現在可以進場了嗎？看本益比如何幫你預估股價，抓住最佳時機
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現在可以進場了嗎？
當我們在股票市場中尋找適合的標的時，常常會遭遇許多疑問與困惑，當眼前的機會浮現時，我們往往陷入猶豫不決的境地：這支股票的價格合理嗎？它是否值得買進？擔心買貴被套或者可能錯失良好的投資機會，這些疑問在股市中屢見不鮮。
在面對投資，特別是買賣個股時，我們希望能夠找到一個客觀的評估指標，來幫助我們判斷某支股票目前的價值是偏高還是偏低，這時「本益比」這個指標就顯得尤為重要。
本益比是什麼？
本益比 (Price-to-Earnings Ratio，簡稱 P/E Ratio) 是常用的基本評估指標之一，它是指某支股票的市場價格 (Price) 與每股盈餘 (Earnings per Share，簡稱 EPS) 之間的比例關係。
本益比 = 股價 / EPS
簡單地說，本益比反映了投資者願意為每一元的盈餘支付多少元的股票價格。
例如：一家公司的股票市價為 100 元，每股盈利 (EPS) 為 5 元，可以計算出該公司的本益比為 20 倍，表示投資者願意為每一元的盈餘支付 20 元的價格購買。
如果一支股票的本益比高，表示市場對於該股票未來的盈餘預期很高，願意支付較高的價格來購買；反之如果本益比低，則意味著市場對於該股票未來的盈餘預期較為保守，只願意支付較低的價格來購買。
本益比是一個相對簡單且容易理解的評估指標，但要注意的是，它只是投資評估的一個參考指標，不能單一用來決定是否買入或賣出股票，我們還需要考慮公司的基本面、產業發展趨勢、財務狀況、管理階層能力等多方面因素，來綜合判斷一支股票的投資價值。
如何使用本益比？
在投資股票時，我們可以將本益比與公司的成長趨勢相結合，進行深入的分析。如果一家公司的本益比相對較高，但其具有穩定的獲利增長與良好的前景，那麼高本益比也許是合理的。相反，如果本益比低，但公司面臨著市場競爭與營運風險，那麼低本益比也可能是合理的。
知道這些本益比的基礎知識後，我們究竟可以怎樣應用本益比這項指標？
- 市場趨勢預測：透過觀察整體市場的本益比水平，可以獲得市場的熱度與投資情緒。當整體市場的本益比偏高時，可能暗示股市處於高估值區域，投資風險相對較高；相反，整體本益比偏低時，可能暗示股市處於低估值區域，有投資機會。
- 歷史資料比較：觀察公司在過去的不同時間點，本益比的變化情況，最簡單且直觀的方式是繪製同一家公司過去一段時間 (例如過去 5 年、10 年) 的本益比折線圖。
例如圖 1 緯創 (3231) 近五年的本益比圖表，清楚地展示公司本益比的波動趨勢。
圖 1 緯創 (3231) 近五年本益比 Source: 台灣證券交易所公開資訊, Bad Writing 繪製
可以看到本益比 (藍色線) 雖然在 2020 年 7 月及 2021 年有上升，但基本上從 2018 年開始是呈現下行趨勢，一直到 2023 年初，AI 熱潮讓緯創股價一路飆升，現在 (7/31) 本益比已經達到 33.06。
計算近五年的本益比標準差，得到一倍標準差區間是 7.85 倍到 14.96 倍，現在本益比 33.06 倍已經遠遠超過這個區間，如果現在還進場，投資的風險較高。
- 產業比較：比較同一產業內公司的本益比是評估一家公司相對價值的方法，我們可以將一家公司的本益比與產業平均值或同行競爭對手進行比較，了解其相對優勢或劣勢。在產業內，本益比相對較低的公司可能更有投資潛力。
你也可以做到預估股價
使用本益比預估股價是是假設公司的本益比在未來保持穩定，基於公司的獲利能力來評估合理的股價。以下是使用本益比預估股價的步驟：
步驟一：獲取公司的每股盈餘數據
第一步是獲取公司過去一段時間的每股盈餘 (EPS) 數據，這些數據可以在公司的財務報表或台灣證交所 (上市)、櫃買中心 (上櫃) 中找到。你可以計算過去四季 EPS 的平均，或指定特定的一段時間區間的 EPS 平均。 EPS 是指公司在一定期間內的盈餘 (淨利潤) 除以總流通在外股數，意思就是，每一股股票可以分到的公司獲利金額。
- 公司財務報表查詢，以台積電 (2330) 為例：
到台積電官網的投資人關係→每季營運報告→財務報表 Source: 台積電
找到損益表 Consolidated Condensed Statements of Comprehensive Income，通常在最下面會有一項 Earnings per Share 就是 EPS Source: 台積電
