瑞信風暴再度驚擾市場，危機暫可控但信心重振難

銀行業再添震盪，上週三瑞士信貸股價出現暴跌，其在2022年和2021財年的報告程序中存在“重大缺陷”，盤中一度大跌近30%創下歷史新低，表明投資者正在消化瑞信違約的可能性。恐慌迅速殃及歐洲眾多銀行，法國兩大跨國銀行興業銀行和法國巴黎銀行股價下跌超過10%。

瑞信危機表明美國地區性銀行危機已蔓延到大西洋彼岸，引發對於正在復甦的歐洲經濟的擔憂，甚至憂慮可能再次重挫市場。瑞信近幾個月已經深陷財務困境和內部重大重組等，而且和矽谷銀行類似，瑞信最近幾個季度也遭遇大量存款外流。

隔夜進一步觸發跌勢的因素在於，瑞士信貸最大的股東Saudi National Bank的董事長在接受彭博電視採訪時表示，未考慮增加對瑞士信貸的投資，原因是監管限制。

瑞士信貸的股票持有者幾個月來一直擔憂該行的盈利能力，擔心該行可能不得不再次向股東籌集資金。如果瑞士信貸的最大股東不參與進一步的籌資活動，籌資會變得更加困難。

瑞士監管機構已經表態，如有必要將向瑞士信貸提供流動性。雖然沒有提供任何細節，但是這種表態有助於緩和市場的憂慮，因為一旦瑞信暴雷，對整個行情將產生巨大的衝擊波。

瑞信則在上週四表示，向瑞士央行借款500億瑞朗，這筆借款將由擔保貸款融資和短期流動性融資來進行，並且以優質資產作為完全的擔保和抵押，並宣布將為優先債券提供高達30億瑞朗的現金。

據華爾街日報，瑞信的保釋債券價格已經大幅下跌，如果瑞信陷入嚴重困境，此類債券將一文不值。在Tradeweb平台上，對瑞信2027年到期債券的出價已跌至面值的31%，而前一天約為72%。本月初，該債券的交易價格接近面值的90%。

監管機構出手援助可以為瑞信爭取時間，但是對於市場來說，這依然是一個潛在的雷區，已經有呼聲希望央行放緩收緊政策。擔心歐央行繼續大幅加息導致過度收緊政策，可能會重蹈2011年的覆轍，當時歐洲央行不顧希臘債務危機的蔓延而繼續提高利率。

在瑞信最新尋求援助消息後，歐美股市陰霾略有舒緩。但需要防範的是，市場信心經過接二連三的打壓，是否會反過來對銀行業及股市帶來衝擊，甚至造成骨牌效應，正在處於復甦的經濟可能難以承受打擊而再次出現衰退的可能，投資者計價股市出現更大下挫的可能性，股市的動盪或拋售潮或拖累大宗商品價格，期間黃金作為避險的需求將更為突顯。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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