筆記-股癌 24.02.24

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘
投資理財內容聲明

股癌 24.02.24

*輝達財報很好,但與先前市場預估的差不多,這次營收22B,原先公司的業績指引是20B,之前市場猜22-23B,

下一季的公司業績指引是24B,之前市場猜24-25B。目前市場的消息很全面,有很多用CoWoS投片量推算的數字。

--輝達股價大漲,讓很多空單軋空。

--輝達財報之後帶動ODM股價大漲,例如SMCI、Celestica(CLS),

*輝達下一季可能會低於預期,因為B100即將推出,後續GH、GB也要推出,有些CSP或中東客戶可能會有原先沒拿到H100的訂單、會改等B100,原本要等B100的、會改等GB200,

加上新產品良率可能較低,有可能看到輝達業績與供應鏈端會出現營收遞延的狀況發生,如果輝達股價因此而下跌,有可能跌一波之後會再回升,目前還是樂觀看待輝達未來表現。

--在中國L40S與H20可能會放量。

--所以有部分減少、有部分增加,輝達的判斷會變得比較困難,下一季跟下下季的業績會變得比較難猜。

*之前有說過輝達的訂單lead time有改善,公司在法說會也有默認。

--lead time有改善,是供給變順,不是需求轉差。

*輝達過往是景氣循環股,雖然這次AI需求讓這次循環看起來不一樣,但還是要注意可能有往下循環的風險。

*B100是H100的下一代,B100為全氣冷散熱,沒有用水冷、因為水冷出問題,

3D VC氣冷的伺服器規格為4U。

*GB GH會改用水冷,因為熱處理的瓦數太高,GB200是Grace CPU搭配的組合,目前有很多客戶採用,之後可能會是輝達主推的組合(會搭NVIDIA AI Enterprise去推)。

--相關的台廠是奇鋐、台達電,其他的廠商在驗證中,或是在MGX架構裡。

*輝達的軟體營收做到1B,針對CSP會持續推薦訂閱NV AI Enterprise,當作作業平台使用,

客戶要推演算法、LLM推論、加速運算,都可以請輝達的工程師去幫忙。

*輝達的硬體毛利率,高點大概到了,因為有競爭對手持續加入。

*後續關鍵看是否有供需失衡的狀況,目前都還沒有看到Overbooking,目前需求都還是很好。

--B100的交期可能又變得很長,因為初期良率不構,且訂單很多。

*沒有意外的話,輝達全年營收有100B,且可以連續再旺幾年。

*資安股,目前下跌會是好機會,

會看PANW、Zscaler(ZS)、CRWD。

--CRWD在端點的表現很好。

--ZS在雲服務表現好。

--FTNT比較難定位。

--PANW為完整解方,屬於後追者,慢慢往前開,要追上領先者大概要1年以上的時間。

*PANW近期公司的需求有受到一些影響,業績指引稍微下修、但股價接大跌,公司老闆在節目上講得很樂觀、在做組合調整,但為了追上同業競爭而推出的免費服務,可能會讓公司的支出增加。但公司還是資安的大咖,目前股價下跌可以觀察。

*IPC公司做到資安設備的部分,主要在組電腦,沒有原先預期的有特殊利基。

本來以為有特別的板子、會放量,但目前看起來沒有。

*之後資安公司不會拼量、拚硬體防火牆,而是用高階伺服器來當資安電腦、要靠軟體來拚,資安公司的主要投入都在軟體部分,之後的硬體會越用越好,AI時代裡,很多攻擊木馬、釣魚都是用AI做的,資安公司要持續做防護。

*資安軟體股,在未來沒有太大問題,長期的成長性OK,如果有可怕的資安事件發生,資安股就會受到關注,有點像買PUT。


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