- 台灣證交所、櫃買中心公開資訊：
上市 - 【上市股票公司財務資料簡報】季報：https://www.twse.com.tw/zh/trading/statistics/list05-225.html
進入網頁後，選擇查詢區間並下載壓縮檔 Source: 台灣證交所
壓縮檔裡面有一個 Excel 檔，是集合所有上市公司的簡易季報資料，其中一欄就是 EPS Source: 台灣證交所
進入網頁後，選擇查詢年份並下載 Excel 檔 Source: 櫃買中心
Excel 檔是集合所有上櫃公司的簡易季報資料，其中一欄就是 EPS Source: 櫃買中心
步驟二：確定合適的本益比
在這一步驟，我們就可以把前面學到的本益比計算方式拿來使用。如果使用現在當下的本益比可能會沒有辦法完整評估合理股價，這時我們可以參考公司一段時間 (過去 5 年、10 年等) 的歷史本益比，也可以參考相同產業平均本益比或類似公司的本益比來進行估算。
你也可以計算一個本益比區間來推估可能的股價範圍，像是計算一倍本益比標準差，可以得到一個合理的本益比區間作為計算股價的上限與下限金額。
舉一個例子來說，假設 A 公司的 5 年平均本益比為 20，且標準差為 5，可以計算出本益比在一倍標準差的範圍 (用 20 ± 5) 是 15 到 25。一般我們在統計學中，如果樣本分布是常態分配，結果有 68% 的機率落在一倍標準差的範圍裡面，雖然短期股價是屬於隨機漫步，但我們還是可以用這個統計方法來預估本益比。
所以我們現在得到了一個適合的本益比區間是 15 到 25 倍，接著我們看後要怎麼利用這些數字計算出股價。
步驟三：計算預估股價
我們回顧一下本益比的公式：
本益比 = 股價 / EPS
現在我們到換一下公式，可以得到：
股價 = 本益比 * EPS
我同樣以 A 公司合理本益比區間在 15 到 25 倍作為例子，現在多一個假設條件是 A 公司近四季的 EPS 平均是 2 元，用「股價 = 本益比 * EPS」的公式計算，就可以計算出可能的合理股價會落在 30 到 50 之間。
以此作為延伸，你也可以判斷現在 A 公司的股價是不是太貴或是很便宜。
不適合使用本益比估價的產業
凡事都有例外，本益比並不適用於所有產業或情況，以下是一些不適合使用本益比衡量股價的例子：
- 新創公司：新創公司通常處於高速成長階段，可能會投入大量資金用於研發與擴展，導致獲利相對較低或虧損，在這種情況下，由於本益比的分母是每股盈餘，因此本益比可能變得不適用或無法反映公司的價值。分母為負數，計算出來的本益比也會是負數，進而導致股價算出來也是負數，但股價不可能會呈現負值。
- 周期性產業：某些產業受經濟周期影響較大，例如航空、運輸、鋼鐵等，在這些產業中，獲利可能在景氣好的時候快速增長，但在經濟不景氣時可能迅速下降，因此本益比在這些產業中可能不穩定，且不具可比較性。
- 資本密集型產業：資本密集型產業，像是營建業等，需要大量投入資金才能維持運營，這可能導致公司的獲利較低，即使公司在產品銷售方面表現出色，在這種情況下，本益比可能高估公司的價值。舉例來說，營建業需要大量資金投入在購買建材、土地、建築設備以及支付人力成本等方面，導致在房屋銷售之前可能沒有獲利，因此本益比較高，然而當建好的房屋開始出售並帶來獲利時，本益比會隨之降低，因為盈餘增加。
- 金融機構：金融機構是特許產業，盈餘也會受到許多因素的影響，包括利率、債券市場等，這些因素可能導致盈餘波動較大。由於金融機構的盈餘結構特殊，本益比可能就不適合作為衡量其價值的主要指標。
風險評估
由於本益比會受到宏觀經濟因素的影響，在景氣繁榮時期，公司的預期盈餘可能較高，本益比可能相對較低 (股價 / EPS ↓ = 本益比 ↑)；而在經濟衰退時期，公司的預期盈餘較為保守，本益比可能相對較高 (股價 / EPS ↑ = 本益比 ↓)。建議關注總體經濟環境，避免經濟逆風影響投資決策。
需要注意的是，像要尋找具有穩定並持續獲利增長的公司，不能只是單純依照本益比數字大小就可以決定，本益比只是參考指標中的一項，並不能代表全部，必須結合並合理評估公司的基本面。選擇一支合適的股票不僅需要對市場有準確的判斷，更需要持續學習與積累經驗，了解公司的商業模式、產品創新、產業地位、市場前景，做出更全面、更合適的決策。
希望這篇文章對你有所幫助。之後我也可以針對本益比資料要怎麼蒐集，如何利用 Python 抓取台灣證交所公開資訊，是否有線上平台可以查詢使用等內容再寫一篇文章。
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