G7首個叫停加息的央行，加元將迎來轉折點？

週三晚間加拿大央行公佈3月份的政策會議，這也標誌著加央行進入了新的貨幣政策週期。

在此前連續的八次加息之後，當前加拿大利率已經達到2007年以來的最高水平。在大舉加息週期開始一年後，加央行正式成為G7中首個暫停加息的國家，在本次會議上將把利率穩定在4.5%，經濟學家預期在今年餘下時間都維持該利率水平不變。

今年年初，加拿大的通貨膨脹率已經從去年夏季8.1%的峰值降至5.9%。不過，就業市場依然緊張，此前連續兩份報告表現強勁，今日將公佈新一輪就業數據，屆時會有更詳細評估。

房地產市場放緩、企業投資和消費者支出疲軟，以及2022年底經濟增長幾乎停滯的數據都表明，加拿大央行過去一年加息425個基點的舉措開始發揮作用，為政策制定者暫停加息提供條件。

但是基於國內通脹依然高企，加央行在本次會議上依然採取偏鷹派的立場。另一方面原因則基於未來幾個月加元走弱的可能，因美聯儲和加拿大央行在利率政策上隨著美聯儲進一步加息而分化，從而提高了通過匯率輸入性通脹的風險。

在此前的講話中，行長麥科勒姆已經表示，需要有"大量證據"顯示經濟發展並未如預期那樣，決策者才會退出觀望，而到目前為止，這還沒有成為現實。週三的會議上，央行官員們為進一步加息敞開了大門，重申如果有必要，願意再次提高借貸成本。

不同於經濟學家所預期的今年內加央行將會維持利率在4.5%不變，利率期貨定價顯示利率將在年中左右再升25個基點至4.75%的可能性，這也為當前的加元提供著支撐，隔夜加元兌美元一度跟隨加拿大公債收益率走低至去年11月以來的低位。但是央行決議所帶來的影響可能僅為短線，因為加元更多聚焦在美元和原油價格走勢上。

今日美國和加拿大都在同一時段公佈最新就業報告，意味著雙重指引下會產生更多的波動。而更長線看，加元需要聚焦國內的通脹是否延續回落，消費和家庭支出的反彈顯示出加拿大消費者的韌性，是否會重新轉化為經濟產出的動力，這也將促使市場繼續保留年內仍有一次加息25個基點的預期，可以繼續為加元提供些許支撐。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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