交易員的工作分享

前言

對於大部分人來說，那些坐在銀行、券商交易室裡，點點滑鼠就有現金入帳的交易員總是有一層神秘的面紗，腦中所勾勒出的畫面都是從華爾街之狼、巴黎交易員等等電影出現的場景，一擲千金的交易方式，讓人嚮往的紙醉金迷日子，而這些電影中讓人血脈噴張的畫面在現實中是真的嗎？

（⋯⋯至少我還沒辦法過著紙醉金迷的日子嗚嗚）

我嘗試以自身經驗寫了幾個讀者可能會有興趣的內容，盡量真實描繪交易員的職場環境，如果想要瞭解更多交易室生態的話，也推薦「老千騙局」這本書。

目錄

一、金融市場處的架構

二、交易員的工作內容

三、交易方式百百種，選你最舒服的那一種

在開始前，想要完整了解整個銀行體系是怎麼運作的，交易室在中間扮演什麼角色，建議可以先看一下我朋友Jack精彩的帝國餘暉，可以對整個金融產業有更完整的概念

[產業]帝國餘暉 撤下紅黑花旗 (I)
台灣外資消費者金融帝王的離席szuchencheng.medium.com

一、金融市場處(Global Market Division/ Trading room/ FICC)的架構

交易室可以被統稱為FICC(Foreign exchange, Fixed income, Commodity)，而台灣的商業銀行以FX及Fixed income產品為大宗，大部分沒有commodity的業務，都還是在券商比較多，而不同部門之間則會以desk相稱。

以工作內容來區分，以下面幾種做為概分：

1. TMU(Treasury Marketing Unit)

交易室中的業務員(Treasruy Marketing Officer, TMO)以及包裝產品(Product Manager, PM)的人，主要負責與銀行的客戶聯絡、維繫關係，當企業有買賣匯、債券(但不是每家銀行都有做這項業務)以及衍生性金融商品需求時，可以透過TMU來向Trader詢價，再加減點報價給客戶，透過賺取點差的方式獲利。再往下細分，以面對的客戶不同也會分工成Corporate、Financial Institution(FI)以及Product Manager等。Corporate面對的客戶就是公司企業行號，FI則是面對金融同業，PM的角色通常是架構產品，不過國內的商業銀行相對沒有設計產品的資源及能力，所以通常還是以跟外商銀行拿產品銷售。

2. Trading

・ FX

外匯交易員的業務主要分成兩塊，Flow Trading以及Prop Trading(自營交易)，Flow的意思是客戶若是有買賣匯需求的話，可以透過TMU來跟Trader詢價，Trader會在市場拿到較好的價格，透過加減點後報給Sales，TMU再銷售給客戶。Prop則是在公司允許的限額下，自行操作買賣的部位。簡單而言，外匯交易員的工作就是透過買低賣高，買高賣更高為生存之道。FX desk下面還會細分為即期(Spot desk)及衍生性商品(Option desk)，不過因為幾年前的TRF風暴影響，金管會限縮了銀行業很多衍生性商品的業務，整體市場目前還是有點死氣沈沈的，而我在台北時就是在這個部門中擔任外匯衍生性交易員，過去曾經做過外匯期貨的造市(Market Maker)，以及Spot/Swap/Forward/NDF的自營操作。

・Fixed income

債券交易員負責的產品包含了各國公債、公司債、可轉債、新興債及MBS⋯⋯等各種產品，也是以買低賣高做為主要的獲利，不過因為產品不同的因素，與做貨幣的FX trader相比，Bond trader也能夠透過養券賺取殖利率以及價差，操作邏輯上有些不同，除此之外，還可能會有一些來自高淨值資產的客戶會想要買賣債券，這時也可以透過Sales來跟Trader詢價。

3. ALM (Asset and Liability Management)

俗稱的Banking book，做的交易以長期投資為主，因應不同公司劃分有所不同，像我所待的銀行就將Funding、投資、股票都放在這邊；Funding desk透過銀行拆借款以及標售國庫券等方式來賺取利息，而銀行所設定的FTP也是由這部門所決定；投資部門則是以購買債券，領取利息為主，部門配置則會以一個經理人搭配數個研究員，其中只有經理人有權決定買賣標的。

二、交易員的工作內容

市場上到底有多少種交易員的類型？

因為中文翻譯的關係，打開求職網站可以搜尋到各種交易員，但工作內容都不太相同，常常會讓人混淆，所以簡單介紹幾種比較常在求職網上看到的交易員：

Proprietary trader(自營交易)：所謂的操盤手，公司會給與交易員一定的限額，讓交易員主觀進行操作。

Market Maker(造市商)：創造市場流動性的交易員，透過在市場上報價來承接部位，可能會因為手上的部位方向以及交易員的view而會讓bid/offer變窄或變寬以及偏一個方向報價的情況出現。

