI公佈後五天內市場的反應,總體而言,CPI公佈後標普平均漲3.2%,但如果CPI增速高於預期,將平均跌1%。
摩根大通的首席經濟學家Mike Feroli稱,該行預計10月CPI環比增長0.6%,同比增增速從9月的8.2%回落到7.9%,均持平共識預期。摩根大通預計10月核心CPI環比增長0.38%,同比增速從9月的6.6%降至6.4%,增速均低於共識預期。
摩根大通認為,房租繼續企穩將影響10月核心CPI,10月房租相關增長將較9月略為更加溫和。此外,CPI的不少其他主要組成部分也會增長更疲軟,比如汽車業的數據顯示最近汽車、尤其是二手車相關價格下跌。
高盛的首席經濟學家Jan Haztius本週預計,10月核心CPI將環比增長0.44%,低於共識預期增速0.5%。他預計的同比增速為6.46%,略低於共識預期的6.5%。高盛預計,食品和能源價格10月將溫和增長,整體CPI由此環比增長0.49%,低於共識預期的0.6%,CPI同比增速為7.8%,也低於共識預期的7.9%。
作為高盛交易室看空的交易員,Matt Fleury則是指出,標普500的ATM期權跨式目前為2%,這意味著市場對周四有2%的定價,但大部分美股的上漲空間已經用盡,市場已經預先交易了很多CPI通脹疲軟的預期。
Fleury預測,若10月核心CPI環比增長0.3%,標普會漲2%;若核心CPI環比增長0.4%,標普會漲0.5%,若核心CPI增長0.5%,標普會跌1.5%;若核心CPI增長0.6%,標普會跌超3%。
Fleury還認為,本周公布CPI時的表現可能更像9月公佈CPI時那樣,而不是更像10月公佈時。10月時出現抄底,9月截然相反。
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