現在用比較高層次的角度去看整個國際股市,目前就跟幾大因素有很大關係:
1. 美國10年期公債殖利率:這又取決於幾件事情:
A:發債規模大小:我們知道Q3美國發了1兆的債券,造成債券價格大跌。發債的主要原因簡單來說,就是財政部沒有錢了,或者是他發現未來有大量支出的的時候,先發債來籌錢。那至於怎麼知道財政部錢多不多?可以參考TGA帳戶的餘額(就是美國財政部的帳戶餘額),之前美國財政部預計Q3的餘額要達到6500億元,Q4要達到7500億元,好消息是目前已經8400億元,已經超過Q4的目標,也就是財政部就不必再發行更多的債券來填補帳戶。這樣一來債券價格壓力就會減輕,公債殖利率就有機會下跌。但是現在麻煩的就是,以哈戰爭會不會大幅增加美國財政負擔?但是至少目前來看,美國提供的援助大約在1000億元上下,應該影響不會太大.但是如果美國介入戰爭,軍費的龐大開銷就很有可能再迫使政府繼續舉債,這就是要小心注意的事情,但是至少目前並沒有,因為拜登一定會盡力避免戰事擴大,萬一美國真的參戰,伊朗一定會介入,到時候油價狂飆,特別是美國目前的原油儲備量非常低,幾乎已經沒有甚麼空間釋放出來平抑油價,通膨死灰復燃拜登也不用選舉了,所以我判斷他不但不會派兵,甚至還會稍微拉住以色列不要做過頭。
所以,現在要特別關注的就是11/1美國財政部公布的發債計畫,看發債的規模有沒有明顯縮減。
2. 美元指數:
美元指數也是非常重要的一環,這個部分有牽扯到幾個層面
A:美國相對於歐元區的經濟強弱:因為美元指數的權重有高達57%是歐元,如果歐元區的經濟跟美國經濟差距拉得更大,美元就會持續走升,很多新興市場包括台灣就會面臨資金不斷流出的窘境,而其中歐元區最弱的經濟體就是德國,目前仍呈現衰退。所以,10/26公布的美國GDP會不會再高於亞特蘭大聯準會的預期5.8%,還有同樣在月底會公布的德國PMI到底有沒有進步,如果最糟糕的狀況就是GDP又強於預期,德國PMI又變得更差,那美元指數就會持續強升,新興市場貨幣又開始競貶,而且美元強又導致美債價格持續下跌,公債殖利率繼續往上,對股市雙重惡性打擊。所以美國GDP跟德國PMI將是非常重要的觀察重點,會影響美元指數的表現。不過好消息是:Q3之所以GDP大增,有很大一部份原因是因為碧昂絲跟泰勒斯的演唱會,還有兩部賣座電影芭比與奧本海默有關。這種一次性的消費就代表Q4的GDP不太可能再維持這麼強勁,這樣的話就看德國何時能夠復甦了。
B:另外就是占美元指數大約13.6%的日圓了,因為最新日本通膨數據13個月來首度跌破3%,但表日本央行還不急著停止寬鬆貨幣,所以壓制美元強勢並沒有甚麼太多的幫助。
以上這兩項提到的數據:包括美國GDP,德國PMI,美國11/1要公布的發債規模,還有之後美國到底會不會繼續追加援助以色列跟烏克蘭的預算,都是非常非常重要的關鍵。
結論
萬一美國GDP好的超乎預期,發債規模又大增,德國PMI持續下探,那就要非常小心美元大幅轉強同時助長公債殖利率飆升,雙重壓力之下,股市的壓力就會更加巨大
