投資三人成虎

2022/11/19閱讀時間約 6 分鐘
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早上分享了一則有關於借貸1200萬投資FTX的新聞,觀察了一天下來的留言內容,覺得開放給“非大叔碎碎念粉專屬性”的人來留言沒多少意義,將來特定話題只開放給「固定追蹤者」留言表達看法,避免文章出現沒營養的謾罵留言。
這不是FC的碎碎念想要的,大叔不要粉專來一堆蒼蠅。
姑且不論此則新聞『房子貸款1200萬砸FTX全賠光!』的真實性如何,身為一位指數化投資推廣者想告訴大家的是:
就算是合法的投資工具,其投資風險都已經會被誤解了,而這種不受監管的投資平台,更是難以評估。而此案例中的「借貸」更是投資的大忌,在風險已經誤判的情況下,借貸的槓桿會將風險給進一步放大。

從這樣的案例分享中可以發現,所謂的DYOR(投資前自己做好研究)很可能只是一種「投資三人成虎」的錯誤。
什麽是投資三人成虎?你覺得多數人是如何進行一項投資前的研究的呢?是
選項一、使用Google關鍵字找到部落客投資網紅的一篇五千字文章閱讀或是觀看Youtube投資網紅的15分影片介紹?還是...
選項二、花六千到一萬元參加投資達人的投資課程?或是...
選項三、花一個月時間看完一本書,然後再花一個月看下一本書,最後再花2~4月交叉比對驗證它的可行性?
大叔相信多數人都是從選項一開始,爬完了某位部落客投資網紅或Youtuber投資網紅的分享資訊,然後在爬下一位網紅的分享文章,接下來再爬另一位網紅的文章,最後你讀完所有你看得懂得文章了,因此得出一個結論。
萬一你讀到的這三個網紅的文章全都是錯了,或是他們都是出自於同一份業配需求而寫出的介紹文,可是你經過這三人的一致推斷結果影響,已經接受了這是個存在的事實,例如:「FTX無限期美金活存年化8%分享」「超越臺灣各銀行」。就這樣的明顯標題檔文章正在吸引你或暗示你,這是一種有類似於美金、活存、銀行...等類似性質的投資方法。
這是一種投資三人成虎。
而且你也作好了DYOR(do your own research),投資前自己做好研究」在進行任何投資之前,投資者要能夠自行研究資料、並擬定自己的投資策略,不要被別人牽著鼻子走。
不是嗎?
選項一上網google有這種風險,那參加投資達人的投資課程呢?這極可能也只是一種學費比較貴的投資三人成虎而已。
在一個充滿的主動投資達人的世界裡,一個號稱是自己是指數化投資的投資網紅,都可以每天暗示你,如果你有自己的投資看法與見解,或許你可以試試景氣循環、總經分析資產配置、生命週期曝險...等等號稱能打敗大盤的投資方法。
當每一個投資達人都是這樣跟你說,一致到像用影印機複印過的說法,你覺得投資三人成虎可能性大不大?跟選項一的差別是你多花了幾萬元的學費才學會投資三人成虎。
最後的選項三呢?花個半年自己研究閱讀相關的論文與書籍,然後再交叉比對驗證它的可行性。而且在驗證的過程建立一個標竿比對對象,例如大盤指數的報酬率。
FTX像活存一樣可以年領8%?可是投資金律與漫步華爾街這兩本書都跟你說了,長期投資美股的年化報酬率頂多8%就很驚人了。
Luna可以年領18%~20%的利息?全天下的投資人都知道股神巴菲特也就差不多在18%的年化報酬率左右,如果你把資金放在某平台就能賺18%,那巴菲特是不是應該不能再稱神了呢?
那麼請你在想想一件事,如果有投資達人出書寫到用ETF可以年賺18%,存股可以年賺18%,你覺得這是一種容易達成的事嗎?在理查‧菲利的『被動投資學』一書提到了這樣的數據。
根據理柏公司(Lipper)於2009年底提出的一份調查,1976年Vanguard推出第一檔"領航500"指數型基金時,同期間投資人大約有260檔美國股票型基金可以選擇。

截至2009年12月,這些基金只剩下136檔,如果將這136檔與領航500指數型基金比較,大約有33%的基金勝出,平均超額報酬為0.96%,而66%落敗的基金,平均報酬落後1.69%。

33%的勝率而且只要有超額報酬就行了?請注意這只是使用倖存的136檔基金來分析,原先參加這場賽局的基金可是有260檔。

這消失的124基金多數是因為績效表現不佳被清算下市或合併到其它基金,如果將這些消失的基金也加入勝率的計算當中,領航500指數型基金能打敗85%的主動型基金,如果再把主動型基金的銷售費用考慮進來,領航500指數型基金能擊敗88%的主動型基金。

最後則是高周轉率所產生的稅負問題,與主動型基金相比,指數型基金每年的周轉率低於6%,而同期的主動型基金大約在50%,這之間交易成本與交易所產生的稅賦費用,最終使指數型基金的報酬率能擊敗超過90%的主動型基金。
你知道專業的經理人的長期報酬率能勝過市場報酬2%已經是頂級操盤手,可以贏過市場報酬4%以上就差不多可以封神了,這也就差不多是年化10%~14%左右。
而你竟然相信每季299的訂閱、一本420元的存股書、或是六個小時就能講解完的課程,有機會幫你達成股神般的成就?你為什麼會輕易的相信這是多數人只要努力就能作的到的事?
就是因為大叔所說的『投資三人成虎』的影響,沒錯吧?
因為你沒有投資解盲的能力,於是你會被迷路的主動投資人或是投資網紅給帶偏,而如果你想開始練習投資解盲的能力,你就要先知道什麼是市場報酬,還有怎麼正確取得市場報酬的方法。
例如前文所提到的,整個市場指數的長期年化報酬率大約在8%上下,你現在的年化報酬率又是多少?如果你的投資策略的報酬比指數的還低,但是卻需要頻繁的研究與交易,請問你的目的是什麼?
你又有多少時間可以進行這樣的空轉?
用一個簡單的市場報酬率作為基準,透過這樣的自我檢討與交叉比對,你才有辦法開始進行投資除盲的動作,也只有在順利除盲後,你才有辦法不會再輕易受『投資三人成虎』的影響。
此時你才有資格被稱為一位散戶投資人,否則你就只是一個韭菜散戶,被收割也只是早晚的事,不過我猜你可能連被收割了都不知道,還會開口說:
謝謝老師。

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    我是FC大叔,一個滿滿指數化投資魂加上資產配置骨的中年職場打工蟻,大叔只賣笑不賣身,大叔不彎腰撿肥皂$,大叔沒有財務自由,大叔只有言論自由!大叔不是裝瘋賣傻,大叔這是幽默好嗎?
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