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景氣趨勢裡有類股的調整風險

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景氣有循環的現象,企業的營收獲利成長與衰退交替,股市的趨勢和景氣及企業獲利循環大致會有一致的方向,而景氣與企業獲利的循環有長期趨勢,也會有逆向的中期波動,如同股市的趨勢過程會有規模大小不一的逆向調整,上升趨勢過程有波段修正,下跌趨勢會出現波段反彈,這類的調整有些是季節因素,例如產業有淡旺季之別,或股市也有季節行情,有些則是因為統計數據的變化,例如基期高低會影響景氣與企業獲利數字,這些不一定會改變長期趨勢,但可能影響市場題材或心理預期,進而改變波動方向。


最新公布的景氣燈號已經是黃紅燈,景氣領先指標持續上揚,對於股市是正面訊息,不過卻不能因此認為股市風險降低,實際反而因為景氣及股價已達相對高檔使得投資風險風升高。


景氣數據有一項特性是依據年增率統計,去年上半年的基期較低,使今年上半年數據比較亮眼,好消息比較多,股市也會比較熱絡,而隨著時序推移,統計的基期逐漸升高,下半年的景氣數據可能比較平淡,除非外銷出口與企業營收等數據要比預期更好,才有機會讓年增率數據維持在相對較高水準,實際情況有待後續追蹤,暫時若以正常的基期變化來預估,下半年景氣數據相對較不利於股市繼續表現,所以推測近期有些相對高檔的股票正面臨調整,如同近日舉例的許多股票,看似強勢卻有拉高出貨的疑慮,是後續股價休息或回跌的前兆,有波段修正的可能。


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