如何選股、買進與出售時機-《用心於不交易》

股票是零和遊戲，還是正和遊戲？如果是零和，那麼就是有人哭，有人笑，有人賺錢，有人賠錢。如果是正和遊戲，就是投資者和公司互蒙其利，總報酬將越來越多。

《用心於不交易》的作者林茂昌認為股票是「正和遊戲」，是讓公司愈來愈好，大家一起賺，而不是想著如何把別人幹掉。林茂昌還認為，最佳的股票獲利模式，就是「不交易」，買了就放著，不會每天去看。

他是如何做到的？書中有以下分享：

如何選股－壟斷市場

首先，要找具壟斷市場和護城河的公司，並關心公司的獲利能力、業績、經營績效、競爭狀況、客戶動態。這些公司的壟斷很強、沒有激烈競爭，但是也不受到景氣影響。穩定獲利，只是報酬沒那麼高。

具體數字該怎麼選？

(1)每股盈餘EPS，五到十年，注意不景氣或金融風暴時，如果獲利差不多，就可以證明競爭優勢。EPS 3元以上就可以，兩元也行。

(2)ROE 15%以上就不錯，有能力抵抗通貨膨脹

避開哪些股票？

應避開哪些股票？

第一，完全競爭市場，也就是說，人人都可以做的不要選；

第二，獲利過高的公司不要選，因為競爭對手覬覦，容易下場搶走；

第三，負債過高的公司不要選，ROE再高，都不能買，這就要看公司的財報了；

第四，董監持股不足的不要選，經常發生改選，要剔除。長期持股關係時表示公司有穩固的人脈網路。

第五，   避開當紅產業，選擇利基企業。

買進時機為何？

首先，尋找具有長期競爭優勢的公司，耐心等待空頭，買進股票長期持有，如有暴跌就加碼。

那麼，如果虧損怎麼辦？要判斷是單一事件還是常態事件？如果是意外事故造成生產危機，那就是買進好時機。如果是常態性問題表示競爭力不足，建議保守，不要賭他會鹹魚翻身。

接著，從一家公司對於物價上漲的反應，判斷它的壟斷力。例如調整產品組合，推出新服務，更換供應商。耐心等待低價，看獲利能力是否受到影響，看淨值報酬率。

第四。沈悶很正常，要享受沈悶，不要怕跌。至於應該買幾檔，投資組合，五到十檔就夠了。

出售時機為何？

首先，漲幅超過五年的EPS綜合，就要考慮出售；但很多股票從未出現異常大漲，可以長期抱牢；最後，不一定要賣在股票最高點。

如果企業的本益比低得離譜，要不要短期了結？因頻頻進出影響複利機制，可以考慮在基本面沒漲而股票大漲的的情況下，享受它。

我們賺什麼？

我們要賺的是企業的有機成長，當企業把獲利拿去投資，例如擴廠，增加設備，改進技術，那真的是一流企業。如果是拿去做投資，併購，脫離本業就有待商榷。

結語

巴菲特說：「投資的第一個建議就是不要賠錢，第二個建議就是永遠不要忘記第一個。」