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選擇權投資從＂買＂ Put 開始（六）

美股選擇權特別講座系列

懂了『比 Stop loss 更好的停損方式』，也學會『抄底更完美的姿勢』，同學們該不會覺得這樣就學完買 Put 的知識了吧！哈，這也太小看選擇權了，這才不過只是策略基礎的百分之一不到啊。

快來跟選擇權策略大師 Steven 一起探究這個投資必須要學會，外面幾乎沒人教的『選擇權買方』起手式，用最正確的觀念保護你最珍貴的投資。

幸好在現實中特斯拉 (TSLA) 並沒有遇到腰斬的慘狀，從 2023 年 11 月初的進場點續跌幾日後，股價就強勢反彈，不到五天就取得了非常有意義的漲幅，於是當時就根據策略的規劃，賣出了一個 Put，順利完成了優化過的抄底策略操作。

真實的事件中，當股價反彈至近 $225 時，賣出 $210 的 Put

這一通優化操作下來，還在動腦筋的同學肯定發現了一些問題，主要有兩個：

1. 打地基的問題似乎沒有完全解決？
2. 最後賣出的 Put 似乎不夠價外？

這篇講座就要來解答同學的疑惑。

夜路走多了總會碰到👻...

在回答這兩個問題之前，很有必要先將一個『時間之於風險的觀點』置入各位同學的大腦。

策略在場中持續的時間越久，遇到怪事的機會越高

什麼是怪事？一切超越某種統計數值的，都是怪事，例如：

• 股價漲破五十日均線
• 股價跌破十日均線
• 股價連續 3 週上漲，累計漲幅超過 300%
• 股價連續下跌一年，從 $1000 跌到 $1

怪事不一定是壞事，也可能是好事，可能暗示著會接下來還會發生某些事，但也可能就只是怪，然後什麼也沒發生。

但有件事卻一點也不奇怪，那就是只要在場中的時間夠久，這些事情你都會碰到😭！

對於有買有賣的複合型合約來說，合約的時間價值損耗已經在合約的互相掩護中得到不會快速消逝的保證，但短線上股價的快速變動風險依然存在，只要發生一點奇怪的事情，風險就會突然增加很多，而風險的增加，可能象徵著對策略價值的傷害，所以太奇怪超出掌控的事情我們都不想碰到，就算是好事也一樣。

間接地說，只要剩餘時間還久，就很有機會碰到怪事；但或許也可以來個逆向思維...

如果在場中的時間剩不多，出現怪事的機會就很小！？

說到底，要消除這種莫名其妙，不知何時會產生的變動風險是不可能的，但這個逆向的思路或許給了我們一個線索，或許可以透過一種賽局思維，不見得要完全消除，只要儘可能降低發生的機率就好。

⭐這裡總結了兩個方法：

1. 降低入場時間，並參照歷史變動率來行動 - 用過去的歷史數據，去『科學性的預測』任何奇奇怪怪的事情短期會發生的機率。
2. 只選一個方向操作 - 堅定的維持操作上看空或看多的觀點，也只操作一種合約。這雖然降低了策略的操作自由度，但也限制了從不同方向來的風險發生率。

方向的選擇

先說【方向選擇】好了，因為這個層面比較簡單。