筆記-財經M平方-24.06.02

筆記-財經M平方-24.06.02

展望

*目前為景氣循環的上升週期，上升週期分為上半段與下半段，

目前為上半段、要走到下半段的時候。

*上半段復甦，下半段擴張。

*行情在絕望中誕生，在半信半疑中成長(上半段)，在憧憬中成熟(下半段)，在希望中毀滅。

*上半段，產業零星復甦，有看到一些訂單，企業還有疑慮，不敢大量增庫存。

*下半段，已經好轉一大段，民眾、企業有信心，需求能見度高，企業投資加大，進入正向循環，開始看到漲價，通膨的降速變慢。

*股市操作面，上半段，股市的勝率較高，企業壞到不能再壞了，下檔有限、上漲空間大。

下半段，為經濟最好的時候，但股市勝率低，因為業績再創高的難度提升。

下半段，隨時覺得市場太熱，但又忍不住要參與股市，且股市波動又大。

*等到所有人都很有信心的時候，就是到最後末升段，但目前還沒到。

*資金是後續的觀察重點，

資金行情導致股市過熱的時候，就可能是走最後一波。

*目前資金狀況:

Fed縮表進度放緩，6月歐洲央行可能開始降息。

全球央行降息比率，從2-3季度之前的15%上升到40%，升息比率從80%下降到50%。

顯示全球資金的走向為寬鬆。

近況:

*美債殖利率4月底時到4.7%較高水準，因第一季CPI反覆在3.5%左右，核心CPI越降越慢。

*近期美債殖利率下降，主要原因為聯準會5月提到的縮表進度放緩，原先預估6月才會公布縮表放緩進度(之後再執行)，但5月會議上就有提到、要在6月開始執行，進度比預期快，市場資金走向寬鬆。

--公債不再投資的規模600億美元，原先預估會降到300億美元，但結果要降到250億美元，聯準會的寬鬆決策讓公債利率下降。

*Fed 3月時點陣圖預期今年降息3碼，

6月的點陣圖，預估今年只有降2碼或1碼，這不會讓市場太意外，因為Fed官員持續在打預防針，且Fed Watch的利率期貨預估，也預估今年只會降1-2碼。

*油價回跌，緩解通膨壓力，目前夏季用油旺季，需求不如預期，美國原油庫存年增率翻正(跟油價明顯反向)。

OPEC+的減產達成率低，讓油價摸到90就上不去。

*近期股市不只漲科技股，5月份的傳產股(類股輪動)、歐股、陸股，表現也都不錯。

*美國Q1財報，標普500企業獲利創2022年以來新高，

美股超過半數企業獲利都在上修(並非只有科技權值股財報好)。各產業EPS普遍回到正成長。

- Q1還是以科技、通訊、消費型版塊的企業獲利表現較佳。

不過在弱勢產業，房地產、原材料的財報優於預期的狀況大幅好轉。

*財報業績指引，預期Q2到年底，企業獲利逐季走升，下半年看到雙位數年增，符合目前景氣上行的趨勢。

*標普500 EPS排除到7大公司，其餘493家的平均獲利也會在下半年恢復到正成長。

去年科技巨頭EPS的YOY很高，但493家衰退，很分歧，今年以來狀況有改善，顯示在景氣上升週期，各個產業都會受惠到。

*台股的27個產業，電子產業仍較強，尤其半導體4月營收YoY+20%、連續數月成長，

半導體以外，25個產業，1-4月營收都回到正成長，跟美國狀況很像。

-傳產報價回升，銅價創高、鐵礦砂回升、中國水泥指數、農產品價格回升，

塑橡膠、造紙、鋼鐵4月營收表現家，且Q1毛利率回穩。

-食品工業、貿易百貨，成長也不錯，顯示內需消費不錯，台灣的景氣屬於外強、內溫。

景氣對策訊號中，批發零售跟餐飲的營業額看到紅燈了。

*中國，5月股市大漲，主要原因:

社會零售、工業增加值等數據回升，

手機、半導體、汽車、有色金屬工業品等產量成長，

中國每個月都推出規模越來越大的刺激政策。

*中國的基本面好轉，把資金逼出來，內資開始買股票了，港股的南下資金創3年新高，

但外資還是賣、只是拋售力道有趨緩。