2024印度展望

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去年9月時曾在文章 十年投資大藍海:印度全面解析 中提到印度在未來10年的競爭優勢,還沒看過的朋友可以先往回看,有助於閱讀本文。

近一年股價走勢


印度大盤 資料來源:Stock Q

印度大盤 資料來源:Stock Q

顯而易見的,在去年全球面臨高通膨的環境下,印度的股市仍然展現出了它的強勁,全年度上漲了近20%,這樣的漲幅跟S&P500不相上下,也使得印度股市市值在今年首度突破4兆美元,對於仍在發展中的新興國家來說,能在如此動盪的環境下有這樣的表現,足以見得人們這對這個國家未來的期待。

同時在2024及2025年的GDP預測中,雖然相較去年預測的7%有所下修,但印度仍被預期為成長最多的國家。


接下來將列出幾項重點的事項供大家觀察,畢竟印度的資訊不是這麼好掌握,因此會盡量簡單化,讓大家更好去判斷該國的情況。


莫迪的第三任連任勝券在握?!

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印度大選有多重要,簡單言之,它將決定「印度製造」這項帶領印度走向繁榮的計劃能否持續,印度屬於內閣制國家,只要能取得國會多數,該黨的總理便能持續執政,不像總統制國家有任期限制。

大選將於4月到5月間舉行,這同時將是現任總理莫迪挑戰他的第三度連任,與此相對的在野黨國大黨整合28個在野黨組成聯盟試圖挑戰已經執政兩屆的莫迪政府。

12月大選前哨戰 莫迪取得巨大優勢

在去年12月公布的5省選舉中,莫迪領導的印度人民黨一舉拿下三省,其中兩省更是從國大黨手中成功翻盤,其餘兩省則由國大黨及左拉姆人民運動黨各得其一,這是在大選前的最後一次地方性選舉,雖然前哨戰不能代表一切,但不可否認這的確為莫迪的連任之路備增信心,也讓「印度製造」這項政策的持續性可見度增添不少。


印度各項數據展望


PMI 資料來源:Reserve Bank Of India

PMI 資料來源:Reserve Bank Of India

根據資料顯示印度至2023年11月的PMI分別為 製造業 51.5 服務業50.4,在許多國家仍在象徵榮枯線的50以下徘徊時,印度仍能維持擴張的狀態。

在收入方面,2023年4月至10月期間直接稅收入年增23.9%,所得稅和企業稅收入分別成長31.1%和17.4%。

儘管全球面臨重大阻力,印度經濟仍然是2023 年成長最快的經濟體

消費者情緒 資料來源:Reserve Bank Of India

消費者情緒 資料來源:Reserve Bank Of India

從印度儲備銀行2023 年11 月最新的家庭調查顯示了對當前收入的看法仍然樂觀,儘管近幾個月有所上升,印度的供應鏈壓力仍低於歷史平均水平,而根據印度儲備銀行的模型預測CPI將在2024-25 年進一步放緩至 4.8%。

供應鏈壓力 資料來源:Reserve Bank Of India

供應鏈壓力 資料來源:Reserve Bank Of India


而在GDP的組成上有別於過往的個人消費為驅動式的成長,透過第二季GDP組成可以觀察,受制於氣候因素農產量有下滑現象,導致個人最終消費支出僅得到 3.1% 增長,另一方面政府消費支出的成長飆升至12.4%,固定資本取得 11.0% 的兩位數增長,這也側面說明了印度政府確實如新聞報導所指出的在不斷的推動基礎建設,這將有助於最後回饋到產業升級及增 加內需上讓印度得以在長線上取得穩定的成長。

2023國外投資放緩,但2024可望反轉


受制於今年全球通膨環境的影響,這大幅度的限縮了國外對印度的直接投資,單就數據看來4~9月相較去年就少了將近1/4,但對於今年全球可望降息的情緒下,料想各國對利率的下降將有助於國際的資金重新回到印度,而這一點目前也體現在國際投資者對印度各項投資商品的熱度上。


股市淨流入 資料來源:Reserve Bank Of India

股市淨流入 資料來源:Reserve Bank Of India


根據11月數據顯示FPI(外國資金進入當地證券市場的投資)為67億美元,淨流入為23億美元,在新興市場國家的排名中亦居於前列。(第一名居然是台灣👍),且越來越多的印度投資者正投入風險更高的投資,印度國家證券交易所是全球交易合約數量最大的衍生性商品交易所,其期貨和選擇權的名目成交量在過去一年增加了一倍多。

印度主權債券創下三年來最佳年度表現,預計將進一步上漲,人們預期印度主權債券即將被納入全球債券指數將吸引大量外資流入。10年期主權公債殖利率去年下跌15個基點,為三年來最大跌幅。根據彭博社調查的中位數估計,到 2024 年底,預計該成長率將從的 7.22% 下滑 30 個基點以上。

此外根據統計自2023年1月到11月為止 投資於印度主題的基金資產增幅了19%,超過了美國、日本和中國等主要國家,本地股票基金已連續 33 個月出現資金流入。

油價須留意

WTI期貨價格 資料來源:TradingView

WTI期貨價格 資料來源:TradingView

油價會是另一個觀察的要點,印度有近8成的原油需要透過進口來取得,OPEC+ 成員國於2023 年12 月同意在2024 年進一步自願減產,加上印度原油長期以來的進口國俄羅斯受制裁因素降低對印度的出口量,促使近期印度油價創下一年來新高,雖然對比長期來看油價仍顯得處在低點,但我們仍須密切注意油價的進一步波動。



總結

總得來說,在普遍預期明年全球通膨持續放緩,各國將陸續步入降息階段來看預計印度明年仍將維持它的成長能力,尤其是在莫迪勝選的機會倍增之下,「印度製造」就目前的成績來看是項有助於印度繁榮並持續吸引國際資金的政策,因此能否維持該項政策的持續性變得格外重要,國內2023年各項數據諸如內需、供給、通膨、就業,雖說沒有特別突出的增長,但也不至於嚴重的衰退,就官方給出的報告來看各項數據應該會以持平為主,而股市不論是從國外分析師的角度亦或是資金流入的層面來看都處於樂觀的行情。

參考標的

考量到台灣有關印度主題的ETF數量不多因此我從主動式基金裡挑了幾檔供各位參考

  • 野村基金(愛爾蘭系列)-印度領先股票基金(T美元類股)
  • 富蘭克林坦伯頓全球投資系列印度基金美元A(acc)
  • 景順印度股票基金A-年配息股美元

會選擇這幾檔的主因是在經比對後近三年內由這三檔基金績效名列前茅,配置大致上都以25%左右的金融股+必須、非必須消費股+科技股+工業股或是健護類股來組成。
當然如果要再去細分印度的產業前景可能有更好的選擇,但為了不要太過複雜化就先提供這幾檔供大家參考,有興趣的朋友也可以自行上網搜尋。


以上投資研究分析及標的僅供參考,不構成任何投資建議,盈虧自負,祝各位順利






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