理財筆記#6 恐懼與貪婪指數

量化市場情緒

章節內容

• 恐懼與貪婪指數是什麼
• 恐懼與貪婪指數怎麼計算
• 恐懼與貪婪指數怎麼用
• 結語

恐懼與貪婪指數是什麼

恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）是2004年CNN Business開發來測量並計算投資人對股市情緒的一個指標，而且每天都會更新。官網上主張的邏輯是過度恐懼常常會壓低股價，而過度的貪婪常常會抬高股價。

那他的分數範圍為0-100，並不等分為五個區間：0-25是極度恐慌(Extreme Fear)、26-44是恐慌(Fear)、45-55是中立(Neutral)、56-74是貪婪(Greed)、75-100是極度貪婪(Extreme Greed)。

（截至2024/03/15的恐懼與貪婪指數 / 資料來源：CNN Business）

（截至2024/03/15的恐懼與貪婪指數年變化 / 資料來源：CNN Business）

除了當前分數，官網還會提供一週前、一個月前、一年前的數據，以及過去一整年的變化來做為參考。

恐懼與貪婪指數怎麼計算？

那這個分數是由7個不同的指標來組成和量化的結果，7個指標分別是市場動能、股價強度、股價寬度、看跌看漲選擇權、市場波動性、避風港需求、垃圾債券需求。

根據這7個指標各自先利用「現在與平均偏離的幅度」和「正常應偏離幅度」相比來換算出0-100的分數，最後再平均就是所謂的恐懼與貪婪指數。（因為是相等權重所以跟平均是一樣的意思）

市場動能 (Market Momentum)

觀察：S&P500指數和其125日移動平均線的乖離程度。

^{乖離：目前數值和平均線的偏差。}

解讀：高於平均線越多表越貪婪。

（截至2024/03/15的市場動能 / 資料來源：CNN Business）

股價強度 (Stock Price Strength)

觀察：紐約證券交易所（NYSE）中52週（約一年）在高點的股票和在低點的股票數量比較。

解讀：在高點的股票多就偏向貪婪。

（截至2024/03/15的股價強度/ 資料來源：CNN Business）

股價寬度 (Stock Price Breadth)

觀察：McClellan Volume Summation Index中上漲股票的成交量和下跌股票的成交量比較。

解讀：上漲股票的成交量大就偏向貪婪。

（截至2024/03/15的股價寬度/ 資料來源：CNN Business）

看跌看漲選擇權 (Put and Call Option)

觀察：賣權與買權比率（賣權除買權）

^{選擇權=期權（Options）是一種合約，賦予投資者在約定的價格和指定的日期上購買或出售股票、指數或其他金融證券的權利。}

^{賣權（Puts）是賣出的選擇，簡言之就是看跌，而買權（Calls）是購買的選擇，簡言之就是看漲。}

解讀：小於1表示偏向貪婪。

^{（把它想成一個分數的概念，分子是看跌的人，分母是看漲的人。小於1表示分母比較大 = 看漲的人相對多 = 貪婪）}

（截至2024/03/15的看跌看漲選擇權/ 資料來源：CNN Business）

市場波動性 (Market Volatility)

觀察：VIX指數和其50日移動平均線比較。

^{VIX指數：芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數，又稱恐慌指數。通常會在大盤上漲時下跌，而在股市暴跌時飆升。}

解讀：低於平均線時偏向貪婪。

^{（低於平均線 = 比過去50天更不恐慌 = 貪婪）}

（截至2024/03/15的市場波動性/ 資料來源：CNN Business）

避風港需求 (Safe Heaven Demand)

觀察：過去20個交易日內股票報酬率和債券報酬率的差值

解讀：股票報酬率比債券報酬率高很多的時候表示很貪婪。

^{（債券報酬率高於股票 = 股票跌很多 = 很恐慌）}

（截至2024/03/15的避風港需求/ 資料來源：CNN Business）

垃圾債券需求 (Junk Bond Demand)

觀察：垃圾債券和投資等級債券報酬率的差值

^{投資等級債券：由國際上公認的最具權威性的信用評級機構評估後，達到某一特定債券評級水平的公司債或市政債券。信用級別較高，違約風險小。}

^{垃圾債券：又叫投機債券或高收益債券。是指評級較低、違約風險較高的企業債券，但同時也可能帶來較高的收益率。}

解讀：差值越小表示越貪婪。

^{（垃圾債券報酬率下降表示很多人想買 = 很多投資人接受高報酬高風險 = 很貪婪）}

（截至2024/03/15的垃圾債券需求/ 資料來源：CNN Business）

雖然從數據和圖表去解讀有時候看起來好像是貪婪，但再強調一下這7個指標是用「現在與平均偏離的幅度」和「正常應偏離幅度」相比再換算出0-100的分數。

所以如果目前整個市場的正常應偏離幅度已經比平均偏向貪婪，相比再換算出來的分數就會是正常而不是貪婪。
（簡單舉例來說就是今天有一個考試及格分數是60分，當你考了100分的時候會覺得考得真不錯，但其實全班平均分數是90所以相對來說表現就一般。）

恐懼與貪婪指數怎麼用？

先強調雖然恐懼與貪婪指數雖然可以反映市場情緒，但其實跟美國整體市場的漲跌並沒有絕對規律的關係。所以不要完全拿它當作買進賣出的指標。

（截至2024/03/15貪婪與恐懼指數與美國整體市場的關係 / 資料來源：財經M平方）

那我參考了很多厲害文章得到的結論是：

• 當恐懼情緒上升時，應減少高風險的投資，並耐心觀望、等待更明確的趨勢或訊號。
• 當貪婪情緒上升時，應避免再投入過多的資金到市場（避免過多不等於不再投入，但要更謹慎一點），並確保投資組合多元化來降低風險。

其實簡單來說就是不管市場是什麼情緒都是不要讓自己處在高風險，那不要處在高風險的方法就是適時的再平衡和停損停利。

結語

恐懼與貪婪指數是一個可以反映市場情緒的量化數字，而長期投資者不用依賴它來判斷進出場時機，還是一樣保持持續買進並持有的策略就可以了。但在極度恐懼或極度貪婪時，可以重新審視自己的持股以及做適當的再平衡，來讓投資風險再降低一點。

最後希望大家看了這些心得分享都能得到一點啟發。也歡迎追蹤我讓我繼續跟你分享我的投資理財學習筆記。

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