Quant Trader：透過數學模型，撰寫程式來尋找交易機會，近年算是比較熱門的職位。

Dealer：這是最容易和trader搞混的，通常此類交易員設立於投信(投信是沒有trader的)，為經理人執行交易，本身不帶有view以及風險限額，偏向後台工作。

本篇主旨是想要分享我的工作內容，因此文章內容看到的都是以在銀行工作的Trader為主。

交易員的一天

08:00–09:00 開盤前

各部門可能會開個小會議，或者研究昨晚走勢、撰寫早報，擬定當日交易的方向。

09:00–11:00 盤中

交易室最吵的時候，通常為交易最熱絡的一個時段，價格波動也最大

11:00–12:00 盤中

通常這時段價格跳動會稍微冷靜一下，可以稍微休息一下

12:00–14:00 休息時間

雖說是休息時間，但通常也是買個便當回來盯盤，或是今天輸得比較多沒有食慾⋯⋯

14:00–16:30 盤中

此段時間有歐洲盤切進來，這時段G7的貨幣影響市場會較大，而到了16:30還有人民幣收盤，也常常有一段行情

16:30–18:00 收盤後

做損益報表，檢討自己的交易等下班

雖然列出來的工作內容相對很多工作來說好像簡短的很還好，但我認為交易員的工作，其實更多的是在與自己的對話

我開這個部位對嗎？

市場真的會像我想的那樣走嗎？

為什麼做多後市場就走空了，是不是有人在狙擊我？

市場跟我想的一樣漲了，我該現在趕快平倉嗎？⋯⋯平倉後怎麼又噴上去了，我是不是又被狙擊了？⋯⋯沒平倉怎麼又轉跌了，我真是根可可愛愛頭好壯壯的韭菜

諸如此類的murmur都會在開部位的時候不斷冒出來在腦海中拷問自己，而且就算前一筆輸得再多都要摸摸鼻子準備下一次的交易，心裡素質要非常強，否則你前面贏了一百次，第一百零一次被擊倒站不起來的話，那這場戰役就是你的最後一次了。（每天都在想我怎麼這麼苦命哩）

三、交易方式百百種，選你最舒服的那一種

這邊我想要由交易方式來區分各種不同的交易方式，因為以時間來區分的話，每個人所定義的「長期」、「短期」都不相同，有些人可能認為持有一個部位一個月才算長期，但可能對另一個人來說，超過1小時就算長期了。我們可以簡單分為以下幾種交易方式：

1. Tick Trader：透過短時間內開設大部位賺取較小的點差來獲利，通常進出的頻率會最高，通常停損/停利會設定在1:1~1:1.5。

2. Range Trader：在一個設定的區間內不斷來回操作，建立在下檔支撐與上檔壓力明顯的盤勢。

3. Trend Trader：預期一段時間內的走勢，通常會開相對較小一點的部位但持有時間會較長，通常停損/停利設定要在1:2以上才會划算，若是有隔夜的話還需要注意隔夜拆款利息的部分。

並沒有哪一種類型的交易員是最好的，只有最適合自己的交易方式，像是我自己在留部位過隔夜的時候，常常會焦慮到吃不好、睡不著，為了Work-Life balance而選擇以Tick方式操作，不過有些人就是能夠心態穩穩得抱住一段期間，吃到整段趨勢。

可以從下圖看到10 mins 的走勢圖交易訊號會較多

USDCNH Curncy 10mins/ USDCNH Curncy 60mins

在交易上面和很多人想像得可能不同，FX trader雖然身在總體經濟的世界，但不見得會自己挽起袖子來研究到很深的總經內容，這是因為相較之下，總體經濟的變化較慢，雖說也會參考，但外匯在有實質、投機需求以及央行管制等因素的關係，常常會有脫勾基本面的情況出現，所以反而會用到大量的技術分析、型態學以及追蹤新聞為主；雖然認同科斯托蘭尼的遛狗理論，“當主人在走路時，小狗會在前面跑來跑去，一下跑東，一下跑西，有可能離主人近，也可能離主人遠，但無論如何狗兒終就會跑回主人的身邊”，不過在法人機構工作的交易員有每日、月、季、年績效檢討的情況下，我反而更喜歡凱因斯的“In the long run, we all die.”

本篇介紹交易員於金融體系中所扮演的角色、交易類型差不多就到這邊，希望有讓不在業內的讀者對於交易員的生態有更了解一些，之後會再延續這篇內容所提到的工作中會使用大量技術分析，但技術分析到底有沒有用呢？來做為討論主題，若是有什麼想要補充或是了解的議題，也歡迎再來信a29854512@gmail.com或私訊與我討論。