巴菲特股东大会都讲了什么?

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美东时间5月3日至5日,一年一度的巴菲特股东大会在美国小镇奥马哈举行。在大会上面向股东,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)分享了他的观点与想法。

以下是其中几个最受市场关注的话题。

超高现金储备

在股东大会召开前夕,巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦也发布了第一季度的业绩。

报告显示,第一季度伯克希尔·哈撒韦的营收增长5%,达到898.7亿美元。高于预期的870亿美元。净利润127亿美元,高于市场预期的99亿美元,大约是去年同期355亿美元的三分之一。

其中,最引人关注的是该公司超大规模的现金储备。截至一季度末,伯克希尔·哈撒韦的现金储备达到1,890亿美元,创历史新高。

该公司现金储备持续攀升的原因有很多。

其一,包括Geico保险、BNSF等几家主要公用事业公司和其他数十家公司在内的控股公司继续产生了大量现金。

其二,由于伯克希尔·哈撒韦持有许多国债,在高利率的背景下利息收入也增加了。第一季度,该公司的利息收入达到19亿美元,而去年同期为11亿美元。

其三,也是最重要的原因,就是巴菲特一直“按兵不动”,并没有进行重大的投资。

巴菲特在大会上表示:“我们很乐意花钱,但除非我们做的事情风险很小,可以赚很多钱,否则我们不会花钱。”他还告诉股东,预计到第二季度末,现金储备可能会达到2,000亿美元。

有投资者认为,伯克希尔·哈撒韦手握如此大量的美元表明巴菲特目前“看跌”股市。

Smead资本管理公司投资总监斯米德(Bill Smead)表示,“除非他有机会买下整个公司,或者主要市场出现30%或更多的跌势,否则他不太可能动用这些资金。”

减持苹果

而伯克希尔·哈撒韦的现金储备进一步增长,一定程度与抛售苹果公司股票有关。

根据伯克希尔·哈撒韦的报告,该公司第一季度末持有苹果价值1,354亿美元的股份,低于去年年底的1,743亿美元,下跌幅度超过20%。

近段时间,苹果公司面临着一系列阻力——20亿美元的反垄断罚款、中国市场的销量下滑、Vision Pro销量不佳以及长达十年的汽车项目被取消等等。今年以来,苹果股价已经下跌了近5%,远远落后于标普500指数8%的涨幅。相比之下,苹果股价在2023年上涨了48%。

不过,苹果仍然是伯克希尔·哈撒韦投资组合最大的重仓股,约占该公司股票投资组合的40%,总价值达1,354亿美元。截至3月底,苹果和其他四家公司的股票约占投资组合价值的75%,比去年底的79%有所下降。其他四家是美国运通、美国银行、可口可乐和雪佛龙。

在股东大会上,巴菲特也回应了减持苹果的行为。他表示,除非发生重大变化,否则苹果仍将是其最大的投资,并暗示税收因素是此次出售的原因。

自 2016 年以来,伯克希尔·哈撒韦一直是苹果公司的股东,当时查理·芒格(Charlie Munger)说服巴菲特购买的股票。这项投资非常成功,巴菲特仍然对苹果深信不疑。

此次股东大会,苹果首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)也出席了。他在接受媒体采访时表示,在伯克希尔周六披露这些出售股票信息之前,他就知道了这些出售情况。他声称,苹果仍然认为伯克希尔作为主要股东是一种荣幸。

亏本清仓派拉蒙

在最新的伯克希尔·哈撒韦报告中,人们还发现,该公司亏本抛售了其在派拉蒙的全部股份。

巴菲特在股东大会上表示,清仓派拉蒙这一决定完全由他负责,“这100%是我的决定,我们已经全部卖掉了,而且损失了很多钱。”

截至2023年底,伯克希尔·哈撒韦拥有约6,330万股派拉蒙全球B类股票。

与其他电影公司一样,派拉蒙一直在努力克服去年好莱坞编剧和演员长达数月的罢工、广告市场疲软以及美国有线电视订阅量下降等困境的影响,这些困境已经侵蚀了其电视业务的利润。

但是随着观众逐渐“抛弃”传统电视,派拉蒙面临着前所未有的挑战,目前正在接受收购谈判。

有知情人士称,派拉蒙董事会的一个特别委员会是为了评估对该公司的收购要约而成立的。该委员会一直在与Skydance Media进行独家交易谈判,但目前还没有达成任何协议,派拉蒙将继续评估来自其他企业的出价。

对美国财政赤字的担忧

在大会上,当被问及是否担心美国政府债务水平迅速上升时,巴菲特表示,他担心财政赤字的程度超过了美国国债市场的规模。并表示,高税率很有可能在不久的将来发生。

目前美国国债市场规模已近27万亿美元。由于美元是世界领先的储备货币,因而巴菲特认为:“我最好的猜测是,美国债务在很长一段时间内是可以接受的,因为没有太多选择。”

巴菲特表示,虽然市场焦点在于美联储将采取的下一步措施来应对通胀,但财政政策可能会出现更多问题。

巴菲特表示,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)是一个非常聪明的人,“但他无法控制财政政策。”

美国国会预算办公室在最新的长期预算预测中估计,联邦赤字占国内生产总值的比例将从 2024 财年的5.5%升至2054财年的 8.5%。如果延续2017年实施的减税政策,美国预算赤字预计将于明年开始恶化。

巴菲特预计,美国政府将增加税收来解决不断扩大的财政赤字,而不是减少支出。

“某天他们可能会决定他们不希望财政赤字如此之大,因为这会产生一些重要的后果。因此他们可能不想减少支出,他们可能会决定他们将拿走我们拥有的更大比例的资金,我们会付钱的。”他说。

仍将专注美国市场

在股东大会上,巴菲特再次强调,伯克希尔·哈撒韦的投资仍将专注于美国市场。

巴菲特还暗示,目前不会在海外像之前投资中国的比亚迪和日本的五大商社一样进行大手笔的投资他说道:“我觉得比亚迪的这笔投资跟我们五年前在日本做出的承诺比较相似,我觉得那样的投资会非常令我们信服……你可能不会看到像这样在美国之外做如此大笔的投资,特别是根据现在世界的经济来讲。

在被问及是否会在印度市场找机会时,巴菲特表示,“确实我们在关注印度,并且我相信印度有大把大把的机会。但我的问题是,我们在对印度的见解上有没有优势?我们的投资究竟是不是印度想让我们参与的?对于投资印度,也许我们将看到伯克希尔下一任管理层参与这场游戏。”

巴菲特的继任者

关于继任者,巴菲特表示,格雷格·阿贝尔(Greg Abel)应该会在他去世后负责指导伯克希尔的投资。阿贝尔现为伯克希尔·哈撒韦的副董事长,在该公司任职超过二十年,负责监督其庞大的非保险业务。

Semper Augustus Investments Group 总裁克里斯·布卢姆斯特兰(Chris Bloomstran)认为阿贝尔是一位非凡的领导者,他将成为“一位伟大的资本配置者”。

但同时他也表示,“没有第二个沃伦·巴菲特。但幸运的是,他们有一个很棒的董事会。”

#巴菲特##伯克希尔·哈撒韦#

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