瑞信風暴餘波：德意志銀行 CDS 波動全歐洲第一！

昨天我們簡單介紹鬧了很大風波的可可債，賠償順位最低的股東拿得到錢、順位比較高的可可債反而變一文不值。最大苦主今天出爐：PIMCO 和 Invesco！

結果昨天歐洲監管機構趕快跳出來安撫投資人，可可債權人只有在股權持有人吃龜苓膏後才能承擔損失。但從瑞士信貸的例子來看，顯然短期內很難再讓投資人相信這些安撫，因此昨天 AT1 債券市場大幅動盪。

其實德意志銀行的體質一直都沒有很好，不僅在財報表現方面，也在銀行內部治理方面，而且德銀是高風險衍生性商品的大玩家，因此在像現在金融動盪的時期，投資人更容易對其產生信心問題。​

其實早在 2016 年的時候，德銀就曾因為日本突然宣佈負利率政策，而導致可可債遭到大量拋售，當時引發了不小的風波。

而到了現在可可債再次收到注目，德銀的五年期信用違約互換 CDS 居然是全歐洲最大的單日波動，利差擴大的幅度甚至超過了併購瑞信的瑞銀！（如圖）

所以接下來除了檯面上的焦點銀行之外，可能也需要關注德意志銀行會不會受牽連。