策略思維:新創企業(Startup)募資:種子輪、天使輪、A輪、B輪、C輪

2024/04/11閱讀時間約 9 分鐘

根據報導,英國劍橋的新創企業Alchemie Technology,以Endeavour™乾式染色工藝,開創數位無水染整解決方案,能大幅降低能源、水資源的消耗及大量廢水排放問題,該公司宣布在台灣南投設立全球首座低碳數位紡織染色生產示範中心。而Alchemie也是經濟部產業技術司與英國創新局(Innovate UK)簽署「臺英創新研究發展合作備忘錄」下之「臺英產業創新研發計畫」的首批英國創新企業之一,也見證臺英推動產業雙贏研發合作的新里程(See:經濟日報,2024/04/10,英國新創Alchemie在台設立首座低碳數位紡織示範中心)。


另方面,美國國家科學基金會(NSF)「技術、創新與合作夥伴署」(Directorate for Technology, Innovation and Partnerships, TIP)訪問團拜會行政院政務委員暨國家科學及技術委員會(國科會),交流討論臺美科技新創合作機會(See:台灣新生報,2024/04/10,美國國家科學基金會 技術、創新與合作夥伴署拜會國科會 討論臺美科技新創交流合作)。


據報導,根據經濟部中小企業處創業諮詢服務中心統計:「一般民眾創業,一年內就倒閉的機率高達 90%!存活下來的 10% 中,又有 90% 會在五年內倒閉。也就是說,能撐過前五年的創業家,只有1%,前五年的陣亡率高達 99%(See:NOWnews 今日新聞,2022-02-28,趨勢大師2/年輕人想創業怎麼辦)。由是可見,創業的艱辛與困難。


不過,要提醒的是,這邊所提的「創業」一詞,可能不太精準,或者,與所稱的「新創企業(Startup company)」略有差異,必須先予以釐清。


一、新創企業(Startup)的概念:與創業(Entrepreneurship)不同


新創企業(Startup company)」是指為尋求、開發和驗證可擴展的商業模式而開展的公司。但與創業(Entrepreneurship)不同,創業包含所有新成立的企業,包括自主創業和不註冊的企業,而新創企業特別是指那些具備巨大成長潛力的新企業。新創公司開始時面臨著很高的不確定性和失敗率,但一小部分新創公司會取得成功,甚至估值超過10億美元,成為獨角獸企業(Unicorn,成立未滿10年)。根據知名創業加速器Y Combinator創始人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)對新創的定義是:「新創就是一家快速發展的創新公司」(See:新創企業-維基百科)。


精實創業(Lean Startup)」則是指一種發展商業模式與開發產品的創業方式。史蒂夫·布蘭克(Steve Blank)因開發「客戶開發模式」,因而啟動「精實創業」而聞名,該模式認知到新創企業不是大公司的小型版本,而是需要自己的一套流程和工具才能成功(See:Steve Blank-Wikipedia)。而埃里克·萊斯(Eric Ries)則是在2011年出書首次提出「精實創業(Lean Startup)」的用語(See:Eric Ries-Wikipedia),其曾獲得布蘭克的出資與參與布蘭克的講座,並擴展布蘭克的想法,將豐田汽車所建立的「精實生產(Lean Manufacturing,指投入最少資源、減少浪費的生產方式)」引進於新創企業的管理(See:三谷宏治,《經營戰略全史》,p.322-323)。


根據經濟部為推動行政院創新創業政策所訂定的《具創新能力之新創事業認定原則》(110.3.17公布、113.1.30修正)第二點規定,所稱新創事業指實收資本額在新臺幣一億元以下,或經常僱用員工數未滿二百人,且符合下列要件之一:(一)國內新創事業:依我國公司法或商業登記法辦理公司登記或商業登記,且設立未滿八年之事業。(二)國外新創事業:依外國法律組織登記,且設立未滿八年之事業。


其目的乃為配合辦理創新創業相關政策,使各部會得援引本原則認定具創新能力之國內新創事業,爰訂定本點各款。故第三點因此規定,具創新能力之國內新創事業應符合下列條件之一:(一)獲得下列投(籌)資達新臺幣二百萬元以上:1.國內外創業投資事業之投資。2.產業創新條例第二十三條之二之個人現金投資。3.經行政院國家發展基金創業天使投資方案審議通過投資者。4.政府認定之國內外或國際新創募資平台之投(籌)資。(二)已登錄財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心創櫃板。(三)申請取得我國發明或設計專利權,或經我國發明或設計專利權人以其發明或設計專利權讓與或授權實施並經本部智慧財產局登記。(四)申請取得我國動植物品種權或命名登記,但不包括經讓與或授權實施者。(五)於一年內曾經實質進駐或現已實質進駐下列園區或創育機構,並經該園區或創育機構推薦者:1.我國中央或地方政府核定之國際創新創業園區及計畫。2.我國中央或地方政府直營之創育機構,或登錄於本部國際創育機構並經本部中小及新創企業署核定及公告者。3.我國中央或地方政府認定之國外創育機構。(六)新創事業或其負責人曾參加國內外具代表性之創業競賽或設計競賽獲獎。(七)新創事業或其負責人曾於國內外具指標性之國際時裝週展演參展,或曾於國內外具指標性之影展、國際時尚獎項及競賽入圍或獲獎。(八)其他經中央目的事業主管機關認定。第五點規定,第三點第五款至第七款之名單,由經濟部公告之。


