OPEC+減產看似助漲油價，實則利空能源股？

上週五美股未能在高位繼續上揚，三大指數小幅收跌，各大板塊中，只有金融股、能源股、非必需消費品和通信服務錄得上漲，其中金融股獲得銀行業財報靚麗的提振，能源股則部分跟隨油價的窄幅交投。

油價在連續第四周上漲後企穩，因有跡象顯示市場供應趨緊。美國原油期貨錄得自6月以來最長的周線連漲。國際能源機構週五表示，歐佩克+的意外減產將使市場比此前預期的更加緊張，並導致價格進一步上漲。

歐佩克本月早些時候出人意料地決定將日產量減少120萬桶，這被視為石油市場的一個關鍵的看漲信號。但有部分觀點認為，這對石油股票來說是一個“危險信號”，因為歐佩克正在對需求疲軟做出反應，而需求疲軟可能需要一段時間才能反彈。

摩根大通表示，在歐佩克減產後，石油股的回報最多只能算是溫和的，儘管這些減產是為了提振油價。但在經濟基本面惡化的情況下，歐佩克為管理供應而減產的背景下，能源股的表現普遍難以超越大盤。

問題是，歐佩克減產往往發生在股市整體疲軟的時期。在這些時期，石油股票通常與大盤一起交易，而不是跟隨油價走勢。如果這一次歷史趨勢重演，能源股將繼續與油價呈現負相關走勢。

儘管如此，能源股依然被視為長期投資的優質板塊。不僅僅在於國際政治局勢帶來的不確定性，另外目前全球對傳統能源的投資不足也將加劇供應的緊張。高盛預計能源股對標普500指數每股收益將達到6%。 2023年迄今為止表現最好的能源股包含了馬拉松石油(MPC)和瓦萊羅能源(VLO)，分別累計上漲15.%及10%，超過了標普500指數今年以來累計7%的上漲。

在佈局能源股時，不單單考慮國際原油價格的看漲與否，也要關注能源公司的轉型投資和前景，如BP、殼牌等傳統能源巨頭都在積極推進能源轉型，給予了股價更大的上漲前景和空間。

能源股容易跟隨原油價格波動，因此購買基於能源行業甚至科技股等其他行業的指數基金，可以讓你進行多樣化的押注，如SPDR能源類股ETF (XLE)直接對標美股能源板塊，涵蓋了石油、天然氣、能源設備及服務的公司，其最大的特點在於追踪這些公司的表現，但其波動率也通常比單一標的低，可以達到分散風險的目的。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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