《前言》

雖然我不敢說我看過多少標的，但截至這時間點為止我仍不改變我一開始看這間企業的想法：它絕對是目前我看過最有潛力的公司。

《主文》

逐月累加的Q2營收=614891000元，當然實際公布的一定會有所誤差。(公司表示貿易條件為 DDU的銷售, 出貨後尚未到港, 會計師查核後調節。)

毛利率的部分我思索了一下，不才的我認為這季要站上30%應該不是很難的事，因此決定以29、30、31及32%帶入。

營業費用按經驗一樣用5000及5500萬元兩個數值帶入(低於就當撿到)；換算為營業費用率分別為8.132%及8.945%。

緊接著是業外的部分，無庸置疑的是佔業外最大的因素是『匯兌損益』。

2023Q1當時的淨外幣兌換(損失)利益=-5512000元，是因為有了5631000元的產品開發補助收入加上其他的小補助，整體業外才得以有3881000元這小正數。

但我認為2023Q2後期的美元其實頗為強勁，整體業外其實有條件>2023Q1，所以我就帶入500及900萬元兩個值。

所得稅佔稅前淨利比老規矩就陽春型20%試水溫即可。

得出的EPS範圍為1.45~1.76元/股 (2022Q2=1.86元/股)

《結語》

理論上2023H1要跟2022H1持平真的需要一點奇蹟(畢竟2022年有強大的匯兌利益當後盾，但2023年幾乎得靠自身的利潤去支撐)，但如果真的成真呢？是不是就很不可思議了？

《個人想法》

各位是否想過一個問題：一間成長型的企業到底過程會面臨哪些問題？一開始沒意外大多是營收先出現了變化；如果再加把勁會連利潤結構都會產生改變。

然後呢？

10間大概剩不到4間會繼續打營收成長上去，但利潤要繼續優化應該就比較困難了(所以能找到的確是很幸運)，但大致上得以維持在一個不錯的水準。

那八貫呢？

從2021年初打營收動能連續到2022年尾，幾乎是快要整整兩年的時間；利潤的優化也是有目共睹的。

但為何2023年有點嘎然而止了(營收)？

2022年下半年其實佔最大佔比的戶外產品就因為通膨開始出現訂單上的遞延(變成較無法預測)，這現象截至這時間點來看也尚未有明朗的改變；另外基期的墊高也是一個不爭的事實。

但2023年也出現了一個新的現象，即便2023Q1 EPS=1.49元<2022Q1=1.52元，整體上我仍認為是進步的，我說過了：答案不若問題重要！！！

如果閣下要成長絕對不能看你只想看的部分！！！

產品組合的改變讓這間企業把風險降得更低，但...需要過渡期，它可能會短暫的失去大家最愛看的營收成長動能。

【2023/07/22 22：32 修正】：其實事後我有時都會思考我一開始打的這句話，表達出來的意思似乎怪怪的，難道是它因為優化產品組合所以把低利潤的產品比重自行調降嗎？當然不是！正確而言應該是幸好利潤較高的產品繼續成長彌補了占比最大宗的戶外訂單流失，因此才讓營收不至於衰退到哪裡。]

失去營收動能的企業股價其實大部分來說會顯得較於疲憊無力(即便實際上成績不差)。

2023Q3可能整體營收YoY-20%(不一定會到這程度，因為戶外短單的部分都比較急)與客戶Hillrom合作開發的ICU用的新款智能醫療床，預計第四季推出，這是確定的事了。

試問一個問題：4572駐龍、1342八貫如果在2023Q2一樣賺1.9~2元/股的水準你會買誰的單？我想應該沒有讓我意外的答案吧？

即便我持有的是1342八貫；即使兩間真的都賺到那個水準，市場就是會買營收成長動能強的企業的單！

最後，閣下應該問自己一個問題：你究竟是要賺誰的錢？企業的錢？市場交易者的錢？這很重要，請務必釐清！

※ BGM：羊毛とおはな - Freight Train [點擊即連結]

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！