第四點則是規定,具創新能力之國外新創事業應符合前點除第一款第二目、第二款外各款規定條件之一。


要言之,「新創企業」通常乃是指具有創新的產品技術或商業模式(Business Model)之「創新能力」的創業


有了新的技術或好的點子想法後,那就"萬事俱備、只欠東風","東風"就是"資金"。凡事都需要錢,聘請員工要錢(人)、機器原料要錢(物)、行銷推廣要錢(事)。錢不是萬能,但,沒錢就萬萬不能。因此,就需要進行"募資"(尋找"資金")。


二、新創募資:種子輪、天使輪、A輪、B輪、C輪


首先,「創業的第一桶金」,若非創辦人自掏腰包播種,那就需要「種子輪(Seed round)」募資,通常是向俗稱「3F」,也就是:Family(家人)、Friend(朋友)、Fool(傻子)進行募資。


其次,則是向所謂的「天使投資人(Angel investor)」求援募資,因此稱為「天使輪(Angel round)」。在此階段,通常,會透過所謂的「孵化器(Incubator)」或「加速器(Accelerator)」來轉介天使投資人。「孵化器」有時也翻譯為「育成中心」,目前,台灣各大學有很多的育成中心,對新創企業輔導協助。「加速器」則協助新創企業加速產品技術市場化,甚至可能會協助提供資金。


接著,伴隨公司營運活動的進展,陸續分別會有A輪募資(A round)、B輪募資(B round)C輪募資(C round)不等的募資活動。可能是向「創投(Venture Capital, VC)」或「企業創投(Corporate Venture Capital, CVC)」募資。基本上,VC主要是財務投資考量,而CVC則帶有策略合作等目的在,因此,VC或CVC分別可用「財務性投資」或「策略性投資」的概念來作區隔。


數學系背景的中國知名商業戰略顧問劉潤曾以"機率""統計"的觀點來說明:創業就是管理機率,是創業者的機率遊戲投資人的統計遊戲天使輪是為了排除「產品風險」、A輪是為了排除「收入風險」、B輪是為了排除「營利風險」、C輪是為了排除「營運風險」(See:劉潤,《底層邏輯2》(時報文化出版),p.246-254),值得參考。


三、新創企業走到上市IPO或私募PE


最後,若是挺過收入、營利、營運等風險,為擴大規模,應即可進入公開發行上市櫃「IPO((Initial Public Offerings,初次公開發行)程序」。另外,倘若不擬公開發行上市櫃,而仍需求資金或想脫胎換骨者,通常即所謂「私募股權基金(Private Equity Fund,簡稱PE Fund或PE)」,因為PE主要乃投資於私有公司而非上市公司,即:由經理人集中管理投資,進而創造更高的報酬。


據彭博的報導,紐約證券交易所一位高層表示,雖然多數的AI公司主要仍是在私募市場(Private market)上募資。但隨著科技上市市場的蓬勃發展,幾家AI新創公司(Several artificial intelligence startups)正在考慮走上市的流程(the process of going public)進行募資(See:Bloomberg, Wed, April 10, 2024, NYSE Executive Says 'Handful' of AI Startups Are Exploring IPOs)。


基本上,走到公開發行IPO的階段,應該已是歷經千山萬水的艱困旅程,達到產品成熟的程度了。因此,新創企業如何將其發想的創新"產品服務"或"商業模式"計畫得宜,因而獲得投資人的青睞,進行市場化,其"創業團隊"、"財務分析"、"組織管理"、"產品研發"、"行銷策略"等課題,在在都是學問,就需深入探討"待續"(to be continued…)。


法學博士、EMBA(高階經營管理碩士)研究;歷任上市櫃企業法務主管、法律顧問、大學教師;喜好閱讀與學習;近年來,專注於"商業法律"與"策略管理"等企業運營議題探討。歡迎大家一起來討論企業運營管理等問題。
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