為什麼要搞懂金融?因為金融所包含的保險、借貸、貨幣、股票,與我們習習相關。為了追求財富與自由,首先要搞懂金融開始。《耶魯最受歡迎的金融通識課》出自耶魯金融學終身教授、全球十大華人經濟學家陳志武所撰,為20餘年研究及長春藤名校授課精華。書中逐步解答金融可以讓人更加自由的原因,讓人能深入瞭解金融背後的理論基礎和邏輯。
1.貨幣就是「今天賺的保留到未來,在未來的時候變現成想要的東西。」沒有利息,且有貶值風險
2.借貸也是跨期價值交換,但有利息回報。
3.股票也是跨期價值交換,股票報酬不確定、風險高、無保證。
4.保險則是有條件的跨期價值交換,條件取決於標的的風險事件。
在中國傳統社會,沒有金融,而是靠血緣建立信任關係,以仁義理智信規範行為(孝導、禮教、婦道)。「君君臣臣父父子子」,做該做的事。「子女」就是古時的保險、債務、股票、基金。
所以為什麼貞節文化很重要?因為女人會懷孕生子,生的兒子如果不是你的,就會有問題。古人的避險方式是「兒子們從事不同職業,女兒嫁去不同地方」。也就是說,如果一個兒子的職業出問題,有其他的兒子可以養你。如果你家有了災荒,你可以去投靠遠方的女兒。
「保險」在中國是忌諱的概念,因為中國文化大忌是「不討論不吉利的事」。可是保險買的是安心,愈是負相關,避險性就愈強。保險產品的價值是避險,帶來的是安心,所以預期報酬可以為負。
還有哪些產品具備負相關性或低相關性?例如黃金是避險資產。股市大跌時,黃金白銀大漲。它不算投資商品,而是半保險品,有時它的預期報酬應該是負的,例如經濟平穩時,黃金乏人問津。
黃金一般看成穩定的價值載體,不受經濟波動社會動盪的影響,也不會因為國而有不同。所以黃金價格與各種投資市場逆向而行,呈負相關性。因此黃金是半保險性產品,預期報酬偏低甚至可能是負報酬。
金融會降低生存壓力,舉例來說,發薪日貸款會減少不少搶劫案(有實際的數據)。而傳統的禮尚往來(包紅包、白包)能分攤的風險有限,能融的資有限,所以需要現代金融市場。
「借貸」就是金融裡很重要的一環,借未來的錢不是壞事,會讓人更積極的用勞動歸還借貸。借許多錢開發的國家,都已變成已開發國家。
「利率」:利率取決於一塊錢給借方帶來的額外好處,叫「邊際效用」。這種額外好處愈多,利率就愈高,所有的投資機會的收益對利率都會有影響,例如公債和學貸。是利率把所有的市場各行各業連結在一起。
現代公司富可敵國,但自古以來就有商業組織,為什麼這些傳統的商業形式無法像現代公司般有著超強的影響力?同樣,即使在現代社會中,雖然有很多組織打著公司的旗號,但沒有學到公司的精髓。現代公司到底是什麼?讓它真正與眾不同的力量究竟在哪?
第一,現代公司之所以力量強大,是因為有限責任保障。公司作為法人在人格上獨立於創始人和股東,公司股權具有自由交易的流動性。現代公司的第一原則是「股權說了算」。
第二,因為作為法人的公司獨立於創始人和自然人股東,公司可以廣泛地聘用最合適的職業經理人。於是,創始人和股東的自然人生命雖然有限,但公司的生命可以無限,讓公司比傳統企業更能實現「百年老店」的目標。
第三,現代公司是「一堆法律契約的組合體」,所以,公司完全是人造的商業組織,是靠法律建構的利益關係組合體。也正因為這一點,發展現代公司不是易事。
聯姻是僅次於血緣的家族企業擴張發展手段。越是利用子女進行商業聯姻的家族企業,長久發展前景就越好,股票也越受投資者歡迎。
過去讓子女透過科舉考試當官,和讓子女進行商業、政治聯姻的手法,在今日中國不太管用,而以專業經理人管理的市場又缺乏法治環境的支持,這將挑戰民營企業的長久投資